宏观研究报告
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宏观周报：部署与储备并举，联储内部仍有分歧
2025-08-01 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：全国育儿补贴出炉，政策做好预研储备。7月27日，国家统计局公布的数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降1.8%，近期反内卷政策频繁推出，有望改善企业利润，叠加政策持续发力，以及基数走低，下半年工业企业利润同比有望止跌企稳；28日，《育儿补贴制度实施方案》正式公布，将在一定程度上减轻养育成本，有助于提高生育意愿，促进人口高质量发展；31日，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会，强...
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行业配置报告（2025年8月）：行业配置策略与ETF组合构建
2025-08-01 · 郑琳琳,王天业 · 西南证券股份有限公司
摘要 相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：煤炭、非银行金融、电子、石油石化、计算机、建材 上月组合收益率表现：2025年7月，组合月度收益率+3.90%，相较于行业等权指数超额收益率-0.26%。7月行业配置为：非银行金融、银行、电力设备及新能源、传媒、有色金属、基础化工。其中非银行金融、有色金属、基础化工取得超额收益。 分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：有色金属、钢铁、建材、农林牧渔、非银行金融、食品饮料上月组合收益率表...
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7月PMI数据点评：制造业PMI季节性下降，供需两侧均有待改善
2025-08-01 · 陈国文,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年7月31日，国家统计局公布了2025年7月PMI数据，制造业PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点；非制造业PMI为50.1%比上月下降0.4个百分点。 制造业PMI边际下降，且仍落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待提高。需求端，制造业新订单指数下降，重新落入荣枯线以下；在手订单指数边际下降，且仍低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度仍有改善空间。供给端，生产指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数...
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全球经济和大类资产月报：大宗商品二浪回调
2025-08-01 · 于军礼 · 格林期货
中美关税缓和，全球制造业PMI指数6月恢复扩张 美国6月Market制造业PMI初值为52%，美国制造业继续扩张 6月美国制造业价格继续快速上涨，美国服务业价格继续上涨 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛 5月美国货物进口金额当月值为2641亿美元，当月同比增速为0.26%，显示美国进口在恢复常态
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策略月报：DeepSeek时刻，持续进行中（2025年8月）
2025-08-01 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、市场回顾 三季度策略报告指出，市场重心有望上移，超额收益来自对创新领域“DeepSeek时刻”的及早感知、率先认知，包括人工智能、半导体、人形机器人、创新药、国防军工等领域。 7月，市场呈逼空上行态势，行业呈普涨格局，科技创新与关键矿产资源领涨。创业板指当月上涨8.1%；中信TMT当月上涨16.2%，成长风格上涨15.0%，创新药ETF上涨16.7%，稀土ETF上涨17.6%。 2、经济环境 2025年上半年，流动性保持...
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7月政治局会议简评
2025-08-01 · 张志恒 · 长江期货股份有限公司
2025年7月30日，中共中央政治局召开会议（以下简称“会议”），决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。 1.会议对上半年经济工作成效给予充分肯定，在分析经济形势时未再特别强调"外部冲击"因素，显示出决策层对外部环境变化的应对更加从容，政策定力进一步增强。 2.会议提出要"增强政策灵活性和预见性"，表明决策层更加注重提升宏观调控的前瞻性和应变能力，为潜在不确定性预留了政策调整空间。 3....
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财富通每日策略
2025-07-31 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
市场表现： 板块排名： 后市展望： 周三，沪指冲高回落，三大指数涨跌不一。早盘市场震荡分化，沪指盘中再创年内新高，盘面上看，热点较为杂乱，传媒板块走强，石油化工板块表现活跃，三胎概念股展开反弹，稳定币、军工、CRO等板块调整。午后大盘波动加剧，沪指一度跳水回吐早间涨幅，截至收盘，沪指上涨0.17%，深成指和创业板指分别下跌0.77%和1.62%。个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。板块方面，钢铁、石油石化、传媒、食品饮料和社会服务...
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宏观经济点评：充分释放，有效释放——7月政治局会议学习
2025-07-31 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。 1.形势判断：上半年经济展现强大活力和韧性，下半年要增强忧患意识。“十五五”要积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，指向有望继续扩大内需。会议明确将于10月召开中共二十届四中全会，研究“十五五”规划。会议指出，“‘十五五’时期要保持战略定力，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动”，指向“十五五”期间的宏观主线有望聚焦于积极扩大内需，应...
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开源晨会
2025-07-31 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【策略】开源金股，8月推荐——投资策略专题-20250730 【策略】市场的双轮驱动系列一——交易PPI——投资策略专题-20250729 行业公司 【通信】康宁Q2业绩表现亮眼，Scale-up打开光通信成长空间——行业点评报告-20250730 【海外】亚信融合英伟达Omniverse，三大行业机会亦可关注——港股行业点评报告-20250730 【医药】多发性硬化：百亿美金市场，BTKi发展前景广阔——行业深度报...
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宏观点评报告：730政治局会议：资本市场回稳向好，关注反内卷和十五五
2025-07-31 · 杨芹芹,孙航,卫正 · 华鑫证券有限责任公司
事件 北京时间2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。 投资要点 形势研判：明确“经济运行依然面临不少风险挑战”，“增强忧患意识，坚持底线思维”，随着外部出口压力显现和内部以旧换新退坡，下半年经济挑战再现，Q3是重要观察窗口。 政策基调：“宏观政策要持续发力、适时加力”，加力窗口在9月前后。由于上半年GDP同比增速高达5....
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国内观察：2025年7月政治局会议学习：提质增效压舱，适时加力护航
2025-07-31 · 刘思佳,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月召开党的二十届四中全会，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 核心观点：在短期关税政策不确定性趋于减弱的情况下，上半年5.3%的GDP增速奠定了全年实现5%增长目标的难度有所降低，衔接“十五五”规划期间的政策基调重在落实以及提质增效。但坚持“底线思维”，强调政策的“连续性稳定性”以及“适时加力”，一方面反映积极的定调不变，另一方面也反映储备政策以应对不确定性的空间...
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金点策略晨报：结构性机会丰富下，留意低位滞涨板块的轮动
2025-07-31 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一晨报提醒，对持续大涨的部分题材股择机逢高减持，逢低布局科技成长弹性领域。周二晨报提醒，短期3600点附近或仍有震荡，中期角度看，在关税谈判结果大概率向好、政策持续发力和流动性环境整体性改善的推动下，A股将呈现“震荡慢牛”格局，结构性机会丰富。市场走势如我们预期，周二沪深两市小幅低开，盘中一度回落，随后集体拉升再度翻红。此后，沪指及深成指窄幅震荡，创业板表现抢眼，科创50指数也表现不错。尾盘，深成指...
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