行业研究报告
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AI产业链上下游ETF专题报告：从产业链上下游个股穿透视角，哪些ETF产品含“AI”纯度更高？
2025-12-19 · 徐娜 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 近期AI赛道利好与市场热度形成共振。字节豆包手机助手、DeepSeek-V3.2模型双重磅落地，带动板块关注度持续升温。根据中国信通院，全球AI产业规模在2032年将达到1.3万亿美元。展望2026年，AI产业从技术突破迈向价值兑现的逻辑更加清晰，仍是贯穿全年的核心投资主线。 截至11月30日，跟踪人工智能指数ETF产品24只，对应人工智能指数共有6只（科创创业AI产品已获批，陆续募集中）。规模最大的是CS人工智指数，ETF产...
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金融行业月报（2025年11月）：金融行业：非银业绩高增长有望延续，关注情绪反转与估值修复逻辑
2025-12-19 · 张宁 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 行情回顾：2025年11月，上证综指、深证综指分别下跌1.67%、2.22%。 银行指数（申万）上涨2.99%，非银指数（申万）下跌3.81%，申万一级行业涨幅排名分别为2/31、28/31。银行/非银细分行业的市场表现继续分化，涨幅排名依次为国有大型银行（+4.02%）>股份制银行（+3.87%）>农商行（+1.18%）>保险（+0.97%）>城商行（0.67%）>多元金融（-4.30%）>证券（-5.83%）。 ETF行情...
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食品饮料行业12月ETF策略：加速筑底，重视内需配置价值
2025-12-19 · 周晟昂 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 1、行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF11月涨跌分化严重，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）11月涨跌幅分别为-0.85%、-0.24%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）本月涨跌幅为+1.78%、+1.45%。旅游ETF（159766.SZ）本月涨跌幅为+2.18%，教育ETF（513360.SH）本月涨跌幅为-5.05%。酒ETF本月成交额214...
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高端制造行业ETF双周报：短板现象仍未根本改观，关注机床产业链国产替代
2025-12-19 · 佘闵华 · 金融街证券股份有限公司
行业观点：关注机床产业链国产替代。数控机床作为高端制造的基础设备，具有高度敏感性，其出口受到发达国家的严格管制。高档数控机床的技术瓶颈已经成为制约中国制造提质增效的“卡脖子”问题。“十五五”规划建议提出，采取超常规措施，全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。近年来在政策支持力度的不断加大下，我国机床行业已经涌现出一批具备五轴联动机床量产能力的企业。人形机器人使用的行星滚柱丝杠的制造，对应的核心设备为螺纹磨床，高精度...
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基础化工周期行业ETF双周报：海外降息，国内煤炭需求旺季到来
2025-12-19 · 刘艳平 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 行情回顾：（20251201-1212）区间沪深300涨幅为1.20%，周期行业跟踪的行业指数（20251201-1212）区间涨幅居前的是工业有色（h11059.CSI，5.50%）、有色金属（000819.SH，3.96%）、细分有色（000811.CSI，3.75%），跌幅居前的是中证煤炭（399998.SZ，-3.60%）、中证钢铁（930606.CSI，-2.27%）。周期行业指数区间（20251201-202512...
行业研究 其他行业 -
《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》对金租行业信用状况改善具有正向影响，但可能导致行业个体的分化
2025-12-19 · 赵子媛 · 大公国际资信评估有限公司
摘要：2025年12月，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》（以下简称《办法》），自2026年1月1日起实施。《办法》对金融租赁公司的业务全流程提出细化要求，并强化风险管控，强调以租赁物为核心，加强对租赁物的权属管理与价值评估，推动行业回归“融资+融物”本源，提升服务实体经济质效。《办法》对于行业整体信用状况改善具有正向影响，但行业管控的强化可能导致行业个体的分化，头部金融租赁公司凭借资金优势与背景资源，将进一步...
