宏观研究报告
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开源晨会
2025-07-24 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【固定收益】市场预期差修正，股债配置有望切换——固收专题-20250723 行业公司 【地产建筑】雅江下游水电站开工，基建行业迎来发展新机遇——行业点评报告-20250723 【化工】草甘膦：供需向好，反内卷有望助力景气反转——化工“反内卷”系列报告（三）-20250723 【地产建筑】住房租赁条例首次出台，健全租赁关系制度架构——行业点评报告-20250723 【农林牧渔】淡季消费疲软致鸡价下挫，期待餐饮需求回暖支...
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北交所专题报告：雅下水电工程正式开工，建议关注北交所水电产业链相关标的
2025-07-24 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
事件 2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。该工程将建设5座梯级电站，项目总投资约1.2万亿元，装机容量6000万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 观点 水电为可再生清洁能源，中国大坝装机规模居世界第一。水力发电主要利用河流、湖泊等位于高处具有位能的水流至低处，将其中所含的位能转换成水轮机之动能，再以水轮机为原动力，推动发电机产生电能。因水力发电厂所发出...
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万联晨会
2025-07-24 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股冲高回落，上证指数3600点得而复失，上证指数涨0.01%报3582.3点，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%；沪深两市成交额1.86万亿元。申万行业方面，非银、美容护理、家用电器等领涨；建筑材料、军工、机械设备领跌。概念板块方面，雅下水电概念、高压氧舱、互联网保险等上涨，兵装重组概念、海南自贸区、中船系等下跌。港股方面，恒生指数收盘涨1.62%报25538.07点，恒生科技指数涨2.48%；海外...
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早盘提示
2025-07-24 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、美国总统宣布，与日本达成议，括对日本出口到美国的产品征收15%的“对等”关税。日本将向美国投资5500亿美元。日本开放汽车、大米和某些其他农产品。 2、日本40年期国债拍卖需求创2011年以来最低需求水平。日本国债收益率全线上行，40年期收益率日内上行近10个基点，10年期升至2008年以来最高水平。 3、马斯克旗下的人工智能初创公司xAI准备筹集120亿美元的资金，相关资金将用于购买大量先进的英伟达芯片，用于建立一个...
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财富通每日策略
2025-07-24 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天冲高回落，沪指 3600 点得而复失。三大指数开盘涨跌不一，沪指高开 0.20%，深成指高开 0.01%，创业板指低开 0.12%。随后指数持续走强。截至午盘收盘，三大指数小幅上涨，沪指站上 3600 点。盘面上，超级水电概念股维持强势；券商、保险等金融股集体走强；钢铁股冲高回落。午后，指数冲高回落，最终仅沪指收红。总体上行业板块呈现涨少跌多的格局，全市场超 4000 只个股下跌，非银金融、美容护理、家用电器、...
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晨会纪要
2025-07-24 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250722：25Q2固收+基金转债持仓十大亮点 透过2025Q2基金持仓数据，观察到如下10点特征：特征1：2025Q2固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅相对更明显，转债基金规模环比下降明显。特征2：观察大类资产配置情况，固收+基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产仓位，其中仅灵活配置型基金提高了股票和转债仓位，转债基金提高了转债仓位。含权仓位的下降也使得各类型固收...
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中银晨会聚焦
2025-07-24 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【策略研究】策略点评*王君徐亚。人形机器人低位再起。2025年7月7日-2025年7月18日。 【金融工程】主动权益基金2025年二季度配置分析*郭策李腾。仓位监控：截止到2025Q2，主动权益基金仓位中位数为90.63%，与上一季度相比有所提升，自2020年以来持续围绕在90%仓位震荡，目前处于历史高位。 【电子】AI算力产业链更新报告*苏凌瑶。进入2025年，受到生成式人工智能和大型语言模型发展商业模式的日趋成熟，以及核心...
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每日晨报
2025-07-24 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落走势分化 周三（7月23日）大盘冲高回落，走势分化。截至收盘，上证综指收于3582.3点，上涨0.01%；深成指收于11059.04点，下跌0.37%；科创50上涨0.45%；创业板指下跌0.01%，万得全A成交额共18984亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有4个行业上涨，其中非银行金融、家电及银行涨幅居前，而建材、国防军工及综合金融则跌幅较大。概念方面，雅江水电站、航空运输精选及CRO等指数...
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2025年中期策略：政策和资产荒共振的牛市
2025-07-24 · 樊继拓,李畅 · 信达证券股份有限公司
核心结论： 通缩和房地产市场下行较难改变牛市趋势。整体来看我们认为2025年Q2的经济增速虽然较Q1放缓但依然不低，不过PPI和CPI数据依然偏弱。当前经济面临最重要的问题之一是通缩风险。通缩风险对企业盈利通常会产生负面的影响，通缩初期也会对股市走势产生负面影响。但通缩后期，A股容易出现流动性牛市，比如1999-2001、2013-2015。牛市重要的驱动力量之一是股市政策驱动股权融资减少，2023年下半年以来，随着股权融资规模的下降，...
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万和财富早班车
2025-07-24 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家能源局：截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时。 2.发改委：积极采取务实有效措施，健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作。 3.财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港货物进出“一线”、“二线”及在岛内流通税收政策的通知》。
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晨会纪要
2025-07-24 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 医药生物周报（25年第28周）：中国生物制药收购礼新医药，推荐关注具备创新能力的标的 电力设备新能源行业点评：中国聚变能源有限公司成立，核电装备大有可为 食品饮料行业2025年二季度基金持仓分析：白酒板块基金持仓比例环比下降，大众品板块略有增持 汽车行业周报（25年第25周）：看好优质新车上市催化板块情绪，建议关注财报行情 计算机行业专题:全球AI应用产品梳理：模型能力持续迭代，智能体推动商业化进程 ...
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月度美国宏观洞察：8月1日征税函生效在即，关税再成焦点
2025-07-24 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
特朗普关税政策更新——8月1日征税函生效在即，加征关税或再获暂缓。7月至今（7月23日），特朗普相继宣布已经和越南、印尼、菲律宾三个东南亚国家以及日本达成贸易协议，并公布了对25个国家的征税函，拟从8月1日起开始征收。同时，铜、医药和芯片行业或亦面临加征关税可能。我们相信随着8月1日的临近，接下来还会有一些国家和美国达成贸易协议，但或仍有相当部分国家无法在截止期之前和美国达成贸易协议。对于未达成协议的国家，我们依然认为特朗普大概率将再次...
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