宏观研究报告
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研究早观点
2025-10-16 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 行业评论】 通信： 周跟踪（ 20251006-20251012） -持续看好海外链光模块以及国产算力超节点 【 行业评论】【 山证电新】 20251015 光伏产业链价格跟踪-价格持平 【今日要点】 【 行业评论】 通信： 周跟踪（ 20251006-20251012） -持续看好海外链光模块以及国产算力超节点 【投资要点】 行业动向： 1） 中美贸易谈判再起波澜， 建议保持定力逢低加仓。 根据央视报道， 在中国商...
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万联晨会
2025-10-16 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三 A 股缩量反弹，上证指数涨 1.22%报 3912.21 点，深证成指涨1.73%，创业板指涨 2.36%；沪深两市成交额 2.07 万亿元。申万行业方面，电力设备、汽车、电子等领涨；钢铁、石油石化、农林牧渔等领跌。概念板块方面，细胞免疫治疗、PEEK 材料、高压快充等上涨，兵装重组、转基因、深圳国企改革等下跌。港股方面，香港恒生指数收盘涨 1.84%报 25910.6 点，恒生科技指数涨 2.57%，双双...
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中国通胀系列十三：9月通胀降幅继续收敛
2025-10-16 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 10月15日，国家统计局公布数据显示： 2025年9月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.5%；食品价格下降4.4%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 2025年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-10-16 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研家数前二十的热门公司有晶盛机电、容百科技、汇川技术、精智达和首创环保等。近5天机构调研家数前二十的热门公司有杰普特、甘李药业、石基信息、广日股份和能辉科技等。近30天机构调研家数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有10家。华峰测控、汇川技术和晶晨股份2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年10月06日至2025年10月...
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晨会纪要
2025-10-16 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评 20251014：每周宏观经济和资产配置研判—20251013 从政策方向来看有三大抓手：靠前使用化债额度+5000 亿政策性金融工具+货币宽松 固收金工 固收深度报告 20251015：一文读懂城投平台发行公募 REITs 产品的过去、现在与未来（展望篇） 城投平台公募 REITs 投资建议：结合全国各地区城投平台所发行基础设施 REITs 当前的运营状况、收益能力和市场表现，为挖掘兼具区域经济韧性、稳定现金流产出...
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宏观日报：汽车下游充电服务扩张
2025-10-16 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：1）10月15日下午，国家发展改革委官网显示，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等六部门发布关于印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》。方案提到，到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。 服务行业：1）15日，人民银行公布9月金融数据。数据显示，2025年9月末社会融资规模...
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晨会纪要
2025-10-16 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 重点推荐】 行业与公司 社会服务行业月报： 连锁餐饮 10 月跟踪： 优选性价比餐饮&茶饮龙头建筑行业专题:洁净室工程专题报告-AI 基建的刚需环节， 全球建设需求快速增长 【 常规内容】 宏观与策略 宏观快评:9 月进出口数据点评-硝烟再起， 外贸逆势突围 宏观快评:通胀数据快评-PPI 环比连续两个月为 0 行业与公司 电力设备新能源行业点评： 可再生能源消纳政策出台， 绿色氢氨醇产业迎来新机遇期 化工行业月报:农化行...
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2025年9月金融数据点评：9月金融数据整体平稳，四季度货币政策有望在稳增长方向发力
2025-10-16 · 王青,李晓峰,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：2025年10月15日，央行公布的数据显示，2025年9月新增人民币贷款12900亿，同比少增3000亿；9月新增社会融资规模为35338亿，同比少增2297亿；9月末，广义货币(M2)同比增长8.4%，增速较上月末低0.4个百分点；狭义货币(M1)同比增长7.2%，增速较上月末高1.2个百分点。 基本观点： 总体上看，9月贷款季节性大幅投放，但同比延续少增。这一方面源于经济结构转型升级，经济增长对贷款投放的需求有所下降，同时也与...
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每日晨报
2025-10-16 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升 缩量上涨 周三（10 月 15 日）大盘震荡攀升，缩量上涨，截至收盘，上证综指收于 3912.21 点，上涨 1.22%；深成指收于 13118.75 点，上涨 1.73%；科创 50 上涨 1.4%；创业板指上涨 2.36%，万得全 A 成交额共 20904 亿元，较前一日明显下降。 行业方面， 30 个中信一级行业有 28 个行业上涨，其中电力设备及新能源、汽车、电子涨幅居前，仅有石油石化及钢铁小幅下跌。概念...
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9月通胀数据点评：CPI环比季节性回升，PPI同比降幅收窄
2025-10-16 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 事件：10月15日，国家统计局公布数据显示，2025年9月，全国居民消费价格(CPI)同比下降0.3%，环比由持平转涨0.1%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。 一、CPI同比降幅收窄，环比季节性回升。 9月份CPI同比下降0.3%，降幅较上月收窄0.1个百分点。0.3%的降幅中，翘尾因素影响约为-0.9个百分点，较上月保...
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估值与盈利周观察——10月第1期：风格高低切
2025-10-16 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值分化，红利与微盘股指数居前。上周宽基指数估值分化，红利指数表现最优，创业板指表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、社会服务等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP上升处于21年以来负一倍标准差附近。 市场表现：红利、微盘股、上证指数表现最好；创业板指、科创50、深圳成指表现最弱。 行业表现：有色金属、煤炭、钢铁涨幅前三，传媒、电子、电力设备表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE下降，创业板值/沪...
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流动性与仓位周观察——10月第1期：杠杆资金节后转流入
2025-10-16 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流入，交投活跃度上升。上周全A成交额5.21万亿，换手率4.26%，均较前一周上升，资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模为1.9亿元，再融资规模12.15亿元。市场资金合计净流入663.36亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金16423亿元，DR007下行，R007下行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率下降1bp，1年期国债收益率持...
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