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电子行业研究周报：H200获准入华，博通业绩催化定制芯片出货预期
2025-12-19 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：H200获准入华博通业绩催化定制芯片出货预期 H200获准入华，国产模型性能迭代有望加速。根据腾讯科技消息，特朗普宣布美国即将允许英伟达向中国大陆等地区的客户出口H200产品。H200较此前特供中国的H20有较大性能提升，其FP16算力高达1979T、H20为148T，FP8算力达3958T、H20为296T，H200互联带宽是H20的两倍、达到900GB/s。H200作为Hopper架构下的产品较B系列产品更适配...
行业研究 半导体与电子 -
食品饮料行业研究周报：茅台批价反弹，政策托底消费
2025-12-19 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：茅台批价反弹政策托底消费 茅台停止投放2025年计划外配额，明年或调整投放节奏。根据财联社消息，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论明年经销渠道战略：2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量，具体幅度未定；非标茅台产品将市场化运作，经销商能做则做，以需定供。同时，对于未完成的2025年计划外的...
行业研究 其他行业 -
2026年电子行业展望：把握国产替代战略机遇期
2025-12-18 · 葛淼 · 中山证券有限责任公司
投资要点： 2025年AI需求旺盛，指数表现较好。从2023年下半年至2024年末，AI和消费电子需求带动全行业利润逐步改善。进入2025年，AI相关需求增速保持高位，虽然下半年增速有所放缓，但未来美国利率的下降有望继续支撑行业增速。AI需求的旺盛带动存储器行业出现历史性的景气，国产存储器厂有望从中受益。截止2025年9月，全球半导体销售额同比增速上升到25.58%。截止2025年11月20日，申万电子板块涨幅38.97%，同期沪深30...
行业研究 半导体与电子 -
毕马威中国领先不动产科技50：2025 REBCAI新智实践案例
2025-12-18 · 厉俊,李良,刘骏杰,梁家维,王鹏,周彤,瞿全,郝传焕然,杜安楠,张冰心 · 毕马威会计师事务所
当下，中国正处于新旧动能转换与高质量发展并行推进的关键阶段。地产与建筑行业作为关系国计民生的重要领域，不仅承载着经济增长与就业的基础性作用，更承担着改善人居、塑造城市品质与推动社会治理现代化的重大责任。行业的稳健与进步，直接影响着民生福祉的提升与国家发展的长期韧性。 面对复杂多变的内外部环境，行业既面临周期性压力，也站在转型升级的历史节点。融资结构调整、存量盘活、绿色低碳转型、城市更新与公共服务能力的提升，均要求行业从关注规模增长转向注...
行业研究 房地产 -
非银金融行业点评报告：中金公司吸收合并东兴、信达预案出炉，资产规模将破万亿
2025-12-18 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，三家公司股票将于2025年12月18日复牌。 东兴换股价相对当前股价溢价23%。本次合并中，每股东兴证券、信达证券股票换取中金公司股票的比例分别为1:0.4373、1:0.5188。东兴证券换股价为16.14元，相对定价基准价溢价26%，相对当前股价溢价23%；信达证券换股价为19.15元，相对当前股价溢价8%。 简单加总后，三家公司2025Q3合计总资产将排名行业第四位，...
行业研究 其他行业 -
2025半年度社会责任与可持续金融专题报告
2025-12-18 · 中国工商银行股份有限公司
本行始终把完善公司治理作为新时期高质量发展的重点工作，不断深化党的领导与公司治理有机融合，建设中国特色现代金融企业制度。同时，本行深入践行可持续发展理念，建立健全可持续发展管理体系，加强 ESG 风险及气候风险管控，强化廉洁文化建设，为服务国家战略提供坚实的治理保障。 董事会建设 本行董事会以服务中国式现代化、推动高质量发展为主线，全面践行金融工作的政治性、人民性，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深入推进“五化”转型，做好“五篇大文章”...
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