宏观研究报告
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宏观经济点评报告：美国衰退冲击开始共振
2025-04-08 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
近期美国经济的负面冲击开始逐渐共振，且当下像是过去几年的镜像：(几乎)所有消息都是坏消息，衰退压力也带来了美股的连续下跌，美债利率的持续下行，以及波动率的飙升。 毫无疑问，关税是当前美国经济（甚至全球经济）的主要矛盾，也是衰退冲击的最大来源。如果“对等关税”全额落地，将看到1907年以来最高的美国平均关税税率，美国贸易需求将迅速萎缩，将美国经济推向衰退。 但关税压力并非美国经济唯一逆风，即使特朗普在关税有所收敛，美国还将面临多重衰退冲击...
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研究早观点
2025-04-08 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】太阳能：行业周报（20250331-20250406）-2月光伏利用率为93.4%，产业链价格维持结构性上涨 【山证煤炭】行业周报（20250331-20250404）：-国际关税争端加剧，关注提振内需预期 【公司评论】中控技术(688777.SH)：中控技术（688777.SH）：海外市场加速拓展，工业AI进展迅速 【固定收益】3月固定收益月报-震荡调整结束，债市仍有上涨空间 【今日要点】 【行业评论】太阳能：行业周报（2...
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晨会纪要
2025-04-08 · 陶圣禹,刘思佳,王洋,姚星辰 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.对美加征关税对农产品价格的影响——农林牧渔行业简评 2.扬杰科技（300373）：汽车电子需求持续旺盛，拟收购贝特电子完善业务版图——公司简评报告 3.美国关税超预期，长期半导体国产化有望加速——电子行业周报2025/3/31-2025/4/6 财经要闻 1.中央汇金、中国诚通、中国国新等相继宣布增持A股 2.中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》 3.3月我国外汇储备增加134.41亿美元 ...
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4月大小盘轮动观点：大盘防御价值凸显
2025-04-08 · 吕思江,武文静 · 华鑫证券有限责任公司
1.如何构建大小盘风格轮动策略 回测和逻辑推演，我们选择货币周期、交易拥挤度、修正货币活化指数、大小盘相对强度四个角度对大小盘风格轮动进行建模。 【打分规则】复合因子打分使用货币周期、修正货币活化指数、大小盘相对强度信号等权。当复合因子看多但拥挤度触发看空信号时，大小盘等权配置。 轮动策略2016年以来年化收益+8.90%，大幅跑赢同期沪深300指数和中证2000指数，相较业绩基准超额年化+8.24%。当前模型MI\M2数据较差转为看多...
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晨会纪要
2025-04-08 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 广晟有色公布2025年第一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为4,000万元到5,000万元，实现扭亏为盈。扣除非经常性损益的净利润为4,453.50万元到5,453.50万元。与上年同期相比，将增加34,944.80万元到35,944.80万元。公司公告的业绩增长主要驱动因素是，2025年一季度稀土市场行情企稳回升，销售利润同比增加，存货跌价准备同比减少。目前国内稀土...
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金融新规热读（3月刊）
2025-04-08 · 毕马威会计师事务所
3月，中共中央、国务院、人民银行、金融监管总局、证监会、中银协、中市协、中证协等监管机构、自律组织、交易所等共发布重要新规42项，包含正式发文35项和征求意见稿7项，重点涉及消费金融、养老金融、知识产权金融、股权投资、证券业务、期货业务、债券业务、代理销售、消费者权益保护等重要业务与管理领域。 重点速读 科技创新与提振消费的重要性日渐凸显 近期，科技创新与提振消费被共同列为政府工作重点。3月份，金融监管机构围绕两个主题颁布了多项金融领域...
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金融科技动向2024年下半年：全球金融科技融资分析
2025-04-08 · Anton Ruddenklau,Lauren Taylor · 毕马威会计师事务所
环球洞察 2024年全球金融科技投资总额达956亿美元，其中2024年下半年为439亿美元 全球金融科技投资跌至七年低点 2024年，受宏观经济挑战、地缘政治冲突与紧张局势，以及多个司法管辖区选举年的影响，全球金融科技市场共计完成了4,639笔交易，总投资额达956亿美元——这是自2017年以来的最低水平。美洲区吸引了最大比例的投资，共计2,267笔交易，金额达638亿美元，其中包括美国的1,836笔交易，金额为507亿美元。相比之下，...
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粤开市场日报
2025-04-08 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数全数反弹。截止收盘，沪指涨1.58%，收报3145.55点；深证成指涨0.64%，收报9424.68点；创业板指涨1.83%，收报1840.31点；科创50涨1.72%，收报940.09点。总体上全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3297只个股上涨，2044只个股下跌，60只个股收平。沪深两市今日成交额合计16256亿元，较上个交易日放量约378亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨...
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【粤开宏观】可以更加坚定地看好中国股市
2025-04-08 · 罗志恒,原野 · 粤开证券股份有限公司
当地时间4月2日，特朗普宣布“对等关税”政策，全球资本市场出现剧烈震荡，4月7日A股亦出现大幅调整。随后，中央汇金等各方资金入市，国内资本市场出现明显企稳，4月8日上证指数涨1.6%、沪深300涨1.7%、创业板指涨1.8%。这背后既有各方资金对A股长期价值的肯定，也彰显了决策层稳定资本市场的决心。
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中央汇金增持解读：以我为主显定力，外部扰动不足惧
2025-04-08 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
事项： 4月7日盘后，中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 观点： 中央汇金增持，维稳资本市场 受特朗普“对等关税”持续发酵，全球资本市场快速回撤，A股4月7日补跌，上证指数、沪深300、全A分别下跌7.34%、7.04%和9.26%。盘中大盘一度下跌9%至3040点，尾盘时段中央汇金公告称再次增持ETF，未...
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特朗普2.0全球集运市场观察系列报告（一）：美国301船舶调查拟征费用成本测算
2025-04-08 · 黄柳楠,郑玉洁 · 国泰君安期货有限公司
特朗普胜选后，对格陵兰岛和巴拿马运河索取主权、积极调停俄乌战争、大范围加征关税、对中国在海事、物流和造船方面开展301调查，种种行为给航运界带来了众多变数。我们特此推出《特朗普时代全球集运市场观察系列报告》，以此为投资者厘清此类政经事件对集装箱运输行业的影响。本篇为系列报告（一），我们将聚焦于美国301船舶调查的实施措施以及对美线成本的潜在影响。由于USTR提案措辞本身模糊不清，存在多种解读，最终实施措施需等待美国政府的官方通告。 20...
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美国加征关税专题报告：短期市场冲击大，长期继续观察
2025-04-08 · 王建超 · 国金期货有限责任公司
一：事件回顾： 2025年4月2日下午4点，美国总统特朗普正式宣布了最新的“对等关税”政策。一、美国将对所有国家实施10%的基准关税税率，但符合墨西哥、加拿大和美国之间的USMCA自由贸易协定的商品除外，4月5日生效。二针对美国贸易逆差最大的国家，加征更高关税，其中对中国大陆征收34%、欧盟20%、越南46%、中国台湾32%、日本24%和印度26%等。对战略资源，包括铜黄金、药品，半导体等特定矿产和能源免征关税。详情参考表一。 二：基本...
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