宏观研究报告
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研究早观点
2025-08-01 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证宏观】2025年7月中央政治局会议解读：高质量发展与短期经济增长有机融合 【山证农业】农业行业周报（2025.07.21-2025.07.27）-建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善 【行业评论】【山证电新】META、微软CAPEX大超预期，持续推荐HVDC方向，看好【中恒电气】
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宏观景气度系列七：经济周期下行，7月景气回落
2025-08-01 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
核心观点 制造业PMI 供给：制造业生产回落。7月生产指数为50.5，较上月变化-0.5。供应商配送时间指数为50.3，较上月变化0.1。 需求：制造业需求回落。7月新订单指数为49.4，较上月变化-0.8。新出口订单指数为47.1，较上月变化-0.6。在手订单指数为44.7，较上月变化-0.5。 供求平衡：需求减弱，供需平衡仍待改善。7月供需指数（需求-供给）为-1.1，较上月变化-0.3，较去年同期变化-0.3，较过去三年均值变化-...
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万联晨会
2025-08-01 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌1.18%，深成指收跌1.73%，创业板指收跌1.66%。沪深两市成交额19357.5亿元。申万行业方面，计算机、通信、综合领涨，钢铁、有色金属、房地产领跌；概念板块方面，液冷服务器、智谱AI、辅助生殖涨幅居前，特钢概念、低辐射玻璃、金属铅跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌1.6%，恒生科技指数收跌0.69%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.74%，标普500...
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每日晨报
2025-08-01 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量震荡小幅收涨 周一（7月28日）大盘缩量震荡，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3597.94点，上涨0.12%；深成指收于11217.58点，上涨0.44%；科创50上涨0.09%；创业板指上涨0.96%，万得全A成交额共17662亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有15个行业上涨，其中国防军工、非银行金融及通信涨幅居前，而煤炭、交通运输及钢铁则跌幅较大。概念方面，电路板、射频及天线、PEEK材料等...
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每日晨报
2025-08-01 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 量价齐升震荡上扬 周二（7月29日）大盘量价齐升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于3609.71点，上涨0.33%；深成指收于11289.41点，上涨0.64%；科创50上涨1.45%；创业板指上涨1.86%，万得全A成交额共18293亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有15个行业上涨，其中通信、钢铁及医药涨幅居前，而农林牧渔、银行及家电则跌幅较大。概念方面，CRO、光模块CPO及西藏振兴等指数表现活跃...
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每日晨报
2025-08-01 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落走势分化 周三（7月30日）大盘冲高回落，走势分化。截至收盘，上证综指收于3615.72点，上涨0.17%；深成指收于11203.03点，下跌0.77%；科创50下跌1.11%；创业板指下跌1.62%，万得全A成交额共18710亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有14个行业上涨，其中通石油石化、钢铁及食品饮料涨幅居前，而综合金融、电力设备及新能源、计算机则跌幅较大。概念方面，水产、乳业及西藏振兴...
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中银晨会聚焦
2025-08-01 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】“十四五”收官，“十五五”开局*张晓娇朱启兵。中共中央政治局7月30日召开会议，主要内容一是决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是研究制定“十五五”规划建议，二是总结上半年经济发展情况，三是部署下半年经济工作。 【策略研究】市场点评报告*王君徐沛东。欧美贸易协定落地缓解外部不确定性，中美谈判节奏稳定，A股结构性行情有望延续。
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宏观经济点评报告：鹰派卫道士鲍威尔
2025-08-01 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
时隔32年，再次有两位理事在FOMC会议上投下反对票，但没有掀起波澜，因为这两票不是投给鲍威尔看的，而是给特朗普看的。另一个值得关注的点在于表述中删除了“不确定性进一步降低”的表述，鲍威尔称“当前政策的影响仍在非常初级的阶段”，这指的似乎不是当前正逐渐明晰的关税谈判，而可能是对特朗普“政策不确定性”的影射。 结合稍早公布的美国2季度GDP，环比折年率在上一季度收缩0.5%后，录得3.0%的扩张增速（预期2.6%）；但2025上半年整体来...
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7月美联储议息会议点评：9月降息悬而未决
2025-08-01 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点： 在最新的FOMC会议上，美联储决定继续维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。鲍威尔主席在发布会上的表态整体偏鹰，他强调当前风险更偏向于通胀，而失业率维持低位反映劳动力市场状况依然稳健。有两位理事鲍曼和沃勒对此次决议投下反对票，二人皆主张应当降息25个基点，这是三十多年来首次有两位理事反对，或显示出联储内部在政治压力下出现分歧。 鲍威尔明确表示，尚未就9月是否降息作出任何决定，但在此之前将收到两轮...
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万和财富早班车
2025-08-01 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.7月30日，国家发展改革委向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见。 2.近日，由国务院国资委统筹指导、中国移动牵头运营的国家级AI开源开放平台“焕新社区正式启动，标志着中国Ar“国家队建设迈入实质性阶段。 二、行业最新动态 1.体育产业多维赋能区域经济湘超联赛与世运会点燃概念热潮，相关个股：天府文旅（000558）、金陵体育（300651）等 2.暑期档票...
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策略日报：做多看支撑
2025-08-01 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债上涨。在国内反内卷定调不及预期、美联储发言较为鹰派、中方约谈英伟达等消息下，今日行情以股跌债涨展开。但考虑到政治局会议对中美贸易谈判较为积极的定调，且股指并未有明显的头部形态出现，我们维持大方向上股涨债跌的判断。后续展望：股市大盘突破，债市预计震荡下跌后，高位震荡。 股票市场：A股：短期调整不改中长期上涨趋势，做多看好技术位支撑，3480点是本轮大量成交的起涨点，支撑力度较强，可作为多头的技术支撑参考位。在国内反内卷...
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市场日报：创业板指站上2400 量能再超1.8万亿
2025-08-01 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（7月29日），三大指数早盘短暂震荡走低，触底后拉升，午后短暂震荡后尾盘再度拉升，最终悉数收红，创业板指涨超1.8%，站上2400点。截至收盘，上证指数（+0.33%）收报3609.71点，深证成指（+0.64%）收报11289.41点，创业板指（+1.86%）收报2406.59点。两市量能仍处于高位，超过1.8万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业半数上涨，通信、钢铁、医药生物领涨；环保、轻工制造、美容护理领跌。 风险...
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