宏观研究报告
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恒生指数系列季检：短期流动性影响有限，可关注个股交易机会
2025-08-26 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
本次恒指季检带来的资金流向规模不大，预计对整体市场的流动性影响相对有限，可关注个股因权重变动带来的短期交易机会：净流入较大的个股，如泡泡玛特和地平线机器人等，以及净流出较大的个股，如腾讯控股和中芯国际等。 二季度季检结果：8月22日，恒生指数有限公司公布截至2025年6月30日恒生指数系列季检结果，所有变动将于2025年9月8日起生效，距离变更生效日有10个交易日。此次季检，恒生指数纳入中国电信（728.HK）、京东物流（2618.HK...
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策略周报：A股顺势而为，债市良机渐显
2025-08-26 · 刘芳,郝一凡 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 【债市方面】短期偏空格局或延续，可在1.8%附近博弈顶部。A股加速上涨趋势若未遇政策干预，短期胜率依然较高，这仍将压制债市情绪。不过长期看多逻辑基础未变，跷跷板难成常态：此轮股强债弱主要由资金风险偏好剧变驱动，并非经济基本面或流动性环境的根本转向。中长期看，经济复苏基础仍需巩固，短端资金面整体宽松格局未改，核心逻辑对债市仍有支撑。本次调整深度越大，也意味着中长期配置价值越高。10年国债1.8-1.9%区间（3月高点）或构成阶段...
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粤开市场日报
2025-08-26 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数多数调整。截止收盘，沪指跌0.39%，收报3868.38点；深证成指涨0.26%，收报12473.17点；创业板指跌0.76%，收报2742.13点；科创50跌1.31%，收报1270.87点。总体上全天个股涨跌各半，Wind数据显示，全市场2802只个股上涨，2469只个股下跌，152只个股收平。沪深两市今日成交额合计26790亿元，较上个交易日缩量4621亿元。 行业涨跌情况：今...
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北交所事件点评：指数再创新高，中报与政策共振驱动北交所回暖
2025-08-26 · 李紫忆 · 东莞证券股份有限公司
事件： 8月，北证50指数持续走强，突破1600点并创下历史新高，8月18日单日大涨6.79%，年内累计涨幅超过50%，显著跑赢沪深主要宽基指数。 点评： 中报验证基本面，资金重新聚焦优质资产。年初以来，北交所行情经历了从主题交易主导到缺乏主线的横盘震荡。随着中报集中发布，市场逻辑开始从短期题材切换到业绩兑现，部分优质公司的盈利能力得到验证，投资者的估值预期逐渐向未来延伸。在这一背景下，资金重新聚焦高成长、基本面稳健的公司，带动指数快速...
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2025年8月经济数据前瞻：8月经济：股市涨能否带动实体反弹？
2025-08-26 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
在经济经历了7月的放缓后，8月股市的高涨能否通过预期的改善向实体经济传导？我们认为最直接的映射是服务业PMI和服务业生产指数的反弹，经济下行的压力也将有所缓解。然而，随着“两新”政策拉动效应渐小，外部需求放缓与“反内卷”政策的影响延续，经济结构性分化依然明显。8月股市的“升温”若要打破经济的“降温”，仍要等待再通胀的进一步信号。 8月资本市场的“盛夏”热度，将对服务业指标形成有效拉动。从统计构成上来看，服务业PMI、服务业生产指数均锚定...
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经营环境充满挑战
2025-08-26 · 敖晓风 · 西牛证券
腾达集团(07160.KL)在2025年上半年表现平淡，收入同比下降19.2%至2.8亿令吉。尽管2025年第二季度有所改善，但工厂自动化解决方案业务录得同比51.4%下滑，主要是由於医疗部门项目交付减少。相反，得益於电光和半导体业务强劲的表现，自动化检测设备业务表现出韧性，同比增长25.2%。由於工厂自动化解决方案业务规模收缩，导致集团整体毛利率下滑至26.8%。2025年上半财年，工厂自动化解决方案业务和自动化检测设备业务的毛利率相...
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甘肃周报：甘肃省上半年GDP同比增长6.3%
2025-08-26 · 杨晓天 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 甘肃新闻：甘肃省上半年GDP同比增长6.3%，《甘肃省生物多样性保护条例》《甘肃省气候资源保护和开发利用条例》通过审议，第六届中国（甘肃）中医药产业博览会筹备进展，全省消费品以旧换新系统升级启用，“带编入企”高层次人才引进名单公示，文化产业赋能乡村振兴活动在瓜州举办。 金融市场表现：2025年以来财政前置发力+消费刺激（以旧换新系统升级）协同，央行重提“防范资金空转”。A股两融余额突破2万亿元，暂未触发政策干预。7月居民存款“超...
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A股投资策略周报告：持续关注高景气引领和政策支持方向
2025-08-26 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 持续关注成长板块动态。上周的成长风格向科技板块有所集中，消息面对此有所催化，其中(1)国产AI大模型DeepSeek-V3.1发布，针对下一代国产芯片优化；(2)英伟达暂停H20芯片生产，强化了国产替代的逻辑。不过关键原因在于支持新型工业化，推动人工智能+行动的政策预期以及行业呈现高景气度。关于后市成长板块，可持续关注估值合理及景气度延续板块。 市场成交额上台阶。近两周市场成交额有较为明显上升，较此前成交额上台阶。其...
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策略观点：美联储降息预期助力A股更上层楼
2025-08-26 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周A股继续强势上行，再创阶段新高。本周主要股指全数上涨其中科创50在周五大涨8.59%，整周上涨13.31%大幅领先，其余主要指数之间的涨幅差异不大。风格方面，本周风格层面大幅反转，上周大幅下跌的周期风格强势反弹，上周抗跌的消费风格本周涨幅落后。市值风格方面，本周大盘风格优于中小盘，和上周表现相反。本周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合亦有较大幅度上涨，宁组合整周上涨4.51%，茅指数上涨3.71%。 行业层面，继续TM...
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策略周报：上周跟踪的基准指数全面上涨
2025-08-26 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为4.18%，上证指数涨跌幅3.49%，深证成指涨跌幅为4.57%，创业板涨跌幅为5.85%，中证500涨跌幅为3.87%。 上周申万31个一级行业中，31行业全面上涨。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、电子、综合、计算机、美容护理。涨跌幅排名后五的行业分别是房地产、煤炭、医药生物、银行、环保。 上周成交数量为8262.46亿股，成交金额为129374.02亿元。上涨家数429...
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财富通每日策略
2025-08-25 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五，市场全天震荡走高，沪指站上3800点。三大指数开盘涨跌不一，随后指数走强，深成指翻红，创业板指拉升涨逾2%。截至午盘收盘，三大指数震荡走高，创业板指、科创50指数大涨均创三年新高。盘面上，算力股全线爆发；芯片股集体大涨；CPO等AI硬件股展开反弹。午后，三大指数继续走强，沪指突破3800点，刷新2015年8月20日以来新高，创业板指拉升涨逾3%，而科创50大涨8.59%。总体上个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨，...
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早盘提示
2025-08-25 · 于军礼 · 格林期货
【重要资讯】 1、美联储主席鲍威尔说，劳动力市场因供需双双大幅放缓而实现“奇特平衡”，暗示就业的下行风险增加，为9月至少降息25个基点铺路。 2、高盛现金交易台数据显示，近日，A股连续成为净买入最多的市场，资金韧性在美国科技股调整背景下更加突出，而且技术指标显示中国股市涨势正在扩散。 3、高盛最新研报，估计中国家庭持有55万亿元人民币"超额存款"，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，潜在资金流入规模超过10万...
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