宏观研究报告
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万和财富早班车
2025-08-08 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.标普国际信用评级公司维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变，财政部对此表示认可 2.七部门：到2027年脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系 3.海关总署：今年前7个月我国货物贸易进出口同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点
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晨会纪要
2025-08-08 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:政府债周报-特殊新增专项债已超过八千亿 行业与公司 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（168）-新一轮牛价上涨已开启，看好牧业大周期景气向上 机械行业8月投资策略：中报行情展开，重点关注AI基建、人形机器人等成长板块 电子行业投资策略:半导体8月投资策略：看好本土制造产业链和周期性复苏的模拟芯片 电新行业快评:电力设备新能源行业点评-苹果承诺加码美国本土投资，重视钢壳电池放量新周期 海大...
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晨会纪要
2025-08-08 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 8月7日上午11点中国海关总署公布7月中国外贸数据。 评论： 以美元计，中国7月出口同比增速为7.2%，Wind预期为5.9%，前值（6月）为5.8%；进口增速为4.1%，Wind预期为0.3%，前值为1.1%；7月贸易顺差为982亿美元，Wind预期为1015亿美元，前值为1148亿美元。 以人民币计，中国7月出口同比增速为8.0%，前值为7.2%；进口增速为4.8%，前值为2.4%；以人民币计算...
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宏观日报：物流运输维持增长态势
2025-08-08 · 徐闻宇,陈昊宇 · 华泰期货有限公司
中观事件总览 生产行业：关注智能产业发展。1）工信部等七部门发布关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见。其中提出，到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。 服务行业：物流运输维持增长态势。1）海关总署公布数据显示，今年前7...
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资产配置及A股风格月报：8月市场或重回杠铃结构
2025-08-08 · 王君,郭晓希 · 中银国际证券股份有限公司
商品资产配置比例有所调升，8月市场或重回杠铃结构。 大类资产配置：风险资产延续相对优势，商品配置比例有所调升。基于更新的7月资产收益率数据，我们基于周期嵌套的改良版BL模型更新了8月资产配置观点：海外资产方面，8月总体呈现风险资产配置比例边际提升，避险资产边际下调的局面。美股、商品资产配置比例边际上调，美债、美元配置比例边际下行。国内资产方面，避险资产仓位持续下调，商品资产仓位有所提升，股票资产小幅调降。 A股市场风格：8月市场风格或重...
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晨会纪要
2025-08-08 · 杜永宏,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.燕京啤酒（000729）：内外兼修，焕发新机——公司深度报告 2.胶原蛋白：成分崛起，美丽新生——美容护理行业深度报告 财经要闻 1.国务院政策吹风会：免保育教育费政策将适时完善 2.央行开展7000亿元买断式逆回购操作 3.日本政府下调2026财年GDP增长预测
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金点策略晨报：沪深三大指数出现分化，短期如有震荡不改慢牛格局
2025-08-08 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周四沪深三大指数开盘震荡后迎来回落，指数随后纷纷翻绿。不过，在银行板块的护盘作用下，随着半导体等板块的拉升，沪指迎来连续反弹，并于午后顺利翻红，而深成指及创指绿盘运行。全天整体保持震荡态势，但延续了近期的回升趋势。 值得注意的是，在周四指数一度拉升的过程中，沪指突破7月30日3636点的高位，时隔6个交易日，再次刷新年内高点。然而，三大指数呈现分化态势。沪指强势创下新高，但深成指以及创业板指并未与之形...
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每日晨报
2025-08-08 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 窄幅震荡走势分化 周四（8月7日）大盘窄幅震荡，走势分化。截至收盘，上证综指收于3639.67点，上涨0.16%；深成指收于11157.94点，下跌0.18%；科创50下跌0.15%；创业板指下跌0.68%，万得全A成交额共18525亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有18个行业收涨，其中有色金属、房地产及综合涨幅居前，而医药、综合金融、电力设备及新能源则跌幅较大。概念方面，稀土、汽车芯片、射频及天下等...
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宏观研究专题报告：出口超预期的两个逻辑
2025-08-08 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
市场对“抢出口”余温或存在低估。我们认为，7月出口再超预期的逻辑之一，在于市场对“抢出口”余温存在低估。7月全球制造业PMI由扩张转向收缩，其各分项也在回落，说明全球的制造业需求并不符合7月出口超预期的逻辑。而过去一段时间，受特朗普政府关税影响，“抢出口”一直贯穿其中。而7月出口再超预期本质上是错估当月环比增长，而市场低估抢出口的余温可能是错估出口的原因之一。 对非美地区的出口或也存在低估。虽然我国对美出口表现较差，但对非美地区的出口表...
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北交所指数策略专题报告：北证专精特新指数：小巨人引领“小市值、高研发、高成长”的超额收益新引擎
2025-08-08 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
北交所迎来第2个指数“北证专精特新指数”，创新属性优良+成长性突出 2025年6月30日，继北证50作为北交所首个代表性的宽基指数后，北证专精特新指数正式发布，北交所迎来“双指数时代”。就两个指数区别看：从成分股行业看，北证专精特新在高端制造以及TMT行业企业数量占比分别高于北证50在14pcts和4pcts。从市值和市盈率来看，北证专精特新成分股市值整体较小，市盈率高于北证50，截至2025年8月1日，北证50和北证专精特新市值均值分...
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国内观察：2025年7月进出口数据：如何看待出口增速的超预期回升？
2025-08-08 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：8月7日，海关总署发布2025年7月外贸数据。2025年7月，以美元计价，出口同比7.2%，前值5.9%；进口同比4.1%，前值1.1%；贸易差额982.4亿美元，较去年同期增加127.65亿美元。 核心观点：在对美直接出口增速降幅扩大的情况下，7月出口增速超预期回升主要受欧盟、东盟（绝对增速仍处高位）、以及其他地区（非欧美日及东盟）的支撑，8月1日美国对多数国家对等关税豁免到期前的“抢出口”以及40%转口贸易关税带动的...
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大金融、通信二季度外资持仓规模上升
2025-08-08 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 二季度陆股通持仓回升，主板持仓占比继续下滑，金融、稳定板块持仓占比回升。首先，整体来看，2025年二季度陆股通持仓总规模达到2.29万亿元，较上季度环比增加537.38亿元。其次，变化上：板块方面，2025Q2陆股通资金主板持仓占比较2025Q1继续下降0.27pcts，创业板上升0.11pcts，科创板上升0.16pcts；风格方面，2025Q2金融、稳定、成长陆股通资金持仓占比环比上升1.64pcts、0.85pcts、0...
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