宏观研究报告
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经济形势跟踪：关税战压力稍缓，国内房价明显回调
2025-06-03 · 徐高,郭军,李晨希 · 中银国际证券股份有限公司
在 2025 年 5 月下半月，我国经济出现了一些值得关注的边际变化。 第一，在 5 月 12 日中美于日内瓦达成关税临时协议后，我国出口状况有所改善，但对美出口仍处于持续回调的态势中。 尽管临时协定在短期内带来一定改善，我国出口形势仍面临不确定性。关税摩擦的反复，以及“抢出口”效应的逐步减弱，仍对未来出口走势构成一定压力。 第二，反映国内经济活动的指标在 5 月下半月整体维持稳定。 高炉开工率、磨机运转率、高速公路货车流量等指标与上半...
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2025年6月份股票组合
2025-06-03 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
重要提示： 2025年5月指数冲高回落。月初指数延续先前走势，沪指于月中一度突破3400点，但涨势未能延续至月末，指数涨幅有所回落，但三大指数月K线仍收涨。截至5月30日，上证指数月K线上涨2.09%，深证成指月K线上涨1.42%，创业板指月K线上涨2.32%，科创50月K线下跌3.50%，北证50月K线上涨5.83%。个股板块涨多跌少，环保、医药生物、国防军工、银行和纺织服饰等板块涨幅靠前；钢铁、房地产、计算机、社会服务和电子等板块跌...
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ETF及指数产品网格策略周报
2025-06-03 · 卫以诺,程秉哲 · 华宝证券股份有限公司
网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情...
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甘肃区域经济专题月度点评报告：经济继续保持稳健运行
2025-06-03 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
事件： 甘肃省统计局公布2025年1-4月甘肃省主要经济运行指标。 观点： 工业增加值高于全国增速。1-4月甘肃省规模以上工业增加值同比增长10.3%，较1-3月11%的增速有所回落，高于1-4月全国规模以上工业增加值6.4%的增速。分行业，采矿业增加值增长6.9%，制造业增长11.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长12.9%。多数行业大类实现上涨，37个大类行业中27个实现增长，其中有色金属冶炼和压延加工业、医药制造业、电力热...
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2025年5月PMI数据点评：关税博弈缓和下，制造业景气度回升
2025-06-03 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 制造业PMI：景气指数小幅回升，生产端重新扩张。由于中美关税博弈边际缓和，2025年5月制造业PMI较4月回升0.5个百分点至49.5%，但仍连续两个月位于收缩区间，低于季节性表现（2015-2024年5月制造业PMI平均为50.23%）。从需求端看，由于出口改善，5月新订单指数较上月回升0.6个百分点至49.8%，但连续两个月收缩，内外需仍偏弱运行；从生产端看，由于外需压力减弱，企业生产止跌回升，5月生产指数回升0.9个百分点至...
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流动性周度观察
2025-06-03 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
央行公开市场操作 本周（2025年5月24日-2025年5月30日）央行公开市场净投放6566亿元，其中逆回购投放16026亿元，回笼9460亿元。截至本周五，逆回购余额16026亿元，MLF余额50320亿元。下周（2025年5月31日-2025年6月6日）逆回购到期量16026亿元。 政府债发行与到期 本周政府债融资环比下行，政府债发行2282.12亿元，到期2520.58亿元，净融资（按缴款日）3531.26亿元。其中国债发行0亿...
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央企2024年年报总结
2025-06-03 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
央企上市公司行业分布概况 2024年末，实际控制人为国资委的非金融央企上市公司总数为386家，分布于27个申万一级行业。从央企上市公司占申万一级行业的比例来看，国防军工、石油石化、公用事业、钢铁等行业央企数量占比超过20%，建筑材料、交通运输、煤炭、建筑装饰、有色金属、社会服务和通信等行业央企数量占比超过10%。我国大型央企上市公司 主要集中于国防安全、能源资源、基建、通信、交运等领域。 2024年央企业绩总体稳健 作为国家经济稳定发展...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-06-03 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有大族激光、周大生、曼卡龙、斯迪克、汇川技术等。近5天机构调研数前二十的热门公司有大族激光、三友联众、周大生、能辉科技、斯迪克等。近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有3家，分别为周大生、汇川技术和深南电路。深南电路、台华新材、大族激光2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年5月26日至2...
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5月PMI数据点评：制造业PMI边际改善，但仍偏弱
2025-06-03 · 陈国文,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年5月31日，国家统计局公布了2025年5月PMI数据，制造业PMI为49.5%，比上月提高0.5个百分点；非制造业PMI为50.3%比上月降低0.1个百分点。 制造业PMI边际提高，但仍落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待提高。需求端，制造业新订单指数上升，但仍落入荣枯线以下；在手订单指数边际提高，但低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度不足。供给端，采购量指数与从业人员指数位于荣枯线以下，指向制造业生产端景气...
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策略月报：指数化投资策略月报（2025年6月）
2025-06-03 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 中证全指的风险溢价百分位为80.41%，表明市场整体处于高回报区域。 目前上证指数、沪深300、中证800的风险溢价百分位和当前值的匹配度较佳，值得重点关注。 中证全指的市净率百分位为8.98%，表明市场整体处于严重低估的状态。 目前上证指数、创业板50、沪深300、中证800均处于严重低估状态，值得重点关注。 中证全指乖离率为-4.03%，表明市场整体价格水平处于正常区域。 创业板50从4月份的超卖状态开始回归，后续仍存在...
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每日资讯
2025-06-03 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.28%报23930.67点，法国CAC40指数跌0.19%报7737.2点，英国富时100指数涨0.02%报8774.26点。 美股市场 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.08%报42305.48点，标普500指数涨0.41%报5935.94点，纳指涨0.67%报19242.61点。耐克涨超2%，波音涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.67%，脸书涨超3%，...
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美国关税政策反复，国内PMI指数回升
2025-06-03 · 郑建鑫 · 国贸期货有限公司
美国关税政策仍存在较大的不确定性 当地时间5月25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时摘置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 1）特朗普政府的反复...
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