宏观研究报告
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策略日报：一步之遥
2025-08-13 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债持续下跌，符合我们近两个月股涨债跌的判断。国内股商双强的走势预计将延续，国债将面临调整压力，观察年线位置的支撑。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计下跌后，年线附近震荡。 股票市场：A股：中美一致声明使得不确定性大幅降低，今日大盘领涨，小盘稳中有升，上证指数距离突破去年10月8日高点仅一步之遥。我们维持此前的判断：A股轻舟将过万重山，上证指数即将上攻10月8日这一大量套牢盘所在的压力位，预计后续大小盘将协力...
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金点策略晨报：沪指逼近去年10月关键临界点或有短期压力
2025-08-13 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一沪深三大指数全线上行，沪指再创年内新高，而深成指也同步沪指再刷年内高点。板块整体保持良性轮动，市场表现相对健康。内外积极因素是推动周一市场继续向好的重要力量。海外方面，美联储9月降息概率持续升温流动性宽松预期对全球资本市场构成利好。国内方面，据报道，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。这个表态也为行情行稳致远提供政策定心丸。 值得注意的是，沪指持续强势下，已逐...
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北交所定期报告：中美关税再次暂缓，三部门印发个人消费贷
2025-08-13 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）财政部、中国人民银行等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》。2025年3月16日至2025年12月31日期间，经办银行向餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育八类消费领域服务业经营主体发放、并用于改善消费基础设施和提升服务供给能力的贷款可享贴息。2）财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民使用贷款经办机构发...
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策略专题：投资管理职能委外业务对比 如何兼顾经济性与高水平
2025-08-13 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
OCIO业务概览：OICO（OutsourcedChiefInvestmentOfficer）是海外成熟市场中机构投资者和高净值家族委托第三方管理全部或部分投资组合时广为采纳的一个系统性安排，包括资产配置、投资管理人选择、执行组合决策、风险管理等功能。这一模式的崛起既源于资产所有者内部能力圈限制与风险调整后业绩诉求之间的沟壑，过去10年内OCIO模式的管理规模增长超过2.6倍，头部5家机构掌握67%市场份额（Mercer收购Vangua...
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万联晨会
2025-08-13 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二，A股三大指数均再创年内新高，截至收盘，上证指数涨0.5%，报3665.92点，深证成指涨0.53%，创业板指涨1.24%。沪深两市A股成交额约1.88万亿元人民币，超2000股上涨。申万行业方面，通信、电子行业领涨，国防军工行业领跌；概念板块方面，脑机接口、光刻机、中国AI50概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数涨0.25%，恒生科技指数跌0.38%。美国三大股指全线收涨，道指涨1.1%，标普500指数涨1...
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研究早观点
2025-08-13 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证农业】农业行业周报（2025.08.04-2025.08.10）-建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250804-20250810）-世界机器人大会超1500款机器人产品展出，光伏产业链价格持稳 【行业评论】医药：AI制药行业动态点评-晶泰控股收到5100万美金首付款，AI制药商业模式得到验证 【山证新材料】圣泉集团深度报告-AI领航PPO树脂蓄势待发，硅碳负极放量多...
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美国7月CPI点评：美联储9月或降息25bp，但后续降息次数可能有限
2025-08-13 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件：美国公布2025年7月最新通胀数据。其中CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%，同比增速不及市场预期；核心CPI同比上升3.1%，环比上升0.3%，同比增速超市场预期。 通胀相对平稳，核心通胀略超预期，关税冲击正在体现 1.总体通胀相对平稳，核心通胀同比增速超市场预期。美国7月CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%，表现相对平稳；核心CPI同比上涨3.1%，环比上升0.3%，出现不同程度反弹。总的看，美国通胀总体未再回升，但核...
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晨会纪要
2025-08-13 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观量化经济指数周报20250810：预计7月贷款需求回落、社融增速平稳增长 8月初出口量已环比出现下行 海外周报20250810：美国7月CPI前瞻：商品价格抬升或推动CPI环比走高 核心观点：本周降息预期升温与地缘政治局势缓提振市场情绪，美股上行；而美债拍卖结果不佳反应市场需求疲软，美债利率上行，10年期美债利率升6.7bps至4.283%。本周特朗普在社交媒体上宣布提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，以接替...
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万和财富早班车
2025-08-13 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中美发布联合声明：双方再次暂停实施24%的关税90天保留剩余10%的关税 2.中央结算公司：简化境外央行类机构开户材料 3.财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见 二、行业最新动态 1.杭州拟发布具身智能机器人产业发展条例机器人供应链投资机遇凸显，相关个股：浙江荣泰（603119）、祥鑫科技（002965）等 2.下半年或出现结构性缺货机构称存储大板块有望持续涨价，相关个股：...
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策略周报：聚焦港股中报行情，择机布局政策与产业共振
2025-08-13 · 颜招骏,陈雅蕙 · 中泰国际证券有限公司
每周策略建议 港股：市场风险偏好持续走强，推动大盘高位震荡。7月中国出口韧性超预期，进口同比增速创一年多新高，下游物价温和修复，上游降价压力仍存，基本面整体延续温和改善，叠加市场预期政策聚焦结构性发力，港股整体仍有上升支撑力。当前港股盈利预期稳健，恒指2025/2026年预测盈利增速2.7%/8.5%，上游资源板块受益反内卷政策引领改善，叠加中国债市企稳（10年期国债收益率＞1.7%）支撑盈利上修动能。然而，当前港股估值短期已大幅修复，...
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中银晨会聚焦
2025-08-13 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【电子】AI算力产业链更新报告*苏凌瑶。海内外AI应用热度不减，下游生态应用或迎来加速闭环。而在国产侧，诸多产业方正共同打造AI算力基座。我们认为，伴随国内先进制程良率攀升，配套供应体系或迎来加速放量。 【电子】工业富联*苏凌瑶。公司发布2025年半年报，公司产品结构持续优化，经营成效稳步提升。 重点关注 【电子】AI算力产业链更新报告—H20遭审查+先进制程持续催化，政策驱动国产算力及供应链加速放量苏凌瑶 海内外AI应用热度不减，下游...
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晨会纪要
2025-08-13 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:投资管理职能委外业务对比-如何兼顾经济性与高水平 行业与公司 建筑建材双周报（2025年第14期）：新藏铁路有望加速落地，关注核心工程环节 食品饮料周报（25年第32周）：白酒积极推新应变场景缺失，关注板块中报业绩 传媒互联网周报：GPT-5正式发布，暑期档票房回暖 电力设备新能源行业点评：干法隔膜企业会议达成“反内卷”共识，关注锂电材料盈利回升机遇 万华化学(600309.SH)财报点评:...
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