行业研究报告
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非银金融行业周报：公募销售费用改革启动，险企资本保证金管理迎修订
2025-09-08 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌5%，相较沪深300超跌4.2pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-5.3%和-4%，证券指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额30833亿元，环比上一周降低11.7%；两融余额2.29万亿元，环比上一周增长1.1%；股票质押市值3万亿元，环比上一周小幅降低0.5%。 券商：公募三阶段费改全面落地，8月上交所A股新开户同比增长165%。1）证监会于9月5日就《公开募集证券投资...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报：白酒报表压力出清，关注高景气机会
2025-09-08 · 郭梦婕,肖依琳,林叙希 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 本周食品饮料板块略有回调，预加工食品子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块下跌0.94%，在31个申万子行业中排名第18。在申万食品饮料子板块中，SW预加工食品、SW肉制品、SW烘焙食品涨幅前三，涨幅分别为1.87%、0.83%、-0.47%，SW其他酒类、SW零食、SW熟食跌幅最多，分别下跌2.83%、3.45%、4.62%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为欢乐家（+15.33%）、盖世食品（+14.00%）、千味央厨（+1...
行业研究 其他行业 -
传媒行业周报：暑期档总票房120亿元，阿里发布Qwen3-Max-Preview
2025-09-08 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.8.30-2025.9.5，下同）：传媒行业（申万）下跌0.65%，排名行业第14名，同期沪深300跌0.81%，上证指数跌1.18%，深证成指跌0.83%，创业板指涨2.35%，恒生科技指数涨0.23%。本周，幸福蓝海、巨人网络、吉视传媒、元隆雅图和ST广网表现较优，恒生科技成分股中传媒行业阅文集团（周涨幅2.47%）和腾讯控股（周涨幅1.51%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 AI应...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：OCS或加速发展，光通信、液冷迎新机遇
2025-09-08 · 蒋颖,陈光毅 · 开源证券股份有限公司
博通新增大客户XPU旺盛需求，新一代交换芯片TH6助力网络集群发展 根据博通最新财报，博通现有三大客户对AI定制加速卡需求延续高景气，新增的第四个大客户将带来更加旺盛的XPU需求，预计2026年起放量出货，第四个大客户预计带来的10亿美元AI机架订单将在2026年第三季度完成。 博通现已推出新一代高速率交换芯片Tomahawk6（102TB），在相同的计算集群规模下可将网络架构从三层降至两层，显著降低延迟和功耗，路由器Jericho4（...
行业研究 信息技术 -
计算机行业周度：AI算力爆发与商业落地分化
2025-09-08 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
本周计算机行业指数表现 本周（9.1-9.5）计算机（申万）板块下跌7.27%，沪深300指数下跌0.81%，计算机板块跑输沪深300指数6.46个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30位。 本周涨幅前3名分别为信息发展（22.95%）、海联讯（15.40%）、虹软科技（9.51%），跌幅前3名分别为开普云（-23.60%）、通达海（-18.68%）、中科金财（-17.63%）。 本周关注 AI算力爆发与商业落地分化 ...
行业研究 信息技术 -
通信行业周报
2025-09-08 · 彭竑 · 国新证券股份有限公司
通信行业市场回顾 2025年9月1日至9月5日，通信（中信）板块下跌2.19%，沪深300指数下跌0.81%，通信板块跑输沪深300指数1.38个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第24位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨59.02%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至9月5日，中信通信行业PE TTM为26.63倍，处于33.33%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间14家公司收...
行业研究 信息技术 -
高端装备制造行业：美的全球首发智能体工厂，中国智造跃升定义者
2025-09-08 · 葛寿净 · 国新证券股份有限公司
事件描述 2025年9月3日，美的集团湖北荆州洗衣机工厂正式获世界纪录认证机构（WRCA）授予“全球首个多场景覆盖的智能体工厂”称号。该工厂部署14个智能体，覆盖38个核心生产场景（如品质首检、设备运维），通过“工厂大脑”（多智能体协同架构）实现全流程无人干预与秒级决策闭环，标志具身智能技术首次在制造业规模化落地。 产业基本面情况 智能制造与具身智能技术趋势：智能制造已成为全球制造业转型升级的核心方向。根据《2025中国智能制造发展白皮...
