宏观研究报告
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策略快评报告：政策多措并举维护资本市场平稳运行
2025-04-08 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 4月7日，中央汇金公司发布公告表示，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持。4月8日，央行新闻发言人就支持中央汇金公司稳定资本市场答记者问，表示央行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。 国家金融监督管理总局近日印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》...
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中国版平准基金入市点评：平抑过度恐慌 助力长期慢牛
2025-04-08 · 彭竑 · 国新证券股份有限公司
事件 4月8日A股盘前，央行、中央汇金、金融监管总局重磅发声。中央汇金表示将加大配置力度，继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动；央行表示在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行；国家金融监督管理总局进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。 平抑短期过度恐慌助力A股长期慢牛 4月7日，受美国加码关税冲击影响，A股大幅调整，上证指数收盘跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌...
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关税压力下的资本市场战略协同：“科特估”为“国产化”重塑估值
2025-04-08 · 芦哲,潘京 · 东吴证券股份有限公司
北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布“史上最激进关税方案”，对中国关税税率达到54%之高，其贸易保护主义行径严重背离WTO规则框架。随后，中国宣布反制，针对原产于美国的全品类进口商品实施34%惩罚性关税政策。中方基于《关税法》《海关法》等法律法规进行反制，不仅是对美方单边主义行为的战略回应，更是本土产业链实现进口替代、重构市场格局的战略转折点，在捍卫国家经济主权的同时，为国内产业释放出可观的市场替代空间。在全球经贸秩序重构的关键节点...
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资金跟踪与市场结构周观察（第六十期）：耐心资本托底，ETF持续买入
2025-04-08 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场小幅缩量，耐心资本托底，ETF持续买入。上周（20250331-20250404）全市场成交量继续下降，沪深两市成交额位于近一年的47.0%分位数水平（前值为64.7%）。受外部冲击影响，上周市场弱势震荡并于本周一补跌，两融情绪持续出清与ETF连续两周大幅流入反映个人投资者与机构投资者之间存在较大预期弥合空间，4月7日盘后中央汇金宣布增持，类“平准基金”加大增持力度，均衡增持结构，ETF流入有望持续。 成交额集中度有所上升...
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策略日报：央行、汇金发声维稳，内需依旧是主线
2025-04-08 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
债券市场：利率债普跌，长端跌幅大于短端。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 股票市场：央行释放维稳信号，沪指反弹1.58%，内需为主的农业、消费领涨。今日市场个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，成交额1.65万亿。消息面上，央行、汇金等主体积极发声维稳市场，市场因关税所造成的恐慌有效缓解，盘面上...
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北交所定期报告：央行：必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行
2025-04-08 · 朱洁羽 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行：必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行；2）金融监管总局：上调险资权益资产配置比例上限，放宽税延养老比例监管要求。 行业新闻：1）国务院国资委：中央企业必须把科技创新摆在更加突出位置；2）国资委：要充分利用“两重”“两新”支持政策，加快淘汰落后产能和落后设备。 市场表现：1）行情回顾：2025年4月8日，上证指数上涨1.58%，北证50指数上涨4.82%，沪深300指数上涨1.71%，创业...
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中小盘并购重组双周报：上海国资并购有望提速，锚定六大领域重组机遇
2025-04-08 · 周佳,赵晨旭 · 开源证券股份有限公司
本期并购市场观察：500亿并购基金矩阵发布，上海国资并购有望提速 本期披露动态：本期（指3月17日-3月28日，下同）概伦电子、迅捷兴、海峡股份、闻泰科技、新奥股份、湖南发展、大智慧、华大九天等8家公司首披重大资产重组，高于上期的7家；8家公司涉及实控人变更，不及上期的10家。本期审核动态：嘉必优定增收购欧易生物事项和至正股份收购AAMI事项获交易所受理，华润三九收购天士力控制权事项宣布已完成。 本期市场表现：本期重组指数下跌4.8%，...
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财富通每日策略
2025-04-07 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场震荡走低，创业板指领跌。三大指数集体低开，沪指低开 0.91%，深成指低开 1.22%，创业板指低开 1.26%。随后指数低开高走，沪指一度翻红，创业板指、深成指跌幅收窄。截至午盘收盘，三大指数震荡走低，创业板指领跌。盘面上，大消费股集体走强，兽药、旅游、零售等方向表现活跃；物流、统一大市场概念股震荡走高；中日韩自贸区概念股集体大涨。午后，指数持续走弱，创业板指一度跌逾 2%，最终三大指数集体收绿。总体上个股跌多涨...
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事件点评：特朗普对等关税对我国经济和行业的影响及应对
2025-04-07 · 郭瑞,陈振志,王冯,邓周宇,魏赟,李旋坤,冀泳洁,高宇洋,方闻千,骆志伟 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 特朗普对等关税落地。美国东部时间4月2日，美方发布行政令，宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，同时对包括中国在内的数十个其他国家和地区加征更高关税，其中对中国加征34%关税。 本轮加征关税的幅度高且具有新特征，对我国出口及经济的影响不容忽视。我国将进一步坚定发展信心，着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。一是大力提振消费，以消费提振畅通经济循环。二是，政策积极、有效、留有余力。三是新一轮供给侧结构性改革或开启，...
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开源晨会
2025-04-07 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】新建房与二手房市场出现明显分化——宏观周报-20250406 【宏观经济】非农就业已非当前美国市场主要矛盾——美国 3 月非农就业数据点评-20250405 【宏观经济】特朗普对等关税及影响的几点理解——宏观经济点评-20250403 【策略】美“对等关税”下策略视角的应对思路——投资策略点评-20250403 【金融工程】港股量化： 3 月港股市场分化， 4 月增配成长——金融工程定期-20250405...
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中观月报：4月份行业扩张前瞻
2025-04-07 · 徐闻宇,蔡劭立,高聪 · 华泰期货有限公司
中观总览 3月中国制造业PMI为50.5（0.3pct MoM）；非制造业PMI为50.8（0.4pct MoM）。 通过研究细分项行业指标变动，我们认为4月份装备制造业、基建与建筑业、交通运输、物流业可能将迎来进一步扩张的机会。 核心观点 市场分析 装备制造业：2025年3月装备制造业PMI为52.0%，较上月提升1.2个百分点，新订单指数创2023年4月以来新高。宏观政策强调“新质生产力”和科技创新驱动，预计将进一步加大对高端装备、...
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美国就业系列十二：非农超预期增长，薪资温和回落，劳动力市场稳中趋缓
2025-04-07 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 北京时间4月4日，美国劳工部公布数据显示，美国3月非农就业人口增加22.8万人，预期13.5万人；3月失业率回升至4.2%，前值为4.1%，超预期。 核心观点 3月就业强劲但薪资放缓，市场预计美联储年中启动降息 招聘和空缺：政府行业新增招聘增多，消费和航空职位缺口反弹。1）截止2025年3月，招聘计划月均小幅回落至1万人，较2月均值回落2.4万人，而在2021年时为12.7万人（2019年时为10.4万人），显示出企业在不确定...
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