2025年6月财政数据点评：6月财政两本账表现分化，下半年财政政策仍将积极发力

事件：财政部公布的数据显示，2025年6月，全国一般公共预算收入同比下降0.3%，5月为0.1%；6月全国一般公共预算支出同比增长0.4%，5月为2.6%；1-6月全国政府性基金收入累计同比下降2.4%，1-5月为-6.9%；1-6月全国政府性基金支出累计同比上涨30.0%，1-5月为16.0%。 主要观点：6月广义财政收入同比增速从上月的-1.2%加快至2.8%，广义财政支出同比增速较上月加快13.6个百分点至17.6%，显示收入端有所改善，支出端继续体现财政发力特征。往后看，7月底召开的中央政治局会议指出，下半年“宏观政策要持续发力、适时加力”，在财政政策方面明确提出要“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，兜牢基层‘三保’底线”。在财政发力方向上，预计下半年会重点加快超长期特别国债、新增地方政府专项债发行节奏，在关键时点发挥好促消费、扩投资作用，平滑经济波动。另外，政治局会议还要求“适度加力”，这意味着下半年财政政策有可能在稳增长方向出台新的重大增量措施，包括上调财政赤字率、增加超长期特别国债发行、提高新增专项债额度等。