宏观研究报告
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宏观利率图表219：3月暂稳，等待4月变局
2025-03-24 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
策略摘要 1-2月中国经济数据体现出经济“稳”的特征，而美国在经济数据走弱、美股波动加大的背景下放缓了缩表。3月地缘格局继续快速演变，乌克兰的停火和土耳其的危机，以及在4月关税博弈加强的状态下，德国通过了财政刺激方案。 核心观点 市场分析 国内：3月“稳”。1）货币政策：3月一年期、五年期LPR不变。2）经济数据：1-2月社会消费品零售总额+4%，规模以上工业增加值+5.9%，全国房地产开发投资-9.8%，城镇固定资产投资+4.1%。 ...
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宏观周报：中日经济高层时隔6年举行对话 美联储4月降低“缩表”规模
2025-03-24 · 夏豪杰,张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周一，3月17日。根据国家统计局的数据，1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%；社会消费品零售总额同比增长4.0%；全国固定资产投资同比增长4.1%，其中民间固定资产投资总量与去年同期基本持平；按行业来看，基建投资增长10.0%、房地产投资下降9.8%、制造业投资增长9.0%。 周一，3月17日。（1）美国零售销售。根据美国商务部3月17日的数据，美国2月零售销售环比0.2%、预期0.6%、前值由-0.9%修正为-1.2%。（...
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2025年第一季度财会发展回顾
2025-03-24 · 毕马威会计师事务所
中国内地可持续发展报告最新资讯 12月17日，财政部会同中国其他部委和机构发资料布了《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，在强制性要求发布之前，企业可自愿实施。 1月17日，在中国证监会统一部署下，以下证券交易所正式发布了上市公司可持续发展报告编制指南： 深交所发布《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第3号——可持续发展报告编制》和《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第3号——可持续发展报告编制》，自发布之日起施行。 上交所...
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全球金融监管动态月刊
2025-03-24 · 毕马威
国家金融监管总局印发保险集团集中度风险监管指引 监管机构：国家金融监管总局 业务类型：监督方法 国家金融监督管理总局办公厅关于印发《保险集团集中度风险监管指引》，该指引自2025年1月26日起施行。《指引》共5章28条，包括总则、集中度风险管理体系、集中度风险管理政策和程序、管理信息系统与报告披露和附则等5部分。主要内容包括明确集中度风险管理原则，规范集中度风险管理流程，推动保险集团建立多维度指标及限额管理体系，完善信息披露和报告制度等...
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宏观周度观察：对等关税加征在即，美联储抉择不确定性加剧
2025-03-24 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货
1.本周宏观观察 1.1对等关税加征在即，美联储抉择不确定性加剧 3月16日，特朗普政府宣布将从4月2日起实施“对等关税”政策，并针对特定 行业加征额外关税。“对等关税”将根据贸易伙伴对美国商品征收的关税水平，对来自这些国家的进口商品征收相同税率的关税。这一政策的实施范围广泛，涉及美国全球主要贸易伙伴，包括中国、欧盟、加拿大、印度、日本等。特朗普团队表示正在努力解决如何为每个国家制定个性化关税方案，以确保“对等”原则的落实。此外，特定行...
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万联晨会
2025-03-24 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五，A股三大指数全线收跌，上证指数跌1.29%，报3364.83点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.17%。两市A股成交额约1.55万亿元人民币，超4000股下跌。申万行业方面，钢铁、石油石化行业领涨；概念板块方面，可燃冰、海工装备、中船系涨幅居前。港股方面，恒生指数收跌2.19%，报23,689.72点，恒生科技指数跌3.37%。美国三大股指略微反弹，道指涨0.08%，标普500指数涨0.08%，纳指涨...
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宏观周报（3月第3周）：经济基本面政策依赖度仍高
2025-03-24 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场缩量下跌。?政策方面，提振消费相关新闻发布会上表示，多部门正积极谋划促消费相应政策，后续各类消费相关财政补贴和信贷贴息政策、社保资金用于促消费的政策、以旧换新落地、央行结构性支持消费工具等都有待进一步出台。?基本面方面，2025年1-2月经济数据整体成色较好，但除了科技亮点外，政策带动贡献度较高，房地产、消费等仍需要政策持续发力。从房价数据来看，2月二线城市新房价格环比由上月上涨0.1%转为持平，房价上涨动...
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宏观周报：房地产销售回暖 开发疲软
2025-03-24 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。装备制造业增加值同比增长10.6%，比上年全年加快2.9个百分点；高技术制造业增加值增长9.1%，加快0.2个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.7%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台投资企业增长3.2%；私营企业增长6.7%。...
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投资策略：不输为赢
2025-03-24 · 张冬冬,徐梓铭,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
核心观点：A股投机情绪持续退潮，政策进入真空期，财报季下盈利权重提升。技术上周五的下跌跌破了上周五会议预期带来的上涨，风险控制为上，不输为赢。风格上大盘优于小盘，红利确定性更强。美股短期预计延续反弹，中期调整风险仍存，静待长期买点出现。 国内：经济开局势头良好，但高频指标走弱，警惕过度线性外推。央行再提降准降息，债市此前过度计价的宽松预期得到修正，对于配置型资金而言已具有性价比。自2024年12月货币政策定调“适度宽松”后市场对降息的预...
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中银晨会聚焦
2025-03-24 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【宏观经济】2月外汇市场分析报告*管涛刘立品。2月份，伴随着特朗普交易回撤，美债收益率和美元指数回落。人民币汇率维持双向波动，“三价”背离程度减弱，境内外即期汇率均值转涨。 【宏观经济】周度金融市场跟踪*郭军李晨希。股票方面，本周股市高位震荡周五回调。大小票看，本周以中证2000及微盘股为代表的小盘股表现好于中证1000、中证500及沪深300为代表的中大盘股票。港股本周连续第二周收跌，恒生指数下跌1.1%，恒生科技指数下跌4.1%。行...
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晨会纪要
2025-03-24 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:收紧还是放松？-DeepSeek如何解读货币政策委员会Q1例会宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济增长动能稳健提升 固定收益周报:转债市场周报-估值继续压缩，新券发行提速 策略专题:ESG专题研究-基金经理/基金产品行为与ESG打分实践 策略专题:估值周观察(3月第4期)-强势赛道非对称调整 策略专题:策略周思考-“四月决断”：交易高低切、拥抱“超额主升” 行业与公司 银行行业快评:银行业点评-大行负...
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宏观周报：等待关税
2025-03-24 · 戴朝盛 · 信达期货有限公司
国内经济：1-2月消费增速超预期，录得4%。工业生产也有所加速，从去年的5.8%升至5.9%，表明供需两端均有上行。但我们仍需关注其持续性。也要关注假如5%增速较容易完成下，政策是否会较预期退坡。地产依然偏弱，销售端的回暖仍没有传导至实物工作量端。失业率依然较高，稳就业依然是头等大事。同时在失业率高企下，消费能否保持复苏态势仍有待观察。 房地产高频跟踪：本周，一线和二、三线城市新房销售量继续分化，二、三线城市继续沿着2024年路线运行，...
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