宏观研究报告
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鑫新闻
2025-05-28 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.国家统计局发布4月份经济数据。 4月份， 全国规模以上工业增加值同比增长6.1%， 社会消费品零售总额增长5.1%；1-4月份， 全国固定资产投资同比增长4%， 全国房地产开发投资同比下降10.3%。 点评： 从各大口径看， 4月份各项指标较3月份均有不同程度的下降， 但在宏观政策靠前发力的支撑下， 4月经济仍体现出较强的韧性。 4月工业生产受关税扰动， 出口交货值增速明显下降， 但装备制造业和高技术制造业增加值继续维持高...
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2025-05-28 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.国5月20日人民银行公布LPR报价， 5年期以上LPR为3.5%， 上月为3.6%， 1年期LPR为3%， 上月为3.1%。 同时多家银行调节存款利息， 两年期及以下定期存款利率下调15bp， 三年及五年期定期存款利率下调25bp， 活期存款利率下调5bp。 点评： 本次LPR调降符合预期， 5月7日央行行长潘功胜在国新办发布会上宣布降低利率， 包括下调政策利率0.1个百分点， 将带动贷款市场报价利率（LPR） 同步下行约...
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2025-05-28 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.财政部发布4月财政收支数据。点评：4月一般公共预算收入同比增速1.9%，其中税收收入提升4.1个百分点至1.9%，为今年以来首次由负转正，支出方面积极特征持续显现，4月当月同比5.8%，1-4月累计同比4.6%，已超全年支出目标增速4.4%。4月政府性基金收入同比增长8.1%，增速今年以来亦首次同比由负转正，支出同比显著上行16.8个百分点至44.7%。整体上看，伴随收入端的改善，4月财政支出继续保持积极，财政前置特征进一步显现，其...
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2025-05-28 · 陈建华 · 银泰证券
1.5月23日央行将开展5000亿元MLF操作，净投放3750亿元，连续三个月加量续作。点评：央行公告，为保持银行体系流动性充裕，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF，期限为1年期。继15日降准0.5个百分点后，央行通过MLF继续释放流动性，主要是为增大对实体经济的支持力度，充裕的流动性将增强银行的信贷投放能力，更好满足企业和居民的融资需求，增加实体经济信贷融资的可获得性。 2.国新办举行新闻发布会，科技部与“...
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2025-05-28 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.中共中央办公厅、 国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》 。 点评： 《意见》 从坚持和加强党的领导、 完善公司治理结构、 提升企业科学管理水平、 健全企业激励创新制度、 建立健全企业社会责任与企业文化体系、 优化企业综合监管和服务体系等方面作出全面系统部署， 主要目标是经过5年左右， 推动具备条件的企业普遍建立中国特色现代企业制度， 企业党的建设全面加强， 治理结构更加健全， 市场化运营机制更加完善， 科...
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粤开市场日报
2025-05-28 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.02%，深证成指涨跌幅为-0.26%，创业板指涨跌幅为-0.31%。 申万一级行业表现：纺织服饰、环保、煤炭在行业涨跌幅榜居前；汽车、房地产、计算机在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，黄金珠宝、乳业、连板概念表现相对较好；CRO、医疗服务、近端次新股概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎
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北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十八，关注睿健医疗、康华股份等
2025-05-28 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
北交所“后备军”94家，分布在高端装备制造等新质生产力行业中至2025年5月25日，北交所已有94家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，特别是包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链的公司。我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业，由于它们是这一轮新质生产力建设的重要实...
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东兴晨报
2025-05-28 · 王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
【东兴食品饮料】劲仔食品（003000.SZ）：新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长（20250527） 我们认为劲仔拥有休闲食品企业能够做大的几个非常核心的因素： 1、 24 年公司提出了新的“三年倍增，再造一个劲仔”的战略计划，要求至 26 年公司业绩再翻一番。 2、渠道端比较扎实， 劲仔在终端的渠道的管理和渗透还是稳扎稳打，且渠道持续在优化。 3、劲仔新品研发能力较强，去年推出的溏心鹌鹑蛋、和周周鲜豆干在产品口味上具有较强的竞...
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策略日报：成交量跌破万亿
2025-05-28 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普跌，长端跌幅大于短端。考虑到股市波动率仍在低位，维持债市将受益于避险资金的流入。后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 A股：市场缩量调整，成交额跌破万亿。考虑到当前股指波动率仍在低位，未来风险仍待释放，目前胜率和赔率都不佳，保持谨慎或是更好的选择。沪深两市全天成交额跌破万亿，个股涨多跌少，全市2537只个股上涨，2408只下跌。目前各大指数波动率仍在历史低位区间，需要警惕波动率的...
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2025年5月策略月报：系列利好政策支持稳市场稳预期
2025-05-28 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 5月A股主要股指涨跌互现：截至5月26日收盘，上证综指收报3,346.84点，较4月末上涨2.07%。分结构看，本月A股主要股指涨跌互现。其中，上证50、创业板指指数涨幅较大，科创50指数下跌。 A股市场流动性较为平稳：5月新成立的偏股型基金份额环比减少、A股市场重要股东小幅减持。但市场成交额环比回升，同时，限售解禁规模环比下降。A股市场流动性较为平稳。 投资者信心回暖，热门板块持续受关注：5月上旬在中美关税政策缓和以及一系...
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“新质生产力”系列专题（十）：耐心资本赋能新质生产力发展
2025-05-28 · 张立超,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 培育壮大耐心资本，引导资本要素向科技创新领域集聚，是贯彻落实党中央决策部署、加快实现高水平科技自立自强、推动新质生产力发展的关键举措。无论是突破“卡脖子”技术，还是培育未来产业新动能，耐心资本都是新质生产力发展过程中的重要支撑力量。具体体现在：第一，耐心资本的投资周期与新质生产力的发展周期相匹配，耐心资本可以有效助力“卡脖子”属性的创新型企业渡过发展阶段的“死亡谷”；第二，耐心资本的投资理念与新质生产力颠覆式创新的特点相契合，...
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市场日报：三大指数持续回落 场内量能跌落万亿
2025-05-28 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（5月27日），三大指数早盘低开，之后震荡回落，午盘触底，午后三大指数持续弱势震荡，尾盘三大指数悉数收绿，近期持续回落。截至收盘，上证指数（-0.18%）收报3340.69点，深证成指（-0.61%）收报10029.11点，创业板指（-0.80%）收报1991.64点。两市量能再度回落，跌落万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，纺织服饰、医药生物、美容护理领涨；有色金属、电子、汽车领跌。 风险提示 市场突发利空...
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