宏观研究报告
-
基本面选股组合月报：AEG估值组合5月实现4.66%超额收益
2025-06-19 · 叶尔乐,吴自强 · 民生证券股份有限公司
5月基本面量化选股组合总体超额稳健。5月，AEG估值潜力组合和竞争优势分别以7.05%和4.47%的回报率显著超越其基准指数，实现了4.66%和2.92%的超额回报。统计各策略在股票型公募基金中的相对排名，5月各策略表现基本均位于中位数以上。 竞争优势组合表现跟踪：5月回报4.47%，相对于中证800超额收益2.92%，本年绝对收益5.98%。策略介绍：竞争壁垒分析框架区分为四类行业：壁垒护盾型、竞争激烈型、稳中求进型和寻求突破型。全区...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：瑞士央行、挪威央行双双宣布：降息25个基点
2025-06-19 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）瑞士央行、挪威央行双双宣布：降息25个基点：6月19日，瑞士央行将政策利率下调25个基点至零，符合市场预期。此外，挪威央行宣布降息25个基点至4.25%，市场预期维持不变。2）陆家嘴论坛热议金融国际化，上交所、港交所透露未来计划：当前，在以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性背景下，资本市场持续稳健发展具有重要的现实意义和深远的战略意义。 行业新闻：1）商务部：将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查...
宏观研究 其他行业 -
经济动态跟踪：“国补”继续下的消费后劲
2025-06-19 · 陶川,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
近期“国补”暂停风波告一段落，剩余资金确认将有序下达。但随着政策接续，消费便可“高枕无忧”吗？从资金的对应关系看，近期“国补”暂停主要由于补贴资金消耗阶段性快于特别国债发行，此外也和政策防范套利的力度提升有关。往后看，剩余1380亿元中央资金将在三、四季度分批有序下达，下半年政策或侧重于存量资金的落实，而非在3000亿元的额度之上“再加码”。 从上半年的政策效果来看，“以旧换新”补贴明显撬动社零增长（5月社零总额高于趋势值约2.8个百分...
宏观研究 其他行业 -
财富通每日策略
2025-06-18 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二指数震荡下跌。 市场全天震荡调整，三大指数震荡下跌。盘面上，市场热点快速轮动，个股跌多涨少。板块方面，煤炭、公用事业、石油石化、交通运输和商贸零售等板块涨幅靠前；医药生物、美容护理、传媒、纺织服饰和轻工制造等板块跌幅靠前。概念指数方面，脑机接口、可燃冰、页岩气、核污染防治和俄乌冲突概念等板块涨幅靠前；重组蛋白、减肥药、创新药、短剧游戏和 CRO 概念等板块跌幅靠前。 消息方面，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动 2...
宏观研究 其他行业 -
投资策略专题：从“第四消费时代”看未来消费机遇
2025-06-18 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
总量承压、结构分化：中国消费正步入深层次转型期 当前中国消费市场在经济弱复苏与政策持续支持下，呈现出“总量承压、结构分化”的趋势：一方面，传统消费升级持续推进；另一方面，新兴赛道加快扩张。同时，当前中国消费呈现出更为突出的情绪化特征，消费者倾向于通过消费进行心理补偿与情绪释放，并愈发重视本土文化的认同感与价值共鸣。这一转型路径与日本自2005年前后进入的“第四消费时代”在特征上高度相似，背后是经济、人口和社会心理等多重因素共同作用的结果...
宏观研究 其他行业 -
开源晨会
2025-06-18 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】以旧换新资金进度约 42%——兼评 5 月经济数据-20250617 【策略】从“第四消费时代”看未来消费机遇——投资策略专题-20250617 【金融工程】 6 月转债配置：转债估值适中，看好偏股低估风格——金融工程定期-20250617 行业公司 【化工】聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，价差有望迎来向上修复行情——行业点评报告-20250617 【食品饮料】 5 月社零增速稳步上行，内需动力进一步修复...
宏观研究 其他行业 -
东兴晨报
2025-06-18 · 石伟晶 · 东兴证券股份有限公司
【东兴宏观】非农乏善可陈，暑期消费或有一定支撑——5 月美国非农数据点评（20250610） 美国 5 月季调后非农就业增 13.9 万，预期 13 万，前值 14.7 万；失业率 4.2%，预期 4.2%，前值 4.2%。 主要观点： 数据方面，支撑非农的四大行业（医疗、专业和商业服务、住宿餐饮、政府）仅剩医疗和住宿餐饮尚可。新增就业主要集中于教育和医疗（8.7 万）、住宿餐饮（3.1 万）、艺术娱乐（1.7 万）、金融（1.3 万）...
宏观研究 其他行业 -
每日资讯
2025-06-18 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.74%报23771.45点，法国CAC40指数跌0.14%报7765.11点，英国富时100指数涨0.23%报8884.92点。尽管欧股部分板块如公用事业和媒体表现出一定的抗跌能力，但整体市场仍受制于对经济增长放缓的担忧。 美股市场 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%报42967.62点，标普500指数涨0.38%报6045.26点，纳指涨0.24%报19662....
宏观研究 其他行业 -
资产配置跟踪周报：外部因素波动 市场短暂震荡
2025-06-18 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
核心观点 大类资产总览：权益市场陷入波动。 本周，A股整体呈现高位震荡趋势，中美贸易谈判进入核心阶段，宏观数据发出在即，地缘冲突有所波动的情况下，市场再度进入短暂的震荡局面，对于未来预期的不确定导致了权益市场上行支持力度有所减弱，短期重要指数能否突破关键点位，或是后续权益市场走势的关键。而债市则持续高歌猛进，再度走出新高，国际局势的不确定性仍未平息，防御仍是当前市场投资者更愿意展现的姿态，因此，债市的阶段性走强或将是短期的主要趋势。大宗...
宏观研究 其他行业 -
我国国家资产负债表编制探索
2025-06-18 · 联合资信评估股份有限公司
国家资产负债表核算旨在对我国常住单位的经济资产与负债存量及其变动情况进行系统核算。该核算不仅能够反映某一特定时点各机构部门及经济总体所拥有的资产、负债总量与结构特征，还能清晰呈现从期初至期末的动态变化过程。 2008年国际金融危机后，资产负债表分析法（Balance Sheet Approach）逐渐兴起，成为研究金融危机的重要理论流派。作为该方法的核心应用工具，国家资产负债表以资产和负债的存量分析为核心，开创性地提供了从企业、居民等主...
宏观研究 其他行业 -
5月宏观数据分析：房地产销售有所回落，经济复苏动能仍待增强
2025-06-18 · 万亮 · 西南期货有限公司
我们梳理了5月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，5月宏观数据延续了2025年整体平稳，但复苏动能仍待增强；实际GDP增速强于名义GDP的特征。一方面，国内经济仍然表现出很强的韧性，工业生产强劲，促消费下消费保持较高增速；另一方面，国内经济的复苏动能仍待加强，物价指数上行乏力，房地产销售增速有所回落，出口增速下降。 因此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济呈现出向下有底，但向上不足的态势...
宏观研究 其他行业 -
中银晨会聚焦
2025-06-18 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【房地产】房地产行业 2025 年 5 月统计局数据点评*夏亦丰 许佳璐。 国家统计局发布 2025 年 5 月份全国房地产开发投资和销售情况。 5 月销售面积7053 万平，同比增速-3.3%（前值： -2.1%）；开发投资金额 8504 亿元，同比增速-12.0%（前值： -11.3%）；新开工面积 5348 万平，同比增速-19.3%（前值： -22.1%）。 【房地产】房地产行业2025年5月70个大中城市房价数据点评...
宏观研究 其他行业