晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 6月30日9点半国家统计局公布6月PMI数据。 评论： 6月中国制造业PMI为49.7%，较上月回升0.2个百分点。其中，大型企业为51.2%，较上月回升0.5个百分点；中型企业为48.6%，较上月回升1.1个百分点；小型企业为47.3%，较上月回落2个百分点，不同规模企业间的景气度分化明显。 6月生产指数为51%，较上月回升0.3个百分点。从需求上看，6月新订单为50.2%，较上月回升0.4个百分点；而6月新出口订单为47.7%，较上月回升0.2个百分点。6月制造业供需双方均有所回升，由于PMI中新订单指数重新回到扩张区间，显示内需强于外需。 用新订单减去产成品库存来代表供需关系，6月这一指数2.1%，较上月回落1.2个百分点；以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，6月为5%，较上月回升2.2个百分点。6月采购量为50.2%，较上月回升2.6个百分点，可见6月制造业生产积极性仍较高，但供需关系有所恶化，即有效需求较弱。 6月产成品库存指数为48.1%，较上月回升1.6个百分点；而6月原材料库存指数为48%，较上月回升0.6个百分点。而从PMI中产成品库存与在手订单之比看，这一代表库存销售比的指数，6月为1.06，而5月为1.04。从价格指数上看，6 月出厂价格指数为46.2%，较上月回升1.5个百分点；主要原材料购进价格为48.4%，较上月也回升1.5个百分点。 6月非制造业PMI指数为50.5%，较上月回升0.2个百分点。其中，服务业为50.1%，较上月回落0.1个百分点；而建筑业为52.8%，较上月回升1.8个百分点。而6 月综合PMI产出指数为50.7%，较上月回升0.3个百分点。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。