行业研究 其他行业 -
2025年具身智能产业链分析：从实验室到市场的商业化探索
2025-09-08 · 袁栩聪,张俊雅 · 头豹研究院
01具身智能产业链上游： 具身智能上游芯片方面，其所需芯片种类众多，其中AI芯片为核心，主要分为云端训练芯片、云端推理芯片和端侧推理芯片； 机器人传感器方面，力传感器、电子皮肤、视觉传感器、惯性传感器是人形机器人迈向具身智能的关键传感器。这类传感器不仅价值量较高，且与人形机器人的智能化、仿生化和高自由度等发展方向紧密相连； 自动驾驶载具传感器方面，智能驾驶系统、智能座舱系统、智能动力系统所需的传感器数量，随自动驾驶等级的提升而增加。 0...
行业研究 其他行业 -
企业竞争图谱：2025年无人驾驶商用车 头豹词条报告系列
2025-09-08 · 尚美含 · 头豹研究院
摘要 无人驾驶商用车行业指搭载先进技术实现自主货物运输的车辆，涵盖多个商用领域。该行业技术密集，中国重汽等企业研发投入大，通过智能化创新提升产品竞争力。产业链下游应用场景丰富，包括矿区、港口、城市配送等。政策推动行业发展，如发布相关通知和行动计划。市场规模受传统商用车问题、政策支持与测试基建覆盖等因素驱动。未来，技术硬件成本降低、应用场景增多及全国性推广将推动行业进一步扩大。 行业定义 无人驾驶商用车是指搭载先进传感器、决策算法、执行控...
行业研究 汽车行业 -
人口老龄化与劳动力结构化调整背景下，服务机器人行业趋势深度解读（精简版）
2025-09-08 · 陈夏琳,黄鸿羽 · 头豹研究院
服务机器人推动劳动力结构性替代 在全球劳动力结构深刻转型的背景下，各类服务机器人的推广与应用，不仅是技术发展的自然延伸，更是对人力资源结构性矛盾的一种有力回应。 消费型服务机器人仍占据市场主流 从市场结构占比来看，消费型服务机器人依然是行业中的绝对主力。据IFR数据，2020年消费型服务机器人占整体市场份额高达99.3%，此后虽然随着专业领域应用加速，其占比逐年略有下降，但到2023年仍维持在95.1%的高位. 服务机器人市场多点开花 ...
行业研究 其他行业 -
化工行业周报：本周甲基麦芽酚、百草枯、顺酐、硫磺、MDI等产品涨幅居前
2025-09-08 · 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 · 民生证券股份有限公司
化工周观点： 重点关注半年报业绩好的标的。建议关注圣泉集团、海利得。首先是与宏观经济波动相关性较弱，受益AI资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集团是AI服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续放量，公司业绩环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。 磷肥出口窗口期已至，磷肥高景气有望持续。根据中国化肥信息网，磷肥的出口指导具体情况如下：1、2025年磷肥出口或...
行业研究 其他行业 -
传媒互联网行业周报：OpenAI推出AI招聘平台，即梦AI向企业开放API服务
2025-09-08 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 传媒板块本周表现：行业下跌0.66%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（9.1-9.5）传媒行业下跌0.66%，跑赢沪深300（-0.81%），跑输创业板指（2.35%）。其中涨幅靠前的分别为幸福蓝海、巨人网络、吉视传媒、元隆雅图等，跌幅靠前的分别为游族网络、冰川网络、浙文互联、内蒙新华等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第15位。 重点关注：即梦AI上线火山引擎，OpenAI推出AI招聘平台。1）月之暗面发...
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