宏观研究报告
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中美关税战或进入拉锯战阶段，沿政策发力方向布局
2025-05-12 · 董忠云,符旸,庞晨,王警仪,杨子萌 · 中航证券有限公司
报告摘要 核心观点： 美国溢用关税政策以来美元整体震荡走弱，尤其上周后半周至本周初美元指数下跌，人民币、港币等货币一度大幅升值，并时隔五年再次触发了香港联系汇率机制的强方兑换保证。复盘历次港币升值触发强方兑换保证期间，A股和港股均上涨，未来港币是否会继续触发强方兑换保证将是较好的观测全球资金对中国资产多空观点的指标。 近日美国关税政策出现缓和态势，中美确认举行会谈，美英达成形成美国“对等关税”以来的首个贸易协议，美元、美股有所反弹。国内...
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2025年股权投资行业运行分析
2025-05-12 · 工商评级二部 · 联合资信评估股份有限公司
一、 股权投资市场运行概况 （一） 募资端 2024 年中国股权投资市场募资难度进一步加剧，新募基金数量和规模同比显著下滑， 国资 LP 仍是基金最主要出资方， 包括 AIC 在内的国资背景主体参与了多支大额基金的设立， 对 2024 年下半年募资降幅收窄形成一定支撑。 自 2018 年，中国股权投资市场进入了“募资难”的调整期。根据清科研究中心数据， 2024 年中国股权投资市场完成新一轮募集的基金共计 3981 支，数量同比下降幅度...
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万联晨会
2025-05-12 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周五 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.3%，深成指收跌 0.69%，创业板指收跌 0.87%。沪深两市成交额 11918.86 亿元；申万行业方面，美容护理、银行、纺织服饰领涨，电子、计算机、国防军工领跌；概念板块方面，ST 板块、芬太尼、代糖概念涨幅居前，科创次新股、储存芯片、DRG/DIP 概念跌幅居前；港股方面，恒生指数收涨 0.4%，恒生科技指数收跌 0.93%；海外方面，美国三大指数涨跌...
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中银晨会聚焦
2025-05-12 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【医药生物】医药行业24年年报及25年一季报综述*刘恩阳。医药板块上市公司24年年报及25年一季报已经披露完毕，我们选取申万医药行业分类（2021）作为统计板块，截至2025年4月30日，近3年申万医药行业成分股数量分别为488、497、499个。我们采用整体法对板块的营业收入、归母净利润、销售费用率等指标进行统计。整体看，虽然24年及25年一季度行业仍然承压，但行业研发费用依然持续增加，且集采、反腐对不少细分子板块如耗材、制药等影响已...
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中国通胀数据快评：4月国内CPI同比延续企稳态势，PPI同比降幅继续走阔
2025-05-12 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 5月10日国家统计局公布，4月份中国CPI同比为-0.1%，持平上月；PPI同比为-2.7%，降幅扩大0.2个百分点。 评论： 结论：4月国内CPI当月同比延续企稳态势，其中核心CPI变化不大，食品CPI同比的上升正好对冲掉能源CPI同比的下降；4月PPI当月同比降幅进一步扩大，生产资料中偏上游的采掘工业和偏中游的原材料工业价格同比降幅有所扩大，偏下游的加工工业价格同比降幅继续收窄。从环比来看，4月国内CPI环比高于季节性水平，...
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主动量化策略周报：微盘股领涨，四大主动量化组合本周均战胜股基指数
2025-05-12 · 张欣慰,张宇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益2.21%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.14%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.19%，相对偏股混合型基金指数超额收益-2.18%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名53.24%分位点（1847/3469）。 本周，超预期精选组合绝对收益2.53%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.46%。本年，超预期精选组合绝对收益8.18%，相对偏股...
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宏观周度观察：中美贸易谈判开启“试探性接触”
2025-05-12 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货
1.本周宏观观察 1.1美英关税协议可复制性有限，中美贸易谈判“试探性接触” 本周全球贸易谈判格局呈现“局部突破，阵营分化”的特征，美国多条战线推进关税谈判，阶段性进展为美英就关税贸易协议达成一致。 周内美国与英国达成关税贸易协议，成为特朗普政府实施“对等关税”政策后的首个双边贸易协定，英国政府同意在进口美国食品和农产品方面作出让步，以换取美方降低对英国出口汽车关税至10%。同时，美国依旧保留了10%的基准关税。 该协议更多体现“政治意...
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晨会纪要
2025-05-12 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 宏观与策略 固定收益周报:超长债周报——“双降”落地，超长债小跌 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:进出口数据快评-关税压力下四月出口大超预期 宏观快评:中国通胀数据快评-4月国内CPI同比延续企稳态势，PPI同比降幅继续走阔 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标环比走弱，消费投资地产景气均降固 定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20250506-20250509） 固定收益周报:转债市场周报-基...
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万和财富早班车
2025-05-12 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观信息汇总 1.中美经贸高层会谈11日在日内瓦继续进行，中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移 2.统计局：4月份CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%PPI同比下降2.7%，环比下降0.4% 3.据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4% 二、行业最新动态 1.多部门严打辣、铭、稀土等战略矿产走私，相关个股：查章源鸽业（002378）、北方稀土（600111）等 2.四川巴中低空经济产业发展...
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宏观周报：PPI跌幅扩大 外贸抢出口
2025-05-12 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
周度观点 2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.3%。 食品烟酒类价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点。食品中，鲜果价格上涨5.2%，影响CPI上涨约0.11个百分点；畜肉类价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.02个百分点，其中猪肉价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格下...
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每日资讯
2025-05-12 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指集体收涨，德国DAX指数涨0.63%报23499.32点，创下纪录收盘新高，成为首个突破3月峰值的主要欧洲股指，收复了因美国总统特朗普发起的贸易冲突而引发的所有跌幅。法国CAC40指数涨0.64%，英国富时100指数涨0.27%。 美股市场 周五美国三大股指多数收跌，道指跌0.29%报41249.38点，标普500指数跌0.07%报5659.91点，纳指持平报17928.92点。安进、默克跌超2%，领...
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每日晨报
2025-05-12 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 弱势整理缩量回调 周五（5月9日）大盘弱势整理，震荡回调。截至收盘，上证综指收于3342点，下跌0.3%；深成指收于10126.83点，下跌0.69%；科创50下跌1.96%；创业板指下跌0.87%，万得全A成交额共12224亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有5个行业收涨，其中银行、纺织服装及家电涨幅居前，而综合金融、国防军工及计算机则跌幅较大。概念方面，央企银行、火电及饲料精选等指数表现活跃。 海外...
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