宏观研究报告
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万和财富早班车
2025-07-18 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.商务部：推动扩大电信、医疗领域的开放试点，稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放。 2.中央定调城市发展方向城市更新、房地产发展站上新起点 3.国常会：系统清理制约居民消费的不合理限制切实规范新能源汽车产业竞争秩序
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宏观日报：农业上游夏粮生产良好
2025-07-18 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
中观事件总览 生产行业：超豪华小汽车消费税变动。1）财政部、税务总局发布关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告。其中提出，《财政部国家税务总局关于对超豪华小汽车加征消费税有关事项的通知》（财税〔2016〕129号）第一条中超豪华小汽车征收范围调整为“每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的各种动力类型（含纯电动、燃料电池等动力类型）的乘用车和中轻型商用客车”。2）农业农村部相关负责人介绍上半年农业农村经济运行情况时表示全年粮食生产基础较...
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晨会纪要
2025-07-18 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 7月17日晚8点半美国商务部普查局公布美国6月零售数据。 解读： 尽管特朗普的关税政策已开始产生影响，但美国消费者似乎仍在积极消费。美国6月份零售销售环比增长0.6%，由负转正扭转了此前连续两个月的跌势，前值（5月）为-0.9%，4月为-0.1%，超出了大部分经济学家的预期。汽车销售在连续两个月下滑后出现攀升，成为推动整体增长的重要因素。而不包括机动车及其零部件的核心零售，6月环比也达到0.5%，而...
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Rime创投日报|10亿！西北地区首只AIC基金设立
2025-07-18 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
导读：2025年7月17日国内外创投市场合计披露29起投融资事件，其中24家国内企业，5家国外企业，融资总额约110.36亿元。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 西北地区首只AIC基金设立 7月16日消息，总规模10亿元的AIC股权投资基金在西咸沣西新城注册设立，这也是西北地区首只AIC基金。此次设立的陕西金资工融电子信息产业发展股权投资基金，...
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晨会纪要
2025-07-18 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 机械行业快评:检测行业跟踪点评-制造业计量首个政策性文件发布，以精准计量驱动制造业创新 【常规内容】 宏观与策略 宏观月报:宏观经济宏观季报-内需支撑中国经济稳健前行 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数有所走弱 固定收益投资策略:资金观察，货币瞭望——跨过季末资金面转松，预计7月资金利率季节性下行 行业与公司 电力设备新能源行业点评：英国政策支持新能源车及充电设施，新兴市场储...
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6月金融数据点评：新增社融及信贷均超预期
2025-07-18 · 徐超,万琦 · 太平洋证券股份有限公司
1、社融保持超预期扩张 2、M1同比明显上行 中国6月社会融资规模41993亿元，预期37051亿元，前值22870亿元； 中国6月新增人民币贷款22400亿元，预期18447亿元，前值6200亿元； 中国6月M2同比8.3%，预期8.1%，前值7.9%；M1同比4.6%，前值2.3%。 1、社融保持超预期扩张 社融新增好于预期。6月新增社融4.2万亿，前值2.29万亿，同比多增9008亿元，超出市场预期。社融存量增速为8.9%，较上月...
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晨会纪要
2025-07-18 · 陶圣禹,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.6月社零同增4.8%，国补品类增势良好——6月社零报告专题 2.全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线——稀土产业链深度报告 财经要闻 1.美国6月零售销售增长超预期
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金点策略晨报：有业绩的题材股获得资金青睐
2025-07-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周四沪深三大指数集体上涨，深成指及创指明显偏强。盘面上看，金融股拖累下，沪指表现欠佳。但题材股轮番发力下，深成指单边上行，延续近期持续上行趋势。具体看，创新药政策提振以及龙头业绩刺激下，板块连日走高，人行机器人、CPO等科技赛道在业绩预增的催化下大涨，能源金属与苹果概念也凭借产业链复苏预期获得资金青睐等。 不过，尽管题材股发力，但整体还是局部性的突围而非集体的表现，核心还是与业绩确定性的深度绑定。那些...
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每日晨报
2025-07-18 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 量价齐升震荡上扬 周四（7月17日）大盘量价齐升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于3516.83点，上涨0.37%；深成指收于10873.62点，上涨1.43%；科创50上涨0.8%；创业板指上涨1.75%，万得全A成交额共15603亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有26个行业上涨，其中国防军工、通信及电子涨幅较大，而电力及公用事业、银行、交通运输则跌幅居前。概念方面，电路板、光模块及CRO等指数表现...
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经济动态跟踪：外卖补贴如何影响7月社零？
2025-07-18 · 陶川,张云杰 · 民生证券股份有限公司
在6月餐饮“遇冷”的背景下，外卖“补贴战”强度升级，这能否为7月社零带来增量？随着外卖市场规模的快速扩张，其在社零中的重要性越来越高。即便是在互联网外卖市场初步成型的2015年，龙头企业的“大手笔”补贴也能显著带动餐饮消费。但近期呼吁停止“内卷式”补贴的声音越来越多，我们不禁发问，对于收入端而言补贴究竟是“利好”还是“利空”？短期来看，订单量增幅足以覆盖客单价的“折损”，这对7月社零的带动作用有多大？往后看，其持续性如何？ 我们首先需要...
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历史比较法之于美国困局——请回答2025系列报告（二）：美联储能保住自己的独立性吗？
2025-07-18 · 陶川,林彦,邵翔,武朔 · 民生证券股份有限公司
作为宏观研究员，我们不像交易员们那样每天专注于交易当下的边际变化和信息（这也许更难）。所以我们有些时间段只能等待自己的研究成果被验证或证伪。等待是煎熬且无力的，不同于自然科学研究者，我们无法通过实验来验证自己的猜想与理论。目前我们对于美国通胀将在Q3回升，美国经济持续走弱的判断还在等待更多宏观数据的印证。在这些基本面没有形成一致认知之前，我们也只能假设政策的力度和效果，而政策和经济又互为因果，这给前瞻的宏观研究提升了不少难度。 今年上半...
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2025年7月中央城市工作会议学习体会：“城市更新”或是未来城市工作的重要内容
2025-07-18 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
“城市更新”或是未来城市工作的重要内容。基建、地产投资有望得到提振。“创新”是会议的重要关键词。 事件：7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行(下文称“会议”)中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。 “城市更新”或是未来城市工作的重要内容。会议定调了我国城镇化“正从快速增长期转向稳定发展期”，城镇化发展正转向“提质增效为主的阶段”我国城市发展方式和理念也需进一步向“集约高效”和“以人为本”转变，20...
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