宏观研究报告
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策略指数跟踪月报（2025年5月期）：关税风波引发权益市场下跌，量化策略超额表现优异
2025-05-16 · 程秉哲,柏逸凡 · 华宝证券股份有限公司
本月报统计时间为2025.04.01至2025.04.30。 2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；商品市场整体先抑后扬，市场内部板块表现分化。 公募指数增强产品收益情况：沪深300指数月度涨幅变化-3.00%，严格约束 类月度超额收益0.21%，SmartBeta类月度超额收益0.09%，轮动类月度超额 收益0.13%。中证500指数月度涨幅-3.86%，严格约束类月度超额收益-0.07%SmartBeta类月...
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越南股市周评
2025-05-16 · 越南建设证券股份公司
市场热点 越南越南股市本周气势如虹，标志着沉寂已久的“银行王股”强势回归，重新站上市场舞台中央，引导越指纷纷走强。自周初起，指数连续四个交易日上扬，成功回补此前因美国政府公布对越商品征收46%对等税而在1315点留下的缺口。本轮上涨中，不可不提到VIC旗下子公司VPL首次登场并连续四日封死涨停，对指数的贡献尤为显著。唯有周五市场小幅收跌，主要因高位抛压浮现，银行板块普遍承压，仅有部分中小市值个股保持上涨。尽管本周并未以最高点收盘，但指数...
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财富通每日策略
2025-05-15 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三指数震荡攀升，沪指重回 3400 点。 市场早盘震荡分化，三大指数涨跌不一。市场午后在金融股带动下震荡走高，最终三大指数集体收涨，创业板涨超 1%，沪指重回 3400点上方。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超 2800 只个股下跌。板块方面，板块涨多跌少。非银金融、交通运输、食品饮料、综合和商贸零售等板块涨幅靠前；国防军工、美容护理、机械设备、社会服务和电力设备等板块跌幅靠前。概念指数方面，中韩自贸区、航运...
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开源晨会
2025-05-15 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】关税对美国通胀冲击或已初显端倪——美国 4 月 CPI 点评-20250514 行业公司 【电力设备与新能源】充电桩“倍增”行动或引领新一轮充电桩投资——行业点评报告-20250514 【食品饮料】暖意渐起，焕启新程——行业投资策略-20250514 【通信】 AIDC 算力产业链迎黄金新周期——行业投资策略-20250514 【电力设备与新能源】欧洲电动车销量月报（2025 年 4 月）：复苏趋势确立，...
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北交所策略专题报告：2025年中期策略：北交所出圈-改革赋能下价值重估与市场共识重构
2025-05-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
改革驱动下北交所出圈，优质资产价值发现与投资者结构优化 随着北交所“深改19条”的逐步落实，各项改革措施推进。类似与交易制度和融资制度修改后，北交所市场功能被逐步完善和激活。改革加速后，2023年以来也发生了多轮行情，这其中北交所市场的流动性改善尤为明显，估值水平也随之提升。已位于科创板与注册制创业板之间。流动性的改善打消了很多投资者进入北交所的顾虑，另外北交所中存量优质上市公司业绩释放及新上市的高稀缺和高成长的公司数量增多，更是促进众...
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海外观察：美国2025年4月CPI数据：三点原因解析美国4月通胀为何低于预期
2025-05-15 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：当地时间5月13日，美国劳工局公布美国4月CPI数据。美国4月CPI同比2.3%，预期2.4%，前值2.4%；环比0.2%，预期0.3%，前值-0.1%。核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%。 核心观点：美国4月CPI并没有如同市场预期一般，由于关税落地而迅速抬升。整体通胀反而呈现温和回落的趋势。我们认为其中存在三点原因：一是关税传导至价格需要时间。二是关税冲击会被...
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晨会纪要
2025-05-15 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250512：关税超预期下调，股债市场怎么走？ 根据联合声明发表的最新关税政策，中美之间最高145%的关税在5月14日之前降至30%（由10%的对等关税和20%的芬太尼关税组成），7月9日视情况恢复至54%或再协商，91%的报复性关税完全取消，出口的不确定性影响进一步降低。中美发布联合声明是一个较为重要的举措关税商谈的进展顺利程度和发布效率远超市场预期。美国在此次对我方做出了较大让步后，后续的贸易框架协定有望在年内...
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研究早观点
2025-05-15 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-电子板块景气复苏，围绕AI和国产替代两大主线布局 【行业评论】计算机：机器人产业趋势持续强化，重视上下游投资机会 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250506-20250511）：-公募改革持续推进，专项货币政策再扩容 【公司评论】时代新材(600458.SH)：时代新材2024年年报及2025Q1季报点评-风电叶片销量高速增长，汽车业务实现扭亏为盈 【公司评论】佰维存储(688525.S...
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2025年4月金融数据点评：看淡“贷款淡季”、观察宽松效果
2025-05-15 · 芦哲,王洋 · 东吴证券股份有限公司
事件： 2025年5月14日，人民银行发布2025年1-4月金融统计数据：（1）社会融资规模：2025年1-4月新增社融16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，截至4月末，社融存量同比增速回升至8.7%。从社融分项来看，政府债券融资支撑社融，4月政府债券融资增长9,729亿元，同比多增10,666亿元，4月社融口径新增人民币贷款754亿元，同比少增2,285亿元；4月“委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票”三项表外融资合计减少2,8...
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北交所定期报告：七部门联合发布文件，着力发展科技金融体制
2025-05-15 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）金融监管总局等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。为深入贯彻党的二十大、二十届三中全会精神，认真落实全国科技大会、中央金融工作会议部署，做好科技金融大文章，构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化、接力式金融服务体系，5月14日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强...
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策略日报：大金融启动
2025-05-15 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债全线下跌，长短跌幅大于短端。后续展望：中美贸易谈判情绪冲击下，债市后续仍有调整需求。技术面上，十年期中债加权已经日线破位，预计震荡几日后回补缺口的概率较大。 A股：大金融午后爆发，沪指重回3400。市场在大金融带领下，午后持续走强，今日市场成交额1.35万亿，较昨日小幅放量，但市场个股涨少跌多，上涨数量2150，下跌数量2726。收盘沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%。整体看，市场情...
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万联晨会
2025-05-15 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.86%，深成指收涨0.64%，创业板指收涨1.01%。沪深两市成交额13165.99亿元；申万行业方面，非银金融、交通运输、食品饮料领涨，国防军工、美容护理、机械设备领跌；概念板块方面，中韩自贸区、航运概念、自由贸易港概念涨幅居前，HJT电池、BC电池、TOPCON电池概念跌幅居前；港股方面，恒生指数收涨2.3%，恒生科技指数收涨2.13%；海外方面，美国三大指数涨...
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