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宏观要闻 1.国家统计局发布4月份经济数据。 4月份， 全国规模以上工业增加值同比增长6.1%， 社会消费品零售总额增长5.1%；1-4月份， 全国固定资产投资同比增长4%， 全国房地产开发投资同比下降10.3%。 点评： 从各大口径看， 4月份各项指标较3月份均有不同程度的下降， 但在宏观政策靠前发力的支撑下， 4月经济仍体现出较强的韧性。 4月工业生产受关税扰动， 出口交货值增速明显下降， 但装备制造业和高技术制造业增加值继续维持高增带来支撑； 社零增速有所放缓，但5.1%的增速仍处于近年来一个不低的水平， 结构上看， 消费品“以旧换新” 政策下家用电器和音像器材类、 文化办公用品类、 家具类、 通讯器材类商品零售额继续维持较高增速。 1-4月全国固定资产投资（不含农户） 同比+4.0%， 增速较上月放缓0.2个百分点， 关税扰动下， 制造业投资增速有所放缓， 同期基建投资继续维持高增； 房地产市场边际进一步走弱， 房地产开发投资降幅扩大， 新建商品住宅销售价格指数环比-0.1%， 连续五个月保持不变， 二手住宅房屋销售价格指数环比-0.4%， 跌幅较上月扩大0.2个百分点。 2.新一轮存款利率下调即将落地。 点评： 据证券时报， 5月20日起多家国有大行及部分股份行将再度下调人民币存款挂牌利率。 5月7日， 央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布下调政策利率0.1个百分点， 经过市场化利率传导，预计将带动贷款市场报价利率（LPR） 随之下行0.1个百分点， 同时也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。 因此本次大行存款利率下调更多的是5.7金融政策的落地， 预计5月20日LPR将下调10BP。 3.证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上发表致辞表示， 投资中国意味着更高的确定性。 点评： 李明表示，目前A股估值水平仍处于相对低位， 沪深300市盈率12.6， 明显低于境外市场主要指数， 配置价值进一步凸显。 他强调，证监会将于近期出台深化科创板、 创业板改革政策措施， 为企业创新成长提供更加适配、 更加包容的制度支撑。 低估值以及改革红利持续释放是当前A股两大优势， 伴随东稳西荡宏观叙事的强化， 国际资金投资者中国资产的比重有望提升。