宏观研究报告
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宏观金融数据日报
2026-10-19 · 郑雨婷,杨弘毅 · 国贸期货股份有限公司
货币市场与流动性 回顾 上周五央行以1.40%的中标利率开展了600亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放580亿元。 热评 上周五银行间资金面保持宽松，当前DR001加权平均利率回落至1.2608%，DR007加权平均利率回落至1.3258%。随着央行流动性管理更加灵活，资金面有望保持总体平稳，但银行对中长期资金的需求仍值得关注。下周央行公开市场将有2760亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期500亿...
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9月金融数据点评
2026-10-19 · 樊梦真 · 国贸期货股份有限公司
9月金融数据呈现"社融微增、信贷季末弱改善、货币增速双降"的组合。社融存量同比增速较8月回落0.1个百分点至7.1%，但单月新增社融约3.55万亿元、同比多增192亿元，主要靠政府债券发行提速托底；金融机构新增人民币贷款1.08万亿元，虽较8月显著回升，但同比仍少增2100亿元，且增量几乎全部来自企业部门，居民贷款合计接近零增长。货币端M2同比降至7.2%、M1同比降至3.2%，剪刀差走阔至4.0个百分点，资金活化程度边...
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海外周报：中选前油价仍是主要风险，中选后大类资产如何表现？
2026-10-19 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：上周地缘风险升温与AI交易延续降温，海外市场风险偏好回摆，美股与日韩股市大跌，美联储鸽派信号、避险情绪与AI资本开支放缓担忧带动美债收益率下跌，期限利差回落，而短期通胀预期延续上行。向前看，我们维持中期选举前地缘政治的不确定性仍然较高的观点，大类资产缺乏确定性方向，未来一周需关注油价是否继续走高、推高美联储10月加息预期；11月3日中期选举结果出炉后，大类资产的方向才会更加清晰。历史经验平均来看，中选落地有助于降低政治不确定性...
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2026年9月金融数据点评：社融新增超预期增长，政府债券发行提速
2026-10-19 · 陈曦,王帅中 · 开源证券股份有限公司
事件：央行公布2026年9月金融数据，社融新增3.55万亿元，社融存量同比增长7.1%，较前值下降0.1pct；截至2026年9月社会融资规模增量累计为27.46万亿元，同比减少26290亿元；M1同比增长3.2%，M2同比增长7.2%，M0同比增长10.6%，前九个月净投放现金9221亿元。 9月金融数据关注点 1、9月社融新增3.55万亿元，略低于2021-2025年同期均值，同比多增177亿元。Wind统计的10家机构预测中位数为...
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策略周报：大类资产排序：美债>黄金>美股/A股，等待A股止跌企稳信号
2026-10-19 · 杨芹芹,卫正 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 海外策略 一、海外宏观：通胀粘性和AI融资压制美股，关注美债和黄金避险需求 ①地缘局势再升级+特朗普购买俄罗斯柴油受限，布油盘中触及110； ②9月CPI和PPI均超预期，但沃什发言中性，10月大概率暂停加息； ③AI融资担忧升温，AI股遭抛售引发买美债和黄金避险。二、海外策略：防御为主，美债>黄金>美股 美债：顶部已现，避险买盘是主因。CPI超预期，美债利率却冲高回落，避险买盘回补+短端利率下行+财政部调整长端供给的政策预期...
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晨会纪要
2026-10-19 · 杜永宏,李嘉豪,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.关注FOMC会议指引及油价、财报数据，寻找科技板块的变与不变——资产配置周报（2026/10/12-2026/10/16） 2.单月出口规模创新高——国内观察：2026年9月进出口数据 财经要闻 1.李强主持召开国务院常务会议 2.中国人民银行行长潘功胜：中国人民银行将进一步支持全球投资者和发行人参与中国金融市场 3.央行规范银行间市场债券发行禁止低价承销、虚假投标 4.三部门：公建公营、公建民营普惠支持型养老机构基本服务...
