宏观研究报告
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2025年8月份股票组合
2025-08-01 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
重要提示： 2025年7月指数强势震荡上扬，沪指一度站上3600点。7月三大指数强势震荡拉升，三大指数均创年内收盘新高，沪指一度站上3600点，创业板指领涨。截至7月31日，上证指数月K线上涨3.74%，深证成指月K线上涨5.20%，创业板指月K线上涨8.14%，科创50月K线上涨4.43%，北证50月K线下跌1.68%。个股板块涨多跌少，钢铁、医药生物、建筑材料、通信、综合等板块表现靠前；交通运输、公用事业、银行等板块表现靠后。 7月...
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2025年8月份投资策略报告：震荡整固中夯实上行基础
2025-08-01 · 费小平,尹炜祺,曾浩 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025年7月指数强势震荡上扬，沪指一度站上3600点。7月三大指数强势震荡拉升，三大指数均创年内收盘新高，沪指一度站上3600点，创业板指领涨。截至7月31日，上证指数月K线上涨3.74%，深证成指月K线上涨5.20%，创业板指月K线上涨8.14%，科创50月K线上涨4.43%，北证50月K线下跌1.68%。个股板块涨多跌少，钢铁、医药生物、建筑材料、通信、综合等板块表现靠前；交通运输、公用事业、银行等板块表现靠后。 20...
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宏观策略周报：2025世界人工智能大会描绘AI新未来，7月制造业PMI为49.3%
2025-08-01 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.7月30日，中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 2.7月26日至28日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海正式拉开帷幕。大会以“智能时代同球共济”为主题，汇聚30多个国家和地区的顶尖专家、80余位中外院士领衔的1300余位嘉宾，凝聚全球智慧，共商全球协作，共赴AI新未来。 3.7月27日，国家统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比...
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金点策略晨报：四大因素导致市场回调，短期市场或进入震荡期
2025-08-01 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三指数盘中回落已释放担忧信号，周四沪深三大指数集体下跌，主要有以下几个方面的原因：一是美联储决议继续维持基准利率在4.25%至4.50%区间，且美联储尚未就9月利率做出任何决定；二是政策预期落空与经济数据疲软形成双重压制，成为3040点上行以来最大单日下跌的重要原因。7月底重要会议未释放降准降息等强刺激信号，或打击了顺周期板块的做多信心。叠加7月制造业PMI回落至49.3%，新订单与出口订单同步收缩，挫伤市场情绪，导...
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宏观周报：部署与储备并举，联储内部仍有分歧
2025-08-01 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：全国育儿补贴出炉，政策做好预研储备。7月27日，国家统计局公布的数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降1.8%，近期反内卷政策频繁推出，有望改善企业利润，叠加政策持续发力，以及基数走低，下半年工业企业利润同比有望止跌企稳；28日，《育儿补贴制度实施方案》正式公布，将在一定程度上减轻养育成本，有助于提高生育意愿，促进人口高质量发展；31日，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会，强...
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行业配置报告（2025年8月）：行业配置策略与ETF组合构建
2025-08-01 · 郑琳琳,王天业 · 西南证券股份有限公司
摘要 相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：煤炭、非银行金融、电子、石油石化、计算机、建材 上月组合收益率表现：2025年7月，组合月度收益率+3.90%，相较于行业等权指数超额收益率-0.26%。7月行业配置为：非银行金融、银行、电力设备及新能源、传媒、有色金属、基础化工。其中非银行金融、有色金属、基础化工取得超额收益。 分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：有色金属、钢铁、建材、农林牧渔、非银行金融、食品饮料上月组合收益率表...
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7月PMI数据点评：制造业PMI季节性下降，供需两侧均有待改善
2025-08-01 · 陈国文,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年7月31日，国家统计局公布了2025年7月PMI数据，制造业PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点；非制造业PMI为50.1%比上月下降0.4个百分点。 制造业PMI边际下降，且仍落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待提高。需求端，制造业新订单指数下降，重新落入荣枯线以下；在手订单指数边际下降，且仍低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度仍有改善空间。供给端，生产指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数...
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全球经济和大类资产月报：大宗商品二浪回调
2025-08-01 · 于军礼 · 格林期货
中美关税缓和，全球制造业PMI指数6月恢复扩张 美国6月Market制造业PMI初值为52%，美国制造业继续扩张 6月美国制造业价格继续快速上涨，美国服务业价格继续上涨 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛 5月美国货物进口金额当月值为2641亿美元，当月同比增速为0.26%，显示美国进口在恢复常态
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策略月报：DeepSeek时刻，持续进行中（2025年8月）
2025-08-01 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、市场回顾 三季度策略报告指出，市场重心有望上移，超额收益来自对创新领域“DeepSeek时刻”的及早感知、率先认知，包括人工智能、半导体、人形机器人、创新药、国防军工等领域。 7月，市场呈逼空上行态势，行业呈普涨格局，科技创新与关键矿产资源领涨。创业板指当月上涨8.1%；中信TMT当月上涨16.2%，成长风格上涨15.0%，创新药ETF上涨16.7%，稀土ETF上涨17.6%。 2、经济环境 2025年上半年，流动性保持...
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7月政治局会议简评
2025-08-01 · 张志恒 · 长江期货股份有限公司
2025年7月30日，中共中央政治局召开会议（以下简称“会议”），决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。 1.会议对上半年经济工作成效给予充分肯定，在分析经济形势时未再特别强调"外部冲击"因素，显示出决策层对外部环境变化的应对更加从容，政策定力进一步增强。 2.会议提出要"增强政策灵活性和预见性"，表明决策层更加注重提升宏观调控的前瞻性和应变能力，为潜在不确定性预留了政策调整空间。 3....
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财富通每日策略
2025-07-31 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
市场表现： 板块排名： 后市展望： 周三，沪指冲高回落，三大指数涨跌不一。早盘市场震荡分化，沪指盘中再创年内新高，盘面上看，热点较为杂乱，传媒板块走强，石油化工板块表现活跃，三胎概念股展开反弹，稳定币、军工、CRO等板块调整。午后大盘波动加剧，沪指一度跳水回吐早间涨幅，截至收盘，沪指上涨0.17%，深成指和创业板指分别下跌0.77%和1.62%。个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。板块方面，钢铁、石油石化、传媒、食品饮料和社会服务...
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宏观经济点评：充分释放，有效释放——7月政治局会议学习
2025-07-31 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。 1.形势判断：上半年经济展现强大活力和韧性，下半年要增强忧患意识。“十五五”要积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，指向有望继续扩大内需。会议明确将于10月召开中共二十届四中全会，研究“十五五”规划。会议指出，“‘十五五’时期要保持战略定力，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动”，指向“十五五”期间的宏观主线有望聚焦于积极扩大内需，应...
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