宏观研究报告
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晨会纪要
2025-07-28 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 食品饮料行业专题：新消费研究之二-中国餐饮供应链效率革命：食材预制化与餐饮零食化的双轮驱动 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:2025年6月财政数据快评-一二本账分化，一般公共支出继续下行 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄 宏观周报:政府债周报-国债净融资边际放缓 宏观周报:宏观经济宏观周报-本周高频指标加速回升，投资和房地产表现较优 固定收益专题研究:2025年...
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宏观月报：中美开展新一轮经贸会谈 国内“反内卷”迎重要窗口期
2025-07-28 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
主要结论 中美新一轮经贸会谈。根据商务部7月23日的消息，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美可能通过经贸谈判进一步达成协议，中国输美商品或将调整为44%-54%的税率，较其他经济体来看相对不高。当然，如果中美进一步降低关税水平，则好于预期。具体以官方消息为准。 “反内卷”重要窗口期。从当前时间点来看，目前市场对于“反内卷”相关政策落地的预期相对较高。首先，中观产业已...
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每日晨报
2025-07-28 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡整理缩量回调 周五（7月25日）大盘弱势整理，缩量回调。截至收盘，上证综指收于3593.66点，下跌0.33%；深成指收于11168.14点，下跌0.22%；科创50上涨2.07%；创业板指下跌0.23%，万得全A成交额共18155亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有9个行业上涨，其中计算机、电子及轻工制造涨幅居前，而建材、建筑及食品饮料则跌幅较大。概念方面，GPU、Kimi及多模态模型等指数表现活...
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Rime创投日报｜50亿的云南滇中新区产业引导基金成立了，十部门联合印发《促进农产品消费实施方案》
2025-07-28 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
募资事件 规模50亿的长江随州专汽基金成立了 7月25日消息，近日，总规模50亿元的长江专汽（随州）产业投资基金合伙企业（有限合伙）正式完成工商注册。基金首期规模5亿元，由长江产业集团联合随州市金融控股（集团）有限公司共同出资发起设立。据了解，长江随州专汽基金是一支聚焦专用汽车及零部件、新能源、新材料、高端制造等主导产业发展的分母基金，具备直接投资和间接投资双重功能，可灵活设立产业链子基金、专项子基金等，全方位支持随州等重点区域汽车产业...
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宏观周度观察：关注7月中央政治局会议的政策接续和长期衔接
2025-07-28 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货股份有限公司
1.本周宏观观察 2.国内重点事件及重要经济数据 3.海外重点事件及重要经济数据 4.下周重点数据/事件 1.本周宏观观察 1.1关注7月中央政治局会议的政策接续和长期衔接 中国下半年外部环境的严峻性和复杂性有增无减，内部供需两端仍存深层结构性矛盾。国内供给端核心矛盾在于“存量过剩”与“增量不足”并存，要求政策聚焦“反内卷”与“促进产业产能升级”双轨并进；需求侧面临“外需收缩”和“内需不足”的双重困境，破解内需困局需政策端多管齐下。 下...
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一周市场回顾
2025-07-28 · 马遥识途 · 宏信证券有限责任公司
A股市场： 本周A股上证指数上涨1.67%，收于3593.66点，深证成指上涨2.33%，收于11168.14点，创业板指上涨2.76%，收于2340.06点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨1.12%、上涨2.29%、上涨1.69%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别上涨2.44%、上涨3.28%、上涨2.36%。 本周两市A股日均成交金额为18487亿元，较上周增加19.56...
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宏观和大类资产配置周报：美国关税政策即将对全球经济产生实质性影响
2025-07-28 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：6月份，规模以上工业企业利润同比下降4.3%。 要闻：国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩；海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作；1-6月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个。 资产表现回顾 人民币风险资产价格上涨。本周沪深300指数上涨1.69%，沪深300股指期货上涨1.99%；焦煤期货本周上涨32.60%，铁矿石主力合约本...
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国内观察：2025年6月工业企业利润数据：当月降幅收窄，关注“反内卷”的成效
2025-07-28 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：7月27日，统计局发布6月工业企业利润数据。6月，规模以上工业企业利润总额累计同比-1.8%，前值-1.1%。 核心观点：中美贸易关系缓和，在出口带动下工业生产回升，量的推动以及营收利润率同比拖累减轻，6月工业企业利润当月同比降幅收窄。细分行业中，汽车制造当月利润增速大幅回升，黑色金属采选利润增速转正，但中游部分行业利润增速回落。近期，“反内卷”政策在各行业中铺开，南华工业品价格指数已连续4周环比上涨，但部分商品价格在连...
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晨会纪要
2025-07-28 · 刘思佳,陶圣禹,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.商品价格波动加大，看好行业龙头持续改善——资产配置周报（2025/07/21-2025/07/25） 2.上半年装备制造业蓬勃发展，关注后续稳增长方案——机械设备行业周报（20250714-20250720） 3.市场回暖叠加政策催化，券商2025H1业绩同比高增——资本市场聚焦（七） 财经要闻 1.1-6月一般公共预算收入同比下降0.3% 2.发改委下达今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金 3.10部...
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市场日报：三大指数收红，沪指再度站上3600点
2025-07-28 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（7月24日），A股呈震荡走高趋势，午后短暂回落后再度拉升，尾盘收红，深指、创指涨幅逾1%，三大指数均再创年内收盘新高，沪指收盘站上3600点。截至收盘，沪指报3605.73点，涨0.65%；深成指报11193.06点，涨1.21%；创业板指报2345.37点，涨1.5%。沪深两市全天成交额1.84万亿元，较上个交易日缩量199亿元左右。两市超4300只个股上涨。板块方面，申万一级行业多数上行，仅银行、通信、公用事业下跌，...
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宏观深度报告：“反内卷”：三重目标下如何去产能、提物价
2025-07-28 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：“反内卷”的价格治理，可能有三个目标，一是短期治理“价格战”，如对汽车、外卖等行业低价无序竞争的治理；二是中期去产能，即推动落后产能退出、促进供需平衡，包括关停限产式去产能和引导式去产能两种；三是长期推动价格特别是PPI持续回升。对价格回升的诉求有多大，将决定去产能的方式和内容。上轮供给侧改革后，PPI同比经过10个月回正，这次需求端缺少“棚改货币化”类的强刺激，中性假设下，PPI回正可能需要11-12个月，明年9月达到1.9...
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光伏行业：新销售政策要求下多晶硅价格大涨，后续产能出清可期
2025-07-28 · 文昊,郑民康 · 交银国际证券有限公司
不得低于成本销售要求下多晶硅价格大涨： 7 月 24 日国家发改委、市场监管总局公布《价格法修正草案（征求意见稿）》，完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。基于不得低于生产经营成本销售的政策要求，以多晶硅为代表的光伏主材价格近期大涨。根据硅业分会， N 型复投料价格由最低点 6 月 25 日的 3.44 万元/吨（人民币，下同）大涨至 7 月 23 日的 4.68 万元/吨，而多晶硅期货价格 7 月 25 日收盘...
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