宏观研究报告
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6月高频数据跟踪
2025-07-04 · 魏争,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
摘要： 生产端看，开工率涨跌互现：钢铁、化工品开工延续改善，玻璃开工仍处低位，水泥磨机运转回落，汽车全、半钢胎开工率边际修复；库存有增有减：水泥、玻璃、主要化工品累库，钢材、铁矿石延续去库；产能利用率回落：电炉、水泥熟料、焦化企业产能利用率回落，玻璃低位震荡。开工率方面，截至6月第四周，全国247家高炉开工率、主要钢企电炉开工率、螺纹钢开工率总体企稳，分别为83.84%、77.60%、43.62%，环比均正增；水泥磨机运转率、浮法玻璃开...
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2025年下半年宏观策略报告：变局深化，相机而行
2025-07-04 · 伍超明,胡文艳,李沫,段雨佳 · 财信国际经济研究院
国内通胀：筑底回升，低通胀格局未变。预计下半年CPI约增长0.5%，四季度有望重回“1”时代。其中服务业和核心CPI将受到稳楼市、促消费政策加力的支撑，但受猪肉、原油价格延续低迷，“以旧换新”政策效应减弱以及居民就业承压等因素叠加影响，国内低通胀格局难改。预计下半年PPI约增长-2.2%，年内难以转正。其中翘尾因素拖累减弱和存量政策落地显效对降幅收窄形成支撑，但面对美国关税导致的出口回落和输入性下行压力，以及国内地产低迷、供强需弱格局，...
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宏观周报：“反内卷”信号释放，美国非农又超预期
2025-07-04 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：6月财新PMI重回扩张区间，海洋经济迎政策利好。6月30日，财政部、国家税务总局、商务部发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，有助于引导外资更多流向高新技术等产业，稳定扩大外资规模；7月1日，中国6月财新制造业PMI录得50.4，高于上月2.1个百分点，重回扩张区间，市场竞争加剧和外部因素不确定性叠加，分项数据出现分化；同日，习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场...
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市场日报：三大指数回调 量能有所收缩
2025-07-04 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（7月2日），三大指数早盘涨跌不一，沪指微幅高开后震荡回落，深成指与创业板指低开低走；午后指数延续分化，沪指窄幅整理，创业板跌幅扩大。截至收盘，上证指数（-0.09%）收报3454.79点；深证成指（-0.61%）收报10412.63点；创业板指（-1.13%），报收2123.72点。沪深两市成交额达到13770亿，较昨日缩量891亿（数据来源：Wind）。行业板块涨少跌多，钢铁、煤炭、建筑材料位列涨幅排行榜前三，电子、通...
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市场日报：三大指数再度收涨 沪指续创年内新高
2025-07-04 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（7月3日），三大指数早盘高开，之后走势分化，沪指回落翻绿，深指、创指窄幅震荡，午后三大指数震荡拉升，尾盘收红。截至收盘，上证指数（+0.18%）收报3461.15点，深证成指（+1.17%）收报10534.58点，创业板指（+1.90%）收报2164.09点。两市量能仍维持高位，超过1.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，电子、电力设备、医药生物领涨；煤炭、交通运输、钢铁领跌。 风险提示 国际市场突发利空...
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财富通每日策略
2025-07-03 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三， A 股市场窄幅震荡， 沪指微跌。 早盘市场震荡调整， 创业板指领跌， 盘面上看，海洋经济概念股集体走强， 光伏概念股震荡反弹， 代糖概念股表现活跃， 芯片股继续调整。午后指数维持震荡格局， 截至收盘， 沪指、 深成指和创业板指分别下跌 0.09%、 0.61%和1.13%。 个股跌多涨少， 全市场超 3200 只个股下跌。 板块方面， 钢铁、 煤炭、 建筑材料、农林牧渔和银行等板块涨幅靠前； 电子、 通信、 国防军工...
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开源晨会
2025-07-03 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【金融工程】港股量化：南下资金累计流入达 2024 年 91%， 7 月增配成长——金融工程定期-20250702 港股市场 6 月概览：港股震荡上行，有色、电子涨幅亮眼。 港股通成分股资金流分析： 2025 年上半年累计净流入达 2024 年全年的 91%。 行业公司 【电力设备与新能源】官媒&高层接连发声，供给侧改革有望深化——行业点评报告-20250702 具有超额收益或替代逻辑阿尔法的标的有望在行业贝塔修复时...
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东兴晨报
2025-07-03 · 李金锦 · 东兴证券股份有限公司
1.国家统计局江苏调查总队:近期国家统计局江苏调查总队对全省3189位常住居民开展的专题调研显示，江苏省城市足球联赛(“苏超”)成功收获群众的关注度与美誉度。赛事影响力与刺激消费互促共振。赛事经济撬动消费，成为激发城市消费活力的新引擎，超八成(80.4%)居民感受到赛事对日常生活和消费带来的积极影响。近九成(88.7%)居民感受到赛事对经济发展带来的积极影响。（资料来源：同花顺） 2.上海市商务委：上海市政府今日举行新闻发布会，介绍20...
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北交所定期报告：工信部物联网标准化技术委员会成立，北交板块量价回落
2025-07-03 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）工信部物联网标准化技术委员会成立。工业和信息化部物联网标准化技术委员会7月2日在京召开成立大会，工业和信息化部总工程师谢少锋出席会议并讲话，物联网标委会主任委员尹浩作主旨报告，工业和信息化部科技司有关负责同志宣读物联网标委会成立公告。2）美参议院通过“大而美”法案，众院民主党人称将尽全力阻止。美国国会参议院7月1日以51票赞成、50票反对的表决结果艰难通过总统特朗普力推的“大而美”税收与支出法案。法案内容包括延长美国总...
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研究早观点
2025-07-03 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证新股】新股月报（2025年6月）-新股市场较为活跃，月内共上市6只新股 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解：25年5月进口加速收缩 【行业评论】生物医药Ⅱ：创新药动态更新：IBI363：实现免疫耐药NSCLC、结直肠癌、黑色素瘤临床突破性生存获益 【行业评论】煤炭：煤炭扩储行为研究之一：直面“矿王” 【行业评论】【山证电新】20250702光伏产业链价格跟踪 【今日要点】 【山证新股】新股月报（2025年6月）-新股市场较为活跃，...
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万联晨会
2025-07-03 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.09%，深成指收跌 0.61%，创业板指收跌 1.13%。沪深两市成交额 13767.27 亿元。申万行业方面，钢铁、煤炭、建筑材料领涨，电子、通信、国防军工领跌；概念板块方面，低辐射玻璃、硅能源、特钢概念涨幅居前，兵装重组概念、脑机接口、EDR 概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.62%，恒生科技指数收跌 0.64%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指...
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流动性专题跟踪
2025-07-03 · 蔡劭立,高聪,汪雅航 · 华泰期货有限公司
CONTENTSCATALOG ETF总结-基于路透Fund Flow 月度级别： 6月份，债券类ETF基金净流入604.68亿美元；股票类ETF基金净流出43.65亿美元；商品类ETF基金净流入87.68亿美元。 6月份，贵金属ETF净流入64.27亿美元；能源ETF基金净流入3.67亿美元；工业金属ETF净流入2646万美元；农产品ETF净流出4193万美元。 周度级别： 债券类ETF基金周度净流入45.90亿美元；股票类ETF基金...
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