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策略周报：调整尚未确认结束，配置向价格与资金双确认方向收敛
2026-10-19 · 赵晨希 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 本周A股市场延续下行，东方财富全A下跌3.81%，跌幅较上一周扩大，主要指数再度全线下挫。市场周内呈现单日小幅回升与连续下挫交替的特征，周二微幅收涨，周三到周四连续两日重挫，周五回升。风格层面价值维持小幅占优，全指价值上涨0.32%、全指成长下跌4.76%，风格价差5.08个百分点，申万大盘指数下跌3.91%相对抗跌，申万中盘指数下跌6.70%跌幅居首。行业方面，31个申万一级行业5涨26跌，石油石化、食品饮料、银行领涨，通...
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晨会纪要
2026-10-19 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组 长鑫科技在周末公布了2026年前三季度业绩预告，预计前三季度营业收入约2,650亿元至2,700亿元，同比增长657%~671%。实现归母净利润约1,310亿元至1,325亿元，与上年同期相比，将增加1,362.80亿元到1,377.80亿元。按中值测算，三季度单季度收入1172亿元，同比增长604%，环比增长17.8%，单季度净利润541亿元，环比增长2.5%。三季度净利的环比增长显著低于收入的环比增速，很...
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【粤开宏观】前三季度经济形势快评
2026-10-19 · 罗志恒 · 粤开证券股份有限公司
一、如何看待前三季度经济总体形势？ 可以从亮点成绩、存在问题及解决对策出发，并将之置于全球经济环境下分析。 第一，当前全球经济仍处于“低增长、高通胀”的总体态势，全球性的贸易摩擦、老龄化、贫富分化抑制了出口、投资和消费活动，制约了全球经济的低增长；同时AI带来的资本开支和财富效益是新的增量。 第二，当然还存在一系列亟待问题的问题，包括需求不足尤其是消费不足、企业面临的拖欠账款影响经济循环、房地产市场仍在持续调整以及由此带来的地方财政收支...
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鑫新闻
2026-10-19 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.央行：继续实施好适度宽松货币政策。10月15日，二十国集团(G20)在泰国曼谷召开今年第三次G20财长和央行行长会议。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言表示，中国经济高质量发展延续向好态势，金融市场平稳运行，经济长期向好的基本面与支撑条件没有改变。中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场的平稳运行营造良好的货币金融环境。 2.权益类ETF成交和资金流入显著放大。10月15日股票型ETF整体...
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宏观周报：美国通胀压力再度抬升，市场重新定价美联储紧缩风险
2026-10-19 · 于洁 · 光大期货有限公司
宏观：美国通胀压力再度抬升，市场重新定价美联储紧缩风险 要点 一、海外宏观：美国通胀压力再度抬升，市场重新定价美联储紧缩风险 美国9月CPI同比上涨3.7%，高于8月的3.4%及市场预期的3.6%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.6%，高于前值2.4%，环比上涨0.3%，显示通胀压力再度抬升。结构上，能源价格是本轮通胀反弹的主要驱动，汽油价格环比上涨9.1%，贡献了当月整体CPI涨幅的一半以上；与此同时，住房环比上涨0.4%，机...
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10月第2周立体投资策略周报：今年以来融资净买入额已转负
2026-10-19 · 吴信坤,余培仪,陆嘉瑞 · 国信证券股份有限公司
每周资金入市合计 上周资金净流出462亿元，而前一周净流出547亿元。 资金流入指标1：个人投资者 投保基金公司的银证转账数据只公布到2017年6月，之后的数据用证券业协会的证券公司客户交易结算资金来统计，26Q2余额为44500亿元，较25Q4上升12100亿元。 资金流入指标2：北向资金 上周交易日期间北向资金估算净流出142.1亿元，前一周估算净流出137.4亿元。 上周交易日期间灵活型外资估算净流出68.2亿元，前一周估算净流出...
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