宏观研究报告
-
宏观和大类资产配置周报：年内适时降准降息
2025-04-27 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
我们维持后续大类资产配置顺序为：股票>债券>大宗>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变。（万得） 要闻：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行...
宏观研究 其他行业 -
投资策略专题：特朗普2.0的实质，和政治局会议后的市场应对
2025-04-27 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
中美波动不一致的背后：两国的核心目的不相同 当前中国区域的市场波动性有所下降，然而美国市场的波动性仍然较高，造成这个区别的核心原因是什么？我们认为在于中美两国的政策背后的核心目的不相同。本文当中，我们将详细分析特朗普2.0的实质，并结合4.25政治局会议，展望未来中国资产的配置思路。 理解特朗普2.0的实质：资本侵蚀下，经济产出外流 1、被忽视的美国金融账户风险。大家都认为贸易赤字和制造业回流是特朗普开启关税的核心目的，但在我们的研究下...
宏观研究 其他行业 -
中小盘周报：固态电池星辰大海，制造业板块本周表现占优
2025-04-27 · 周佳,张越 · 开源证券股份有限公司
固态电池产业化渐近，关注产业链投资机会 固态电池通过使用固体电解质代替传统液态电解质，不仅解决了锂离子电池在安全性、能量密度和循环寿命方面的局限性，还为电动汽车、大规模储能系统、人形机器人、低空经济等领域提供了更高效、更可靠的解决方案。液态电解质有三大核心缺点：容量不可逆衰减、寿命受影响、安全性能方面存在隐患。固态电解质则以其不可燃性、高机械强度及宽电化学窗口等特性，为锂金属负极的实用化提供了革命性解决方案。但固态电池距离真正实现产业化...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：政治局会议定基调，守好底线备足预案
2025-04-27 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：4月LPR保持不变，政策协同发力促内需。4月21日，LPR连续6个月持平，主因经济回升超预期及资金面宽松，但外贸压力下二季度降准、降息概率或上升；同日，《关于推进自由贸易试验区高质量发展的意见》发布，通过开放政策加速国际人才、技术、数据的跨境流动，有望推动我国在更多领域实现关键技术突破与产业升级；21日至23日，上海、广东及东北三省密集发布消费提振政策，包括新品首发补贴60万元、以旧换新加码及新消费场景拓展，形成...
宏观研究 其他行业 -
总量及行业2025年4月中央政治局会议解读
2025-04-27 · 西南证券股份有限公司
西南观点 1.宏观观点 4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 点评：会议肯定了年初以来的经济恢复成效，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，但基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。会议明确了未来政策的发力方向为“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，其中“稳就业”是首要任务。政策总体思路是，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，要不断完...
宏观研究 其他行业 -
A股策略周报：静而不争
2025-04-27 · 牟一凌,方智勇 · 民生证券股份有限公司
衰退预期回摆，风险资产反弹之后又到关键的路口。随着全球衰退预期回摆，风险资产上行，黄金下跌。但值得关注的是，日股、德股和美股的纳斯达克指数在经过这一轮反弹修复之后，已经快回到了加征关税之前的位置。基本可以确定的是无论如何“缓和”，经济的状态也回不到加征关税之前。值得关注的是，相较于2018年，中国对美出口依赖度已明显下降，但美国对中国进口依赖度并未改善，中国经济将在本轮的博弈中更具韧性。从这个角度而言中国资产在全球范围内可能更具性价比。...
宏观研究 其他行业 -
资产配置周报：资产均衡配置，聚焦发展服务消费
2025-04-27 · 刘思佳,谢建斌,王鸿行,张季恺 · 东海证券股份有限公司
投资要点 全球大类资产回顾。4月25日当周，全球股市整体收涨；主要商品期货中铝、铜收涨，黄金、原油收跌；美元指数小幅上涨，人民币小幅升值，日元、欧元贬值。1）权益方面：纳指>德国DAX30>标普500>法国CAC40>日经225>恒生指数>道指>恒生科技指数>创业板指>英国富时100>深证成指>上证指数>沪深300指数>科创50。2）避险需求回落，黄金价格高位回落；OPEC+考虑6月增产，原油价格当周下跌。3）工业品期货：南华工业品价格...
宏观研究 其他行业 -
2025年3月工业企业利润点评：一季度“收官”后的工业走向
2025-04-27 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：4月27日，据国家统计局，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。 3月工业企业利润同比增速从1-2月的-0.3%转正至2.6%，打赢一季度“收官战”，为一季度经济“开门红”再添力证。不过，一季度降幅略超季节性的工业产能利用率、4月出口下行压力的开始显现、企业（尤其是私企）依旧较高的成本等，都将给后续工业企业的盈利带来压力。具体来看： 三因素框架来看，生产依旧是重要支撑。量、价、利润率拆解...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：惟创新者进-北交所出圈，新质跃升北交先行
2025-04-27 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：多因素推动北交所出圈，新质跃升北交先行 政策方面，2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确提出要启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。2023年11月17日，为落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920代码号段的相关准备工作。2025年4月11日，北交所发布公告：开展北京证券交易所存量上市公司证券代码切换（试点）第二次全网测试。2025年4月3日，北京证券交易所修订《北京证券交易...
宏观研究 其他行业 -
抗衰老产业报告：政策、市场与技术的融合
2025-04-27 · 毕马威会计师事务所
随着健康技术的逐步发展和健康老龄化理念的普及，抗衰老产业正呈现出巨大的创新潜力和投资价值，驱动力不仅来自于希望延年益寿的年长一代，也来自于积极寻求预防性解决方案的年轻一代。 当前，抗衰老产业涵盖了从预防到治疗的个人健康全过程，通过积极的干预措施，能够避免、预防和延缓与年龄增长相关的生理功能下降和疾病的发生。从美容护肤、再生医学到基因技术等，抗衰老的各种新概念、新机制层出不穷，但其有效性和安全性仍存在争议，对于抗衰老的科学认知也有待系统和...
宏观研究 其他行业 -
政治局会议再提“适时降准降息”；资金面整体仍宽松，债市全天保持震荡
2025-04-27 · 东方金诚国际信用评估有限公司
【内容摘要】4月25日，资金面整体仍宽松，主要回购利率均下行；债市全天保持震荡；转债市场集体收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作】中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻...
宏观研究 其他行业 -
2025年全球出海市场洞察专题-第1期：论长期主义的方向
2025-04-27 · 投资及海外研究部 · 艾瑞股份
考虑到当前外部市场环境的快速变化，需要及时响应重点研究需求的深度，但是又不希望让研究重心沉溺于各种数据堆砌,变成常规周报、月报的形式，所以本类型报告专题选择压缩研究篇幅，聚焦研究重点，以期探索出一种快速响应市场研究需求的新范式。 在政策部分，重点梳理了当前对全球贸易乃至全球宏观经济+资本影响最大的美国对等关税，当然考虑到后续其路径演变的高不确定性，我们重点梳理了集中博弈情境下的终局方向。从长期方向来看，中国企业的出海的本地品牌化是存在加...
宏观研究 其他行业