行业研究报告
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AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第1期）
2025-09-08 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
摘要及投资建议 【AIDC电力设备】 8月29日，阿里巴巴发布发布2026财年第一季度（自然年2025年第二季度）财报，本季度公司在AI+云的资本开支达到387亿元，同比+220%，环比+57%；上半年资本开支达到633亿元，同比+172%。8月13日，腾讯发布2025年第二季度财报，第二季度资本开支为191亿元，同比+119%，环比-31%；上半年资本开支466亿元，同比+102%。AI投资维持增长趋势，国内外数据中心建设需求旺盛，利...
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风电产业链双周度跟踪（9月第1期）
2025-09-08 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
摘要及投资建议 【行业要闻】 2025年至今，全国风机累计公开招标容量66.1GW（-13%），其中陆上风机公开招标容量62.4GW（-13%），海上风机公开招标容量3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,533元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔...
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化工行业点评报告：多家轮胎企业发布涨价通知，看好轮胎企业利润修复
2025-09-08 · 刘海荣,刘隆基 · 民生证券股份有限公司
事件：多家轮胎企业近期发布涨价函，9月4日山东揽迈轮胎有限公司决定自2025年9月1日起对全钢12R22.5产品，HC218、HC101价格上调5%；HC102上调4%。13R22.5全系列产品整体上调1%，后期根据市场情况每半年调整一次，直至上调3%；9月1日，江阴市安基橡胶工业有限公司宣布自2025年9月1日起在原价格基础上上调恒安，精品系列丁基内胎价格，幅度为4%，同日中策橡胶也发布涨价函，对全钢12R22.5金系产品价格上调2%...
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机械设备行业点评报告：人形机器人：准备迎接Q4开启的大行情
2025-09-08 · 孟鹏飞,罗悦,朱珠 · 开源证券股份有限公司
特斯拉Gen3定型渐近，国产机器人订单持续落地，Q4有望开启大行情 近期特斯拉机器人消息不断，包括：为马斯克制定1万亿新薪酬计划，战略全面转向AI，预示机器人产业落地进入临门一脚阶段；发布最新金色版Optimus演示，惊艳拟人的灵巧手是最大亮点，或暗示灵巧手正向着高度仿生、精细化方向升级，是Gen3方案迭代强确定性的重点。我们认为临近10月，Gen3机器人定型越来越近，后续订单落地的消息将给板块带来持续催化。我们认为Gen3机型定型后，...
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电子行业周报：Connect大会即将召开，科技巨头承诺加码AI投资
2025-09-08 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 上周回顾 9月1日-9月5日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业下跌4.57%，位列第28位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为64.23。电子行业细分板块比较，9月1日-9月5日当周，电子行业细分板块均呈下跌态势。其中，数字芯片设计跌幅最大，达到-9.13%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和光学元件板块估值排名本周第四、五位。 Meta Conne...
行业研究 半导体与电子 -
食品饮料行业周报：关注白酒底部机会，新消费延续高景气
2025-09-08 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）1-7月广东省啤酒产量287万千升；2）中国酒业知识产权大会将召开；3）白酒智酿行业标准启动会将召开。 公司新闻：1）贵州茅台：刘盛已任茅台物流董事长；2）五粮液：新设数字经济产业基金；3）泸州老窖：资源向特曲60版、特曲、头曲等倾斜。 投资观点 白酒板块：酒企二季度启动业绩出清，主动开启渠道、产品结构调整，业绩表现基本符合市场预期，Q2利空预期充分释放，Q3动销边际回暖，板块配置性价比持续显现。建...
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电力设备及新能源行业2025年半年报业绩综述：整体业绩同比改善，细分领域有所分化
2025-09-08 · 刘兴文,苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 电力设备行业2025H1及2025Q2整体业绩同比改善，资本支出同比下降。2025H1，申万电力设备行业实现营业收入1.66万亿元，同比+4.7%；实现归母净利润699.90亿元，同比+5.5%；实现扣非归母净利润574.40亿元，同比+6.0%。2025H1，申万电力设备行业期间费用率（含研发费用率）为10.6%，同比下降0.9个百分点；销售毛利率为16.4%，同比下降1.2个百分点；销售净利率为4.5%，同比持平。202...
行业研究 电力设备 -
有色金属行业报告：黄金再创新高，钴系中间品报价集体上涨
2025-09-08 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 贵金属：黄金再创历史新高，持续推荐。贵金属的突破性上涨发生在上周五的PCE数据公布后，美国通胀压力的交易使得长端美债利率筑底上行，黄金在波动率持续下行后初步走入高波阶段，在本周五的非农数据弱于预期后，9月降息几乎板上钉钉，金价再创历史新高。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。 铜：降息若能推动软着陆，可能刺激铜价上涨。本周LME铜下跌，美国...
行业研究 有色金属 -
计算机行业2025年半年度业绩综述：上半年业绩表现亮眼，营收及利润实现双位数增长
2025-09-08 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情及机构持仓回顾。今年以来申万计算机行业表现相对强势，截至2025年8月31日，SW计算机行业指数累计上涨30.59%，跑赢同期沪深300指数16.31个百分点，涨幅在申万31个行业中位列第五。从行业估值来看，截至2025年9月5日，据同花顺数据，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为55.75倍，处于近5年87.98%分位、近10年79.00%分位，板块估值处于高位。2025Q1/Q2机构对计算机行业的持仓比重为1.60...
行业研究 信息技术 -
锂电池产业链2025年半年报业绩综述：Q2业绩延续改善，向上拐点确立
2025-09-08 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025H1：产业链净利润同比增长三成，资本开支结构性分化。产业链2025年上半年实现营收5032.30亿元，同比增长11.78%；归母净利润401.05亿元，同比增长29.08%，显著扭转过去两年同期净利润持续下滑的局面。除隔膜外，其他细分环节均实现净利润同比增长，归母净利润增速依次为：正极（164.02%）＞其他材料（129.91%）＞负极（35.32%）＞锂电池（27.60%）＞电解液（24.68%）＞锂电设备（24....
行业研究 电力设备 -
智能家居行业双周报：科沃斯+博西家电战略合作，共创智能家居新生态
2025-09-08 · 刘乐,朱宇昊 · 国元证券股份有限公司
行情回顾 1）双周行情：近2周（2025.08.23-2025.09.05）上证综指下跌0.35%，深证成指上涨3.49%，创业板指上涨10.27%；智能家居指数（399996.SZ）下跌0.54%，跑输上证综指0.19pct，跑输深证成指4.03pct，跑输创业板指10.81pct。 2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+6.56%、-2.30%、...
行业研究 家用消费 -
新型储能行业高歌猛进 钠电池行业前景看好
2025-09-08 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 钠离子电池行业景气度维持高位。按起点研究院SPIR的统计，2025H1全球钠电出货量达到3.7GWh，同比增长259.0%，2021年到2024年全球钠电池出货量复合年均增长率达195.2%，长期处于高位；起点研究院SPIR预计2025年全年出货量可达23.1GWh，同比增速达542.7%。从国内钠电池相关上市公司半年报看，当升科技和新宇邦已经将钠电池作为公司新的利润增长点。 新型储能的爆发式增长是钠离子电池景气度维持高位的...
行业研究 电力设备