晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 广晟有色公布2025年第一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为4,000万元到5,000万元，实现扭亏为盈。扣除非经常性损益的净利润为4,453.50万元到5,453.50万元。与上年同期相比，将增加34,944.80万元到35,944.80万元。公司公告的业绩增长主要驱动因素是，2025年一季度稀土市场行情企稳回升，销售利润同比增加，存货跌价准备同比减少。目前国内稀土价格指数相对2024年8月的最低点已经上涨约19%，而且今年工信部已出台文件进一步加强稀土生产、流通和出口管理，供给端管制将更加有效，而今年新能源汽车销量大幅增长、机器人产业前景广阔，因此下游需求将持续增长，我们看好稀土行业的景气度反转和持续提升。 利民股份公布2025年第一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为10,000万元–12,000万元，去年同期盈利为-849.17万元。根据公司的披露，业绩增长的原因是产品价格的上涨。公司产品以杀菌剂为主，其中代森锰锌市场占有率75%，伊维菌素原药产能，产量及出口量居世界前列。参股新河公司是全球最大的百菌清杀菌剂厂商。结合昨天利尔化学一季度净利润预计1.5亿，同比增长214%的情况来看，农药行业海外的库存去库已出现基本结束的趋势，部分产品价格开始反转，因此农药行业大概率进入景气度反转的阶段。 天德钰公布2025年第一季度业绩预告，营业收入55,427.01万元，同比增长60.52%。归属于母公司所有者的净利润7,056.81万元，同比增长116.96%。扣除非经常性损益的净利润6,657.41万元，同比增长177.92%。公司业绩增长的主要驱动因素在于公司不断地开拓新产品、新客户和新市场。目前公司收入超过66%为显示驱动芯片，约30%为电子价签芯片。两者2024年的需求、销售收入都快速增长，其中电子价签市占率超过75%，因此基本没有竞争对手。美国关税大概率对公司电子价签的实际影响有限。而显示驱动芯片方面，目前国内主要还是台湾厂商为主，随着国产品牌手机全球市场占有率的持续提升，公司显示驱动芯片替代进口的空间也比较广阔，看好公司业绩的持续增长。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。