宏观研究报告
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北交所定期报告：上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，北证指数缩量趋稳
2025-07-17 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）金融监管总局发布地方AMC新规：统一监管框架，划定五条展业红线。7月15日，金融监管总局发布了《地方资产管理公司监督管理暂行办法》(下称《办法》)，通过明确业务范围、业务比例、经营区域、可收购资产范围，规范地方资产管理公司债权追偿、对外转让等不良资产处置行为，划定五大经营红线等，进一步规范了地方资产管理公司(下称“地方AMC”)经营行为，推动地方资产管理公司聚焦主责主业、有效服务地方。《办法》自印发之日起施行。2）专家...
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研究早观点
2025-07-17 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证宏观】2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250707-20250713）：-科创板改革配套规则发布，券商上半年业绩预喜 【行业评论】化学制药：创新药动态更新：PDE3/4抑制剂：COPD维持治疗销售快速增长，推进非CF支气管扩张症、哮喘和囊性纤维化II期临床 【山证纺服】6月社零数据点评-6月国内社零同比增长4.8%，主要可选消费品类增速放缓 【公司评论】...
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万联晨会
2025-07-17 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.03%，深成指收跌0.22%，创业板指收跌0.22%。沪深两市成交额14418.54亿元。申万行业方面，社会服务、汽车、医药生物领涨，钢铁、银行、有色金属领跌；概念板块方面，动物疫苗、仿制药一致性评价、青蒿素领涨，金属铅、硅能源、金属锌领跌。港股方面，恒生指数收跌0.29%，恒生科技指数收跌0.24%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.53%，标普500收...
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美国6月CPI：基本符合预期，但关税影响初步显现
2025-07-17 · 杨见一,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
核心观点： 7月15日，美国公布6月CPI数据，出现5个月以来最大环比增长。6月美国CPI同比2.7%，预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。核心CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%。美国6月CPI增速与预期差距不大，但环比增速高于上半年平均水平，且进口依赖型商品通胀出现上行，关税影响初步显现。市场对此反应分化：从降息预期来看，市场事后再次上调关税路径，...
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晨会纪要
2025-07-17 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250715：城市更新的空间有多大？——2025年7月中央城市工作会议点评 城市更新”预计能够落地多大规模？“十五五”期间，城市更新预计至少能够完成4.48万亿元总投资，折合每年近9000亿元。未来，城市更新的潜在需求预计将主要来自城中村改造、老旧小区改造与城市基础设施建设改造。其中：（1）老旧小区改造与城市基础设施建设改造：2024年，国家发改委披露“2023-2024年安排中央预算内投资、增发国债和超长期特别国...
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上半年进出口数据点评：部分产品出口价格有所改善
2025-07-17 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
6月我国出口同比增速延续正增长。东盟、欧盟对6月我国出口同比增速仍有支撑。部分轻工业品及机电产品出口价格有所改善。 6月我国出口同比增速延续正增长。7月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，上半年我国出口同比增长5.9%，延续正增长，增速较1-5月收窄0.1个百分点；进口同比下滑3.9%，降幅较1-5月收窄1.0个百分点；贸易顺差实现5859.6亿美元。以人民币计价，上半年我国出口同比增长7.2%，增幅较1-5月持平；进口同比下滑2...
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中银晨会聚焦
2025-07-17 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】6月和二季度经济数据点评*张晓娇朱启兵。上半年实际GDP累计同比增长5.3%，下半年稳增长仍需加力提效。 重点关注 【宏观经济】6月和二季度经济数据点评—财政政策加力提效对下半年稳经济很重要 张晓娇朱启兵 上半年实际GDP累计同比增长5.3%，下半年稳增长仍需加力提效。 2025年二季度GDP实际同比增速5.2%，名义GDP同比增速3.9%，上半年实际GDP累计同比增长5.3%。上半年平减指数累计同比下降1.0%，...
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晨会纪要
2025-07-17 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 伊利股份(600887.SH)深度报告:平台化的乳企龙头，引领行业高质量转型 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:中央城市工作会议快评-城市发展迈入新阶段 宏观快评:美国6月CPI数据点评-美国通胀温和上涨 宏观月报:宏观经济宏观月报-6月国内产需背离加剧 宏观周报:政府债周报-广义赤字进度稳步前进 固定收益专题研究:固定收益专题报告-构建国信避险指数 行业与公司 商贸零售行业2025年中期投资策略：...
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金点策略晨报：短期震荡回踩或有限，后市关注重要会议政策，择机布局四个方向
2025-07-17 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三沪深三大指数窄幅震荡，小幅收跌，两市成交额小幅萎缩，但仍在1.4万亿上方。盘面上看，此前领涨的低估值红利板块显露疲态，直接压制指数上行空间；另一方面，成交回落抑制上攻空间。7月11日两市成交突破1.7万亿，7月16日成交萎缩至1.4万亿出头，量能退潮暗示增量资金入场意愿有所减弱。因此，短期谨防指数波段的震荡或回落，不过，即使短期市场出现技术性回调，预计下行幅度也将相对有限。后市市场震荡偏强仍是主基...
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每日晨报
2025-07-17 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡整理小幅收跌 周三（7月16日）大盘震荡整理，小幅收跌。截至收盘，上证综指收于3503.78点，下跌0.03%；深成指收于10720.81点，下跌0.22%；科创50上涨0.14%；创业板指下跌0.22%，万得全A成交额共14617亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有16个行业上涨，其中汽车、消费者服务及医药涨幅居前，而钢铁、银行及建筑则跌幅较大。概念方面，动物保健精选、抗生素及仿制药等指数表现活跃...
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2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展
2025-07-17 · 郭瑞 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 中央城市工作会议时隔十年再度召开。2025年中央城市工作会议于7月14日至15日在北京举行，习近平在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务，进一步科学回答了城市发展为了谁、依靠谁以及建设什么样的城市、怎样建设城市等重大理论和实践问题。 我国城镇化已从快速增长期进入高质量发展期。习近平总书记在党的二十大报告中强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的...
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2025年6月经济数据点评：出口支撑生产，投资和消费偏弱
2025-07-17 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 上半年经济稳中向好，期待后续政策加力巩固。按不变价计算，2025年二季度国内GDP同比增长5.2%，超过市场预期的5.07%，但较一季度回落0.2个百分点。2025年上半年GDP同比增长5.3%，高于全年5%目标。分产业看，二季度第一、二、三产业分别同比增长3.8%、4.8%和5.7%，第二产业GDP增速较今年一季度下滑1.1个百分点，第一、三产业增速分别升高0.3、0.4个百分点。今年上半年经济实现稳中向好的增长态势，二季度经济...
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