预测报告 ：重“质”稳“量”，经济下行压力阶段性增加

经济政策调整，重“质”稳“量”，经济下行压力阶段性增加，“稳中求进”总基调不变，高质量发展是前提。7 月中央经济工作会议与中央政治局会议均指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。“治理企业无序竞争”，优化企业营商环境，淘汰落后产能，激励企业创新精神。经济阶段性下滑，与高质量发展并存，以创新推动经济长期有效发展。 供给端 工业增加值：尽管宏观政策持续发力、高技术制造业支撑和基数效应有利，但制造业PMI 仍收缩、季节性淡季影响以及房地产拖累加剧，因此，预计 2025 年 8 月中国规模以上工业增加值同比增长 5.5%，较上期下降 0.2 个百分点。 需求端 消费：一方面，8 月各地第二批国补启动时间不同，政策效应未完全释放；另一方面，外部环境趋紧，间接对国内居民收入、就业预期产生影响，抑制当前消费。预计 2025 年 8月社会消费品零售总额同比增长 3.2%，较前月下降 0.5 个百分点。 投资：一方面，政策推动高质量发展，推进“两重”投资建设，利多投资；另一方面，“反内卷”叠加强制企业给员工缴纳社保，企业成本上涨，企业持金观望寻觅投资方向，阶段性抑制投资增速的上行。预计 2025 年 1-8 月固定资产投资同比增长 0.7%，较前期下降 0.9个百分点。 出口：中国对外出口国别结构改变，对德国、东盟、“一带一路”国家出口增长相对较快，部分抵消了中美博弈导致出口额的下滑，叠加上合峰会、九三大阅兵提升了中国国际地位，增加了中国与新兴经济体国家的贸易互信。预计 2025 年 8 月出口总额同比增长 8.1%，较前期上涨 0.9 个百分点。 进口：低基数效应，与欧洲等贸易往来增加，对原油、有色金属等大宗商品进口需求依然较大，但国内产业结构调整，部分行业产能去化继续，经济修复放缓，抑制了进口增速上行。预计 2025 年 8 月进口总额同比增长 5.3%，较前期上涨 1.2 个百分点