宏观研究报告
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万联晨会
2025-09-17 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.04%，深成指收涨0.45%，创业板指收涨0.68%。沪深两市成交额23411.67亿元。申万行业方面，综合、机械设备、计算机领涨，农林牧渔、银行、有色金属领跌；概念板块方面，减速器、人形机器人、汽车热管理涨幅居前，猪肉、养鸡、转基因跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.03%，恒生科技指数收涨0.56%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.27%，标普500...
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晨会纪要
2025-09-17 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 行业与公司 计算机行业2025年9月投资策略暨财报总结：25H1业绩显著改善，海外大厂Capex持续上行 传媒行业中期业绩回顾与展望：游戏新品周期持续，把握影视与AI应用底部机会 化工行业专题:乙烯行业专题-海外装置竞争力下降，中国产能迎发展机遇电 子行业周报：半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC 万丰奥威(002085.SZ)财报点评:单二季度净利润同比增长32%，积极布局通航飞机和eVTOL业务 英...
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晨会纪要
2025-09-17 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外政治：特朗普干预美联储独立性的三个途径 核心观点：特朗普对美联储独立性的干预主要通过三个途径：①提名一个听命于自己的美联储主席，预计在今年11月提名，明年5月上任；②调整美联储理事会的人事结构，尽可能排除库克这类前总统提名的“异己”，同时安插米兰这类的“忠臣”，强化自身在美联储理事会层面的影响力；③干预地方联储主席任命。12名地方联储主席的任期将在明年2月底到期，地方联储主席的任命虽由地方联储董事会选出，但需由美联储理事会...
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中银晨会聚焦
2025-09-17 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】 8 月经济数据点评*张晓娇 朱启兵。 8 月工业增加值和社零当月同比增速低于万得一致预期， 1-8 月固定资产投资增速低于万得一致预期；8 月，外部形势复杂严峻、国内气候因素继续影响经济数据；关注稳增长的宏观政策是否出台，包括 9 月-10 月财政政策空间是否能够打开，以及 9 月美联储降息后国内是否会抓住货币政策宽松的时间窗口。 【房地产】房地产行业 2025 年 8 月 70 个大中城市房价数据点评*夏亦丰 ...
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FICC日报：美国8月零售销售意外强劲，关注美联储利率决议
2025-09-17 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱风芹,朱思谋 · 华泰期货有限公司
国内政策预期升温。国内8月外部压力边际增加，一是中国8月出口有所转弱，尤其是对美出口，但非美出口的韧性也对后续出口提供支撑；另一方面是外部关税压力有所增加，墨西哥拟对贸易伙伴加征关税，据英国《金融时报》和路透社披露，特朗普鼓动欧盟对中国和印度加征“二级关税”；为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。9月10日，财政部长明确表示，“持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策”；发改委也表示“不断释放内需潜力”“推进重点行业产...
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市场日报：三大指数小幅收涨 量能重回2.3万亿
2025-09-17 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（9月16日），A股市场整体呈现震荡分化的格局，不同市场和板块的表现差异比较大。截至收盘，上证指数（+0.04%）收报3,861.87点，深证成指（+0.45%）收报13,063.97点，创业板指（+0.68%）收报3,087.04点。两市量能轻微上升，超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，综合、机械设备、计算机领涨，农林牧渔、银行、有色金属领跌。 风险提示 国际市场突发利空因素 当日要闻 单日最高涨...
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8月经济数据点评：关注稳增长的财政政策是否出台
2025-09-17 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
8月工业增加值和社零当月同比增速低于万得一致预期，1-8月固定资产投资增速低于万得一致预期；8月，外部形势复杂严峻、国内气候因素继续影响经济数据；关注稳增长的宏观政策是否出台，包括9月-10月财政政策空间是否能够打开，以及9月美联储降息后国内是否会抓住货币政策宽松的时间窗口。 8月工业增加值同比增长5.2%，从行业分类来看，1-8月采矿业工业增加值累计同比增速5.7%，制造业累计同比增速6.8%，公用事业累计同比增速2.2%，高技术产业...
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晨会纪要
2025-09-17 · 王敏君,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.半导体竞争管控加剧、八部门联合发文稳汽车行业增长，继续看好化工新材料国产化空间——基础化工行业周报（2025/9/8-2025/9/14） 2.LAO装置投产高峰在即，看好国内自主α烯烃产业链——石油石化行业深度报告 财经要闻 1.米兰确认出任美联储理事 2.美国8月零售销售数据出炉，好于预期 3.商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》
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策略点评：黄金，短期见顶了吗？
2025-09-17 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
截至2025年9月15日，黄金快速上涨至3674美元/盎司，首次突破1980年通胀调整峰值。其主要原因是美国就业疲软，市场担忧美国经济基本面，交易“低增长+高通胀”的滞胀逻辑，并提高了美联储降息的预期（图1-2），叠加特朗普频繁施压美联储换人，市场质疑美联储政策的独立性。 一、我们认为虽然黄金长牛的逻辑仍在，但短期或存在回调风险。从交易指标上看： 1、黄金处在超买水平，波动可能加大。当前黄金14日RSI达78，已经超买至近10年超90%...
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2025年8月经济数据点评：前置效应消退，经济数据波动加大
2025-09-17 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
上半年，“抢出口”及财政前置发力，经济超出预期。下半年以来，前置效应消退，经济数据波动加大。9月之后，经济数据还将面临高基数，增量政策需早出快出、应出尽出，加快落实“适度宽松的货币政策”，巩固和增强经济回升向好态势。 生产扩张放缓，累计增速稳健。8月份，工业生产同比增速5.2%，较上月下降0.5个百分点；环比增速0.37%，低于前7月均值0.49%。生产扩张速度放缓，有外需、内需走弱两方面原因。一方面，出口增速下滑。8月出口同比增长4....
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每日晨报
2025-09-17 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
横盘震荡小幅收涨 周二（9月16日）大盘横盘震荡，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3861.87点，上涨0.04%；深成指收于13063.97点，上涨0.45%；科创50上涨1.32%；创业板指上涨0.68%，万得全A成交额共23671亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有20个行业上涨，其中纺织服装、计算机及综合金融涨幅居前，而农林牧渔、银行及有色金属则跌幅较大。概念方面，宇树机器人、汽车配件精选及减速器等指数表现活...
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金点策略晨报：沪深三大指数震荡上行，低价股出现逆势突围迹象
2025-09-17 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周二晨报提醒，预计后市A股大概率延续震荡上行态势。市场走势如我们预期，周二沪深两市早盘双双高开，开盘后进入震荡回落节奏，三大指数一度集体翻绿。此后，人行机器人等板块适时发力，券商板块接力助推，带动指数在午后成功翻红。全天呈现探底回升态势，整体上维持震荡向上格局。 展望后市，我们维持近期观点不变：短期看，目前既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素。中长期看，中国经济具备较强韧性，产业结构升级趋势明...
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