宏观研究报告
-
金点策略晨报：A股市场缩量磨底待外部“靴子落地”
2026-09-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
周一沪深三大指数集体下跌。早盘低开高走，沪指一度翻红，算力硬件方向探底回升，PCB等细分领域领涨，但午后市场震荡回落，沪指翻绿，创业板指跌幅扩大到1%，题材轮动整体偏弱。全天成交萎缩至1.6万亿上方，市场还在缩量弱势整理，交投情绪谨慎，大家都在等一个更明确的转强信号。 周一韩国股市大跌，不过，A股倒是展现出了一定韧性。汽车、医药以及银行等板块逆势走强，对冲了科技成长方向的低迷。为什么A股呈现韧性？一方面，前期市场对美联储加息预期已经逐步...
宏观研究 其他行业 -
金点策略晨报：市场继续缩量磨底等待，后市A股转强需要哪些条件？
2026-09-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周二A股市场延续震荡整理走势，三大股指冲高回落，市场分化格局依旧。盘面上，AI产业链成为为数不多的亮点，PCB、半导体芯片等方向一度冲高，风电板块涨幅居前；而农业、零售股再度陷入调整。全天成交继续1.6万亿元出头，市场还在缩量磨底等待更明确的转强信号。 市场弱势的原因还是外部扰动。周二日韩股市午后走低，叠加美联储议息会议开启，市场普遍处于等待“靴子落地”的状态，对利率路径和海外流动性预期存在较大不确定性，风险偏好受到明...
宏观研究 其他行业 -
金点策略晨报：多重因素推动市场反弹，后市重点观察三个方面
2026-09-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三A股震荡走高，沪深三大指数集体上涨，创业板与科创板表现突出。盘面上，科技成长成为领涨主线，算力硬件活跃，CPO、PCB、光纤等细分方向涨幅居前，芯片产业链持续走强，半导体材料领涨。整体风险偏好回暖，市场信心得到一定修复。 周三市场反弹有多重因素推动。首先，半导体等科技股大涨，背后有《电子信息制造业发展“十五五”规划》将推动集成电路全链条攻关的政策预期支撑（信息来源：中国新闻网）；其次，国内央行强调维护股市、债市、汇...
宏观研究 其他行业 -
金点策略晨报：美联储加息“靴子落地”，后市或回归国内基本面
2026-09-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周四沪深三大指数整体呈震荡整理态势。盘面上，医药股活跃，农业板块反弹，汽车、旅游等消费方向也相对活跃；但周三领涨的科技赛道内部再度分化。量能维持低位徘徊。热点轮动快、成交量却没真正放大，说明市场在美联储加息落地后仍处于“选方向”的犹豫期。 美联储加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，这是自2023年7月以来首次加息，FOMC以12比0全票通过。点阵图显示，18位美联储官员中的大部分预计到2...
宏观研究 其他行业 -
日本汽车行业：良好应对天气影响
2026-09-18 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《Weatheringwell》的报告，久保田（Kubota）的指引基本已去风险化，而剔除一次性因素后，其基础盈利轨迹相较表面表现所显示的情况是良好的。全球粮食安全叙事再度浮现——亚洲干旱、欧洲收成因高温受损，以及北美收成和畜群缩减——也直接契合其主题吸引力。 指引已去风险化，但是否存在任何上行风险？ 分析认为，久保田2026财年营业利润预期将高于4...
宏观研究 其他行业 -
日本中小企业行业：惊喜组合
2026-09-18 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《Surprisepackages》的报告，中信里昂审视了覆盖股票的最新业绩及下一季度盈利布局，并认为Kraftia、Seria、OpenHouse、Food&Life、Takuma、Infroneer、Katitas、Furuya Metal和Mani存在上调风险。Kraftia、Open House、Takuma和Mani在过去三个月的大幅回调忽...
宏观研究 其他行业 -
印度消费行业：整体趋势平淡
2026-09-18 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月16日发布的题为《Flattish trendsacross the board》的报告，中信里昂跟踪其覆盖范围内的周活跃用户（WAU）趋势。在即时零售（QC）领域，各参与者的趋势相似，所有参与者的周环比用户变动均低于100万。在外卖领域，达美乐的WAU周环比下降100万，而Zomato（+10万）、Swiggy（+20万）和Toing（+10万）基本持平。在电商参...
宏观研究 其他行业 -
三线作战
2026-09-18 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《Fighting on threefronts》的报告，Dixon面临一场可能对其手机和EMS部门增长轨迹构成压力的三线作战：1）需求放缓，从行业销量连续第三个季度下滑可见一斑，2）加速转向超高端生态系统，以及3）随着品牌分散其制造合作伙伴，竞争强度上升。鉴于价格上涨（存储价格上升），其主要客户面临更大的销量压力，其中小米和传音失去份额。增量增长机...
宏观研究 其他行业 -
2026年8月宏观数据点评：生产提速，需求仍降
2026-09-18 · 陈彦利,王伟力 · 上海证券有限责任公司
主要观点 生产强于需求 作为经济成效综合体现的工业生产增速有所提速。三大门类产业增速除公共事业外均有所回升。8月主要行业中纺织、医药、通用设备、黑色金属冶炼有所回升，其中医药回升较多，汽车生产持平上月。固定投资增速开年实现逆转，由负转正，一季度维持稳定运行，但二季度以来持续负增。分项来看，制造业投资下降2.3%，基础设施投资同比下降4.0%，跌幅继续扩大。目前，中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策...
宏观研究 其他行业 -
2026年8月物价数据点评：价格小幅反弹
2026-09-18 · 陈彦利,王伟力 · 上海证券有限责任公司
主要观点 价格小幅反弹 本月CPI同比环比均有所反弹，主要还是受到能源价格的影响。能源价格同比涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点，是CPI上涨的主要原因。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，小幅回升，基本保持稳定。PPI同比上涨3.8%，涨幅再度反弹。价格上涨的主要行业有，煤炭开采、有色金属冶炼、石油和天然气开采业、石油煤炭加工、化学...
宏观研究 其他行业 -
澳大利亚房地产行业：及时避开
2026-09-18 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月14日发布的题为《Getting out of theway》的报告，澳大利亚10年期国债收益率已触及5.4%，且似乎已进入一个新的更高区间（例如高4%，此前为低4%）。行业基本面提供的对冲有限：住房指标正在走弱，写字楼空置率处于30年高位，工业实际租金疲软。零售和数据中心是仅有的正面叙事。 嘉民集团（Goodman）：租赁正在落地，数据中心基本面仍在改善 过去一年...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2026-09-18 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组 在华为2026年全联接大会上，华为推出了昇腾960DT芯片、昇腾960超节点、鲲鹏950超节点升级、OceanStorM900记忆存储、灵衢全光交换设备等一系列AI基础设施新品。昇腾960DT芯片原本预计2027年Q3就绪。该芯片支持2PFLOPS（FP8）、4PFLOPS（FP4）算力，相比上代实现翻倍性能。汪涛称，该芯片目前研发超预期，预计2027年一季度将就绪。我们认为本次昇腾960芯片能提前半年准备好...
宏观研究 其他行业