宏观研究报告
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宏观周报：“对等关税”8月7日生效 美国非农意外大幅下修
2025-08-04 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周一，7月28日。根据央视新闻的报道，当地时间7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，15%税率是欧委会能够达成的最佳结果。 周一，7月28日。根据美国财政部的消息，预计7月至9月的净借款规模为1.01万亿美元，高于4月预测的5540亿美元...
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研究早观点
2025-08-04 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 行业评论】 太阳能： 202507 光伏行业月度报告-6 月光伏新增装机同比下降 38%， 逆变器出口额同环比维持增长 【 行业评论】 非银行金融： 行业周报（ 20250721-20250727）： -资本市场改革工作重点明确， 资产端政策进一步完善 【投资要点】 国内光伏新增装机： 受抢装结束影响， 6 月新增装机同、 环比下降。 根据国家能源局数据， 2025 年 6月国内光伏新增装机 14.4GW， 同比-3...
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2025年6月财政数据点评：6月财政两本账表现分化，下半年财政政策仍将积极发力
2025-08-04 · 瞿瑞,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：财政部公布的数据显示，2025年6月，全国一般公共预算收入同比下降0.3%，5月为0.1%；6月全国一般公共预算支出同比增长0.4%，5月为2.6%；1-6月全国政府性基金收入累计同比下降2.4%，1-5月为-6.9%；1-6月全国政府性基金支出累计同比上涨30.0%，1-5月为16.0%。 主要观点：6月广义财政收入同比增速从上月的-1.2%加快至2.8%，广义财政支出同比增速较上月加快13.6个百分点至17.6%，显示收入端有...
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震荡调整是为了更稳步的突破
2025-08-04 · 董忠云,刘庆东,庞晨,王警仪,杨子萌 · 中航证券有限责任公司
核心观点： 本周沪指最高达到3636.17点，距去年10月8日最高点3674.40点仅不到40点。但后半周沪指连续两日调整后，本周沪指未能站稳3600点，并终结此前周K线五连阳。前高位置下方调整或是因为，一方面去年10月8日A股成交额创下3.48亿历史天量，存在-定压力。另一方面，6月底A股三连阳后，杠杆资金快速涌入，融资余额连续创近十年新高，带动市场整体风险偏好持续提升，而近日7月政治局会议、中美第三次经贸会谈并无超预期增量内容，在7...
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万和财富早班车
2025-08-04 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.财政部、税务总局：自2025年8月8日起，对新发行的国债地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税 2.香港《稳定币条例草案》正式生效，冒在完善虚拟资产活动监管，保持金融稳定，推动创新 3.央行：发展人民币离岸市场推动形成稳定的、期限齐全的流动性供给渠道；继续实施好适度宽松的货币政策
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晨会纪要
2025-08-04 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评 20250801：从“十五五”规划看产业趋势 我们统计了 2024 年以来各部委关于“十五五”规划的相关课题，整体来看，课题的旨在破解制约高质量发展的关键瓶颈，重点问题一方面强调科技突破与高质量发展的转型，技术瓶颈和产业升级的方向仍然是下一个五年的关键突破目标，另一方面强调经济结构调整，挖掘消费需求、激发内需的潜能还需要改善收入分配制度，同时强调民生导向与安全底线，研究覆盖人口发展、医疗保障、职业教育等民生议题，统筹...
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RimeData周报：人工智能再迎重大利好，年内融资已超550起，生育补贴政策落地，母婴赛道有望回暖！
2025-08-04 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
截至2025年08月01日18:00，本周融资事件共119起（不包括并购、定增），较上周减少了32起，融资金额总计约68.78亿元（谨慎估计），较上周减少了369.73亿元，较上上周减少了16.46亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有25起，较上周增加了3起。本周公开退出案例20个，较上周减少了5个。另外，本周有139家机构参与了一级市场投资，较上周减少了35家。 请读者留意，由于本周有28起融资事件未公布准确的...
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每日晨报
2025-08-04 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 探底回升 缩量整理 周五（8 月 1 日）大盘探底回升，缩量整理。截至收盘，上证综指收于 3559.95 点，下跌 0.37%；深成指收于 10991.32 点，下跌 0.17%；科创 50 下跌 1.06%；创业板指下跌 0.24%，万得全 A 成交额共 16199 亿元，较前一日有所下降。 行业方面， 30 个中信一级行业有 13 个行业上涨，其中传媒、轻工制造及家电涨幅居前，仅石油石化、国防军工及钢铁则跌幅较大。概念...
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北交所策略专题报告：北证50调仓窗口期临近，指数基金破113亿布局稀缺α应对高β震荡
2025-08-04 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：北证50名单将定期调整，指数基金规模/跟踪产品数量高增长2025年9月第二个周五的下一个交易日（即9月11日），北证50指数样本股将进行2025年第三次调整。根据指数编制规则，预计新调入指数的5家公司或为星图测控、万源通、康乐卫士、林泰新材、聚星科技。备选公司预计为一致魔芋、万通液压、雷神科技、联迪信息、武汉蓝电。被调入和调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动买入或卖出而出现股价短期波动性。对比主...
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财富通每日策略
2025-08-04 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五， 市场全天震荡调整， 三大指数小幅收跌。 早盘市场冲高回落， 盘面上看， 医药板块逆势走强， 创新药概念延续强势， AI 应用板块表现活跃， 光伏概念股展开反弹，稳定币、 军工、 半导体等板块调整。 午后指数维持震荡走势， 截至收盘， 沪指、 深成指和创业板指分别下跌 0.37%、 0.17%和 0.24%。 个股涨多跌少， 全市场超 3300 只个股上涨。板块方面， 环保、 传媒、 轻工制造、 计算机和电力设备等板块...
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宏观市场半年报：特朗普2.0新政与贸易货币体系重组
2025-08-04 · 何卓乔,黄雯昕,聂嘉怡 · 建信期货有限责任公司
观点摘要 2025年上半年全球宏观市场主导因素是特朗普2.0新政。2024年11月5日特朗普以较高支持率再次当选为美国总统而“特朗普2.0新政将增强美国经济和通胀韧性并抑制海外经济体经济增长动能”逻辑支持下的特朗普交易热潮也再次驱动全球金融市场；但特朗普就任后迅速推进国内外多项重磅改革议程，政策不确定性使得美国经济衰退风险急剧上升，全球金融市场主线逻辑从“特朗普交易”转到“特朗普衰退”；4月2日特朗普公布远超市场预期的对等关税细节，引发...
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美国6月PCE和7月非农数据点评：就业数据下修、降息可能提前
2025-08-04 · 张鹏,肖成哲 · 中银国际证券股份有限公司
美国非农就业数据显著下修，2季度消费名义增长也整体放缓，限制性政策效果明显，后续美联储降息态度或更开放。 美国非农数据不及预期，可能使降息提前。美国7月非农就业数据低于市场预期，且5、6月非农就业数据显著下修。但非农私营企业平均时薪同比增长3.91%，为今年第3高的同比增速。此前，美联储主席鲍威尔在美联储7月会议后关于劳动力市场的表态已经显得更加开放。鲍威尔称多数长期通胀预期指标目前与2%通胀目标保持一致；私人部门就业创造有所下降，目前...
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