宏观研究报告
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中银晨会聚焦
2025-09-02 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】8月PMI数据点评*陈琦朱启兵。8月制造业产、需环比小幅上升。8月非制造业PMI指数环比小幅回升。纺织服装服饰业景气度环比明显回升。“反内卷”政策或是制造业价格提振的主要因素。 【计算机】新北洋*杨思睿郑静文。近日，新北洋发布2025年中报。2025H1公司实现营收12.79亿元，同增24.0%；归母净利0.37亿元，同增114.6%，实现翻倍增长；扣非归母净利0.33亿元，同增700.1%。上半年公司收入和利润延...
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每周投资早参
2025-09-02 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 上周五晨报提醒，短期市场加速行情或迎来放缓，而进入震荡慢牛的概率加大。操作上，对持仓进行动态优化。市场走势如我们预期，上周五沪深三大指数开盘震荡，随后上攻，深成指以及创业板指再创年内新高。临近午盘，指数震荡回落，但午后再次震荡回升。全天冲高回落，整体保持强势。 从技术面看，上周五盘中冲高回落具有消化浮筹特征。指数在经历连续上涨，尤其是深市指数创出新高后，短期积累了获利盘。部分资金选择在上涨途中获利了结...
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一文读懂：分行业视角看企业利润持续改善
2025-09-02 · 王妍,吴玥 · 联合资信评估股份有限公司
7月，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，结构性因素驱动工业企业利润降幅连续两个月收窄，工业企业盈利水平向好方向发展。分行业视角看，采矿业受需求疲软和大宗商品价格波动影响，利润大幅下降31.6%，其中有色金属采选相对较好，但煤炭、黑色金属等仍承压；制造业利润增长4.8%，成为主要拉动力量，尤其在“两重”“两新”政策及出口带动下，装备制造、电气机械等领域表现突出；下游行业中，汽车制造业因激烈价格战利润仅微...
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鲍威尔于杰克逊霍尔“最后演讲” ：为何市场读懂了降息，却忽视了滞胀风险？
2025-09-02 · 联合资信
在当前复杂多变的经济形势下，对美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的观点进行剖析，具有重要的现实意义。 从最新公布的数据来看，美国经济滞胀风险正在走高。 7 月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，连续数月维持在较高水平，且核心 CPI 同比涨幅扩大至 3.1%，显示通胀压力顽固；生产者价格指数（PPI）环比大涨 0.9%， 三年新高， 同比上涨 3.3%， 反映企业生产成本上升。 然而，就业市场却亮起红灯， 7 月非农部门...
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万和财富早班车
2025-09-02 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家统计局数据显示，8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。8月份非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点。 2.从工业和信息化部获悉，截至日前，我国低空装备产品数量超400万台。以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型低空装备快速发展。 二、行业最新动态 1.内置大模型，消费级3D打印机走进千万家，相关个股：中洲特材（300963）、金橙子（688291）等。 2.突...
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晨会纪要
2025-09-02 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250901：补贴与竞争：哪些地区和行业内卷更严重？—统一大市场系列研究之一 土地补贴和财税补贴是地方政府间横向竞争的工具。我们尝试量化产业政策中土地和财税补贴的规模，并识别哪些地区和行业的税负率更低。土地补贴方面，按照价差计算，2017-2024年70城工业部门获得的土地补贴年均1.45万亿，占全国GDP的1.3%左右；财税补贴方面，按照与法定税率的差距来算，2023年制造业的企业所得税税收优惠约7300亿，...
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策略专题：从全球GDP与央行购金角度看黄金
2025-09-02 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、全球GDP与黄金市值存在长期稳定的量化关系 通过构建对数回归模型，发现全球GDP与黄金市值呈现显著正相关，全球GDP每增1%，黄金市值增2.034%，模型拟合度达93%，证实全球GDP对黄金市值的强锚定作用。同时，ECM误差修正模型显示，短期全球GDP增速每提1%，黄金市值短期增速提1.48%，且每年会修正47%的短期偏离，体现二者从短期波动向长期均衡的动态调整机制。 从定性角度看，一是经济总量扩大带来社会财富积累，市场...
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策略月报：保持信心、耐心和敬畏心（2025年9月）
2025-09-02 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、 市场回顾 8 月策略报告指出， 政策端持续引导社会资源有意愿去实现各领域的“ DeepSeek 时刻” ， 资本市场将给予科技创新企业合适甚至更高的定价水平。 同时， 鉴于融资资金余额处于历史高位水平， 我们曾提示注意市场情绪过高后的波动风险。 8 月， 主要 A 股指数持续攀升， 以人工智能为核心的科技创新领域持续受到市场青睐， 市场强度高于我们预期。 我们认为， 这主要与政策端持续发力相关， 在科技创新领域持续实现...
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RimeData周报：英伟达“最强大脑”亮相，机器人产业加速奔跑，年内融资已超440起！
2025-09-02 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
截至2025年08月29日18:00，本周融资事件共137起（不包括并购、定增），较上周减少了4起，融资金额总计约41.85亿元（谨慎估计），较上周减少了53.30亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有19起，较上周减少了1起。本周公开退出案例28个，较上周增加了10个。另外，本周有170家机构参与了一级市场投资，较上周减少了3家。 请读者留意，由于本周有32起融资事件未公布准确的融资金额，出于谨慎考虑，笔者做了暂...
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Rime创投日报|全国首只银行系保险资金参与的AIC基金成立
2025-09-02 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
导读：据来觅数据统计，2025年8月29日国内外创投市场合计披露37起投融资事件，其中27家国内企业，10家国外企业，融资总额约36.41亿元。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 全国首只银行系保险资金参与的AIC基金成立 8月29日，由合肥产投集团与工银投资联合发起的工融合肥股权投资基金合伙企业（有限合伙）在合肥成功设立。该基金由合肥产投集团旗...
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A股策略策略周报：慢牛行情节奏良好 关注大市值龙头
2025-09-02 · 林阳 · 东兴证券股份有限公司
周度观点： 慢牛节奏良好，向好趋势未改。市场充分认可慢牛趋势，即使指数达到3800点附近，市场并未存在明显恐高情绪，市场中期信心显著增强。在中国资产重估和证券市场高质量发展两个核心逻辑支撑下，市场中期上涨空间逐步打开，而场外资金不断入市的步伐越来越明显，上周市场成交量创历史新高，增量资金入市热度依然持续上升。从本轮行情的资金性质可以看到，机构和大户主导的特征明显，近期大容量龙头明显走强，机构抱团主导的特点十分鲜明，与历史上历次机构主导行...
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中国宏观经济2025年9月报告：实际产出放慢 但价格将支持名义增长改善
2025-09-02 · 李彦森 · 方正中期期货有限公司
基本面与宏观供需——主要观点 产出方面，7月名义工增同比放缓，实际产出走弱拖超过价格跌幅保持不变，与PMI等数据情况一致，海外需求放缓，“反内卷”政策约束显效，供需关系改善。当前更接近被动加到主动去阶段。 7月固投明显走弱。基建、制造业、地产全面超预期下滑。尤其是基建投资大幅回落较为意外，6月和7月初政府净融资保持高位，但7月天气存在影响。8月存回升可能，9月则面临高基数，同比将会承压。制造业投资整体逻辑不变。但“反内卷”政策并不有利于...
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