宏观研究报告
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金融市场分析周报
2025-08-01 · 刘庆东 · 中航证券有限公司
资金面分析：央行大幅净回笼下，资金面一度偏紧；下周预计跨季期间央行仍将维持对于资金面整体呵护，资金面大幅收紧的可能性较为有限。本周央行公开市场开展了16563亿元逆回购操作，以及4000亿元MLF及1000亿元国库现金定存操作，当周有17268亿元逆回购到期，以及2000亿元MLF和1200亿元国库现金定存到期。因此全周净投放1095亿元。本周央行前半周持续净回笼，资金价格一度走高随本周五央行转为净投放，资金面情绪有所缓解。下周跨月来临...
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宏观点评：从“十五五”规划看产业趋势
2025-08-01 · 芦哲,潘京 · 东吴证券股份有限公司
中国的五年规划是国家宏观调控、引导经济社会发展的重要手段。进入“十一五”之后，整体的规划目标从追求规模扩张向追求质量效益转型。从结构上来看，由于发展目标从规模扩张转向高质量发展，五年规划的目标重点已经由经济增长转型为公共事务治理规划。“十四五”期间关于人民生活相关的目标占比明显增加，同时还增加了完全不同于之前五年规划的安全保障的部分。 尽管针对经济总量目标的要求从定量向定性要求转变，但仍然需要保持适度的经济增长，才能实现宏观稳定和经济结...
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7月中央政治局会议点评报告：外部影响减弱，关注政策落实落细
2025-08-01 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
事件： 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议， 决定今年 10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议， 主要议程是， 中共中央政治局向中央委员会报告工作， 研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 会议分析研究当前经济形势， 部署下半年经济工作。 观点： 聚焦“十五五” 规划。 (1)时间： 2025 年 10 月二十届中央委员会第四次全体会议， 研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。...
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2025年7月PMI数据点评：景气度走低，价格指数走高
2025-08-01 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 制造业PMI：景气指数回落，生产指数保持扩张。受制造业淡季、极端天气频发等影响，2025年7月制造业PMI较6月降低0.4个百分点至49.3%，连续四个月位于收缩区间，低于季节性表现（2015-2024年7月制造业PMI平均为50.14%）。从需求端看，7月新订单指数较上月降低0.8个百分点至49.4%，再次进入收缩区间；从生产端看，受淡季因素影响，7月生产指数降低0.5个百分点至50.5%，但连续三个月处于荣枯线之上。7月，生产...
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粤开市场日报
2025-08-01 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.37%，深证成指涨跌幅为-0.17%，创业板指涨跌幅为-0.24%。 申万一级行业表现：环保、传媒、轻工制造在行业涨跌幅榜居前；通信、综合、电子在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，动物疫苗、首板、在线教育概念表现相对较好；稀土、电路板、十大军工集团概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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首席周观点：2025年第31周
2025-08-01 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：西部矿业（601168.SH）：矿选冶项目优化成果显现，公司业绩进入新扩张周期 事件：公司发布2025年半年度报告。公司报告期内实现营业收入316.19亿元，同比增长26.59%；实现归母净利润18.69亿元，同比增长15.35%；基本每股收益+15%至0.78元。其中，公司Q2营收及归母净利润分别为150.78亿元（同比+7.67%）及10.62亿元（同比+20.13%）。公司矿山产能稳定增长，冶炼系统全面优化，提质增效重回...
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宏观市场周报
2025-08-01 · 廖宏斌 · 瑞达期货股份有限公司
「本周小结及下周配置建议」 股票 沪深300-1.75% 沪深300股指期货-2.09% 本周点评：A股主要指数本周集体下跌。四期指亦集体走弱，大盘蓝筹股弱于中小盘股。本周国内海外市场均有重要消息，海外方面，中美斯德哥尔摩关税谈判，如期将关税休战延期90天。国内方面，7月政治局会议召开，由于市场此前已充分计价会议预期且并无新增量政策出台，会议结束后，市场持续回落。 配置建议：谨慎观望 债券 10年国债到期收益率-0.22%/本周变动-0...
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海外利率FOMC会议追踪系列点评：9月降息仍需等待数据支持
2025-08-01 · 徐亮,黄涵静 · 民生证券股份有限公司
货币政策均维持6月会议水平。本次美东时间7月30日，今年第五次FOMC会议落幕。联邦基金利率维持在4.25-4.50%区间。其余货币政策亦均较六月会议没有改变，符合市场预期。 经济增速表述由稳健（at a solid pace）转为放缓（moderate），消费弱化，房地产疲软，经济不确定性仍处高位。Q2GDP年化环比增长3.0%，前值为-0.5%，尽管本次数据表观上看GDP增速达到3%，但是主要的拉动项为净进口的减少（尤其是进口的减少...
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2025年8月份股票组合
2025-08-01 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
重要提示： 2025年7月指数强势震荡上扬，沪指一度站上3600点。7月三大指数强势震荡拉升，三大指数均创年内收盘新高，沪指一度站上3600点，创业板指领涨。截至7月31日，上证指数月K线上涨3.74%，深证成指月K线上涨5.20%，创业板指月K线上涨8.14%，科创50月K线上涨4.43%，北证50月K线下跌1.68%。个股板块涨多跌少，钢铁、医药生物、建筑材料、通信、综合等板块表现靠前；交通运输、公用事业、银行等板块表现靠后。 7月...
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2025年8月份投资策略报告：震荡整固中夯实上行基础
2025-08-01 · 费小平,尹炜祺,曾浩 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025年7月指数强势震荡上扬，沪指一度站上3600点。7月三大指数强势震荡拉升，三大指数均创年内收盘新高，沪指一度站上3600点，创业板指领涨。截至7月31日，上证指数月K线上涨3.74%，深证成指月K线上涨5.20%，创业板指月K线上涨8.14%，科创50月K线上涨4.43%，北证50月K线下跌1.68%。个股板块涨多跌少，钢铁、医药生物、建筑材料、通信、综合等板块表现靠前；交通运输、公用事业、银行等板块表现靠后。 20...
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宏观策略周报：2025世界人工智能大会描绘AI新未来，7月制造业PMI为49.3%
2025-08-01 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.7月30日，中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 2.7月26日至28日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海正式拉开帷幕。大会以“智能时代同球共济”为主题，汇聚30多个国家和地区的顶尖专家、80余位中外院士领衔的1300余位嘉宾，凝聚全球智慧，共商全球协作，共赴AI新未来。 3.7月27日，国家统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比...
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金点策略晨报：四大因素导致市场回调，短期市场或进入震荡期
2025-08-01 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三指数盘中回落已释放担忧信号，周四沪深三大指数集体下跌，主要有以下几个方面的原因：一是美联储决议继续维持基准利率在4.25%至4.50%区间，且美联储尚未就9月利率做出任何决定；二是政策预期落空与经济数据疲软形成双重压制，成为3040点上行以来最大单日下跌的重要原因。7月底重要会议未释放降准降息等强刺激信号，或打击了顺周期板块的做多信心。叠加7月制造业PMI回落至49.3%，新订单与出口订单同步收缩，挫伤市场情绪，导...
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