宏观研究报告
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ESG周报：中注协就可持续信息鉴证业务基本准则公开征求意见，城市商业医疗险新规下发
2025-08-02 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
热点聚焦： 国内：中注协就可持续信息鉴证业务基本准则公开征求意见。7月30日，中国注册会计师协会（以下简称“中注协”）发布《可持续信息鉴证业务准则第X号——基本准则（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），公开征求意见。征求意见截止日期为2025年8月31日。征求意见稿是可持续信息鉴证业务准则体系中的基本准则，主要规范可持续信息鉴证业务的基本概念、基本要求、基本方法等，适用于对所有类型可持续信息执行的所有鉴证业务，包括合理保证的鉴证业...
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2025年7月政治局会议解读：精准施策 稳中求进
2025-08-02 · 联合资信评估股份有限公司
7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，对下半年经济工作作出精准部署，目标直指巩固向好势头、力保全年目标实现。会议强调“稳中求进”总基调，要求宏观政策协同发力，精准释放效能，重点“四稳”并促双循环。核心任务聚焦：激活内需“双引擎”，深化改革“激活力”，扩大开放“稳基本盘”，坚决化解重点风险，兜牢民
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财富通每日策略
2025-08-01 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场全天震荡调整，三大指数均跌超1%。三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.30%，深成指高开0.05%，创业板指高开0.65%。随后指数走势分化，创业板指一度拉升涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数震荡分化，沪指震荡调整，创业板指冲高回落。盘面上，AI硬件股再度大涨；AI应用股跟随走强；创新药概念股持续活跃。午后，指数走弱，三大指数均跌逾1%，最终三大指数均收绿。总体上个股跌多涨少，上涨股票数量超过1000只，逾50只股票涨...
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宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会-7月刊
2025-08-01 · 研究院 · 国投期货有限公司
我们在6月份年中策略《识局者赢，善破者立-6月24日》中提出：第 一、伊以冲突的关键窗口期，霍尔木兹海峡封锁概率很小，重点跟踪大国介入是浅尝辄止还是冲突复杂化，进入三季度，重回协议谈判的概率较大，并关注国内政策的回归；第二，美元弱势震荡和人民币汇率偏强势的基础仍在，股指战略上乐观，战术上跟随伊以局势的变化攻防兼备伺机而动；第三，大宗商品定价压制上游成本端已经触碰到边界，等待政策明朗后的驱动。 在过去的近两个月的时间里，全球的宏观运行呈现...
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2025年7月政治局会议政策要点梳理
2025-08-01 · 靳顺柔子 · 国投期货有限公司
形势研判 202507政治局会议 今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门积极作为、攻坚克难，加紧实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势...
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海外观察：2025年7月美国FOMC会议——降息仍需等待，就业市场成为主要分歧
2025-08-01 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：当地时间7月30日，美联储召开7月FOMC会议，继续维持基准利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。 核心观点：7月FOMC宣布继续维持基准利率不变。从投票结构上看，本次会议是自1993年以来首次有两位美联储理事投下反对票，显示美联储内部决议官员意见分歧加剧。我们认为美联储内部分歧主要聚焦于就业市场上：鲍威尔认为就业市场虽有下行风险，但当前依然较为强劲，为美联储维持继续等待观察提供了有利条件；沃勒和鲍曼则在7月多...
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国内观察：2025年7月PMI：价格回升，结构分化
2025-08-01 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：7月31日，国家统计局公布7月官方PMI数据。7月，制造业PMI为49.3%，前值49.7%非制造业PMI为50.1%，前值50.5%。 核心观点：贸易缓和影响月度数据的波动，反映为6月释放积压需求而上升，7月积压需求释放完毕而回落，不过7月本身受天气影响存在季节性回落的特征。7月PMI中一大特征是上游价格的回升，以及代表上游景气度的高耗能行业PMI逆势回升，这或是“反内卷”推进的效果。不过“反内卷”并非简单的压降产能，...
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开源晨会
2025-08-01 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美联储内部分歧加大，降息或尚需时日——7月FOMC会议点评-20250731 【宏观经济】充分释放，有效释放——7月政治局会议学习——宏观经济点评-20250730 【金融工程】资产配置月报（2025年8月）——金融工程定期-20250731行业公司 【通信】Meta再次上调资本支出指引，微软云业务表现亮眼，海外AI正循环效果显著——行业点评报告-20250731 【通信】Vertiv和Celestica...
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晨会纪要
2025-08-01 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250731：债券ETF还能走多远？ 即使受制于债基主动管理策略具备先天优势等限制，①未来可考虑更多发挥ETF的产品优势；②ETF改善信用债流动性效果明显，未来可考虑进一步扩大跟踪指数范围；③伴随权益市场回暖，创新型挂钩权益债券及相关ETF或大有可为有望推动国内指数债基尤其是债券指数ETF管理规模进一步增长，其中信用债指数ETF、与权益指数挂钩的ETF的发展尤为值得关注。 宏观点评20250731：7月FOMC...
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2025年7月中央政治局会议学习体会：政策续航、优化结构，保障“十五五”良好开局
2025-08-01 · 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯 · 诚通证券股份有限公司
中共中央政治局7月30日召开会议，会议分析研究了当前经济形势，对下半年经济工作进行部署。此外，会议决定2025年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 会议要点如下： 1.形势判断：宏观经济展现强大活力和韧性。会议充分肯定了上半年我国宏观经济表现，认为“主要经济指标表现良好”“我国经济展现强大活力和韧性”。同时，会...
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宏观经济点评：7月FOMC会议：鲍威尔坚定观望立场
2025-08-01 · 杨见一,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
核心观点： 7月30日美联储宣布维持4.25-4.50%的利率区间不变，符合市场预期。7月会议声明总体保持了谨慎的货币政策基调，即不急于降息，重视数据和风险平衡。唯二两处变化体现在对经济增长的描述和对经济前景不确定性的判断上：①对经济增长的表述由“稳健扩张（expand at a solidpace）”调整为“上半年有所放缓（moderated in the first half of theyear）”；②删去了“经济前景不确定性有所...
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总量双周报：稳步向好趋势不改
2025-08-01 · 林阳,康明怡,林瑾璐,田馨宇,刘嘉玮 · 东兴证券股份有限公司
主要观点： 宏观：融资有所好转，生产盈利尚需时间。国内：6月金融数据有所好转，M1快速回暖。6月社融同比增长8.9%，M1、M2均显著回升，分别为4.6%和8.3%（前值2.3%和7.9%）；但人民币贷款余额同比保持稳定，与上月相比没有变化（7.1%）。社融好转主因政府债券发行放量，居民按揭仍弱。 生产方面，生产相对稳定，但盈利能力企稳仍需时间。6月规模以上工业增加值累计同比6.4%（前值6.3%），继续保持3月以来的较高增速，社会生产...
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