宏观研究报告
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4月工业利润数据解读：4月工业利润总额同比保持增长
2025-05-28 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 5 月 27 日， 国家统计局发布， 1-4 月， 全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元， 同比增长 1.4%（按可比口径计算）。 点评 4 月， 政策效应持续释放， 装备制造业、 高技术制造业利润支撑作用明显， 企业当月利润有所改善。 随着“两新” 政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效， 预测工业利润继续恢复好转。 1-4 月， 全国规模以上工业企业利润总额同比增长 1.4%， 比一季度提高 0.6 个百分...
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北交所定期报告：A股三大指数震荡整理，9.44亿净流入商业百货
2025-05-28 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）A股三大指数震荡整理，珠宝首饰板块持续大涨。行业板块涨少跌多，珠宝首饰板块大涨，采掘行业、环保行业、物流行业、商业百货板块涨幅居前，医疗服务、化肥行业、化学原料、航天航空、电子化学品板块跌幅居前。2）外交部：欢迎包括美国企业在内的各国企业在中国经营发展。毛宁表示，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为全球体量最大的两个经济体，经贸合作为两国企业和消费者带来了实实在在的利益。中美日内瓦经贸会谈后，美国采购商的订单激增，中美航...
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开源晨会
2025-05-27 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】一线城市新建房成交仍有韧性——宏观经济专题-20250526 行业公司 【建材】二手房价格降幅同比收窄，关注建材投资机会——行业周报-20250525【商贸零售】医美化妆品4月月报：华熙生物两款三类械抗衰产品获批，关注618国货美妆表现——行业点评报告-20250525 【社服】“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys递交港股招股书——行业周报-20250525 【传媒】AI社交应用不断推新，IP...
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晨会纪要
2025-05-27 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观量化经济指数周报20250525：存款“降息”或加剧银行负债端压力若MLF连续加量投放，对冲“负债荒”压力，那么同业存单利率的上行空间或有限。 海外周报20250525：流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5% 核心观点：本周美日长债拍卖结果显示需求疲软，对美债流动性和美国财政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇“股债汇”三杀，10年期美债利率上至4.51%，美元指数再度下破100，美股大跌；黄金在特朗普威胁对...
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研究早观点
2025-05-27 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证煤炭】行业周报（20250519-20250525）：-情绪有所好转，二级市场表现回升 【行业评论】太阳能：202505光伏行业月度报告-4月光伏新增装机同比增长214.7%，逆变器出口额持续增长 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解：25年4月进口连续负增【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评:供应端改善，静待需求恢 复 【山证纺服】名创优品2025Q1季度业绩点评-名创国内市场同店环比改善，直营门店收入快速增长 【山证通信】移远...
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估值与盈利周观察——5月第3期：红利领涨
2025-05-27 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值普跌，医药生物、有色金属领涨。上周宽基指数估值普跌，红利表现最优，成长表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP小幅上升，处于一倍标准差附近。 市场表现：红利、周期、消费表现最好；科创50、成长、国证2000表现最弱。 行业表现：医药生物、综合、有色金属涨幅前三，计算机、机械设备、通信表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE上升，创业板值/沪深300相对...
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流动性与仓位周观察——5月第3期：资金净流出
2025-05-27 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流出，交投活跃度下降。上周全A成交额5.87万亿，较前一周下降，换手率6.98%，较前一周下降，融资供给端中基金净流入，两融、ETF净流出；资金需求端IPO规模为15.52亿元，再融资规模10.92亿元。市场资金合计净流出83.56亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金4600亿元，DR007下行，R007上行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率上升4bp，...
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策略日报：胜兵先胜而后求战
2025-05-27 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债小幅上涨，今日股债皆表现出震荡走势，考虑到股市波动率仍在低位，维持债市将受益于避险资金的流入。后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 股票市场：指数缩量调整，创业板领跌市场。胜兵先胜而后求战，考虑到当前股指波动率仍在低位，未来风险仍待释放，目前胜率和赔率都不佳，保持谨慎或是更好的选择。沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日缩量1456亿，个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌...
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万联晨会
2025-05-27 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一，A股三大股指缩量调整，上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.8%。两市A股成交额1.03万亿元人民币，近3800股上涨。申万行业方面，传媒、计算机行业领涨，汽车、医药生物行业领跌；概念板块方面，可控核聚变、电子竞技概念领涨，仿制药一致性评价、重组蛋白概念跌幅居前。港股方面，香港恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌1.7%。海外方面，美国股市因节假日休市。欧洲股市多数走...
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财富通每日策略
2025-05-27 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周一，市场全天冲高回落，沪指缩量震荡微跌。早盘市场震荡调整，创业板指领跌，盘面上看，可控核聚变概念股再度领涨，食品饮料板块震荡走强，网络游戏概念表现活跃，医药股集体调整。午后三大指数跌幅有所收窄，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别下跌0.05%、0.41%和0.80%。个股涨多跌少，全市场超3700只股票上涨，板块方面，传媒、计算机、环保、通信和轻工制造等板块涨幅靠前；汽车、医药生物、综合、银行和家用电器等板块跌幅靠前。概...
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金点策略晨报：谨防短期调整趋势的延续，高抛低吸或是占优策略
2025-05-27 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周四晨报提醒，周三市场呈现“指数强、个股弱”的特征，反映出当前市场风险偏好下降，投资者更倾向于抱团确定性较高的蓝筹股。当前，全球避险情绪升温以及国内修复不强之下，市场阶段反复或将延续。市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体回调，虽然银行股上涨力挺沪指沪指，但4000多只个股下跌，权重护盘难掩个股疲软。 目前市场依旧面临内外部的压力，外部层面，美国财政困局逼近推升美债利率上行预期，全球金融系统不确定性增加。内部方面，4...
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每周投资早参
2025-05-27 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 上周五晨报提醒，目前市场依旧面临内外部的压力，外部层面，美国财政困局逼近推升美债利率上行预期，全球金融系统不确定性增加。内部方面，4月公布的制造业数据重回荣枯线下方，而4月人民币贷款不及预期，说明国内经济修复不强。内忧外患之下，谨防短期调整趋势的延续。市场走势如我们预期，上周五沪深三大指数集体调整，盘面上看，医药、贵金属等防御性板块走强。 展望后市，短期调整趋势或将延续，当然，这里提到的是短期节奏，若阶段调整延续，或是...
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