行业研究报告
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机械行业研究：看好商业航天和机器人
2026-01-04 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，SW机械设备指数上涨1.32%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌0.59%。 核心观点 蓝箭航天IPO获受理，看好26年国内进入火箭放量元年。12月31日，蓝箭航天IPO获受理，公司朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，研制进展居于行业领先...
行业研究 机械设备 -
电子行业研究：AI强需拉动，26Q1存储芯片价格有望继续大涨
2026-01-04 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
电子周观点： AI强需拉动，26Q1存储芯片价格有望继续大涨。Google、Meta、微软及亚马逊AWS等北美四大云厂（CSP）持续扩大AI基础建设投资，2026年总投资金额有望达到6000亿美元（约合4.2万亿元人民币）历史新高规模。在AI强劲需求带动下，2025年存储芯片价格大涨，其中DDR416Gb涨幅高达1800%，DDR516Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300%。2026年全年全球存储芯片仍将供不应求...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业研究：飞天茅台上线“i茅台”渠道，关注各子板块春节备货情况
2026-01-04 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
白酒：自元旦起，飞天茅台等茅台酒上线i茅台渠道，其中2026年产飞天茅台在i茅台渠道售价为飞天茅台指导价1499元。根据i茅台官方在1月3日披露的信息，上线3天时间内有超10万名用户在i茅台平台下单购买，并将自1月4日起至春节前、用户在i茅台渠道可购买2026年产飞天茅台数量由12瓶下调至6瓶。 正如贵州茅台在经销商大会时明确的发展思路，i茅台上线以指导价销售当年产飞天茅台的核心意义是“打造更加稳固的金字塔型产品体系”、“尽最大努力防止...
行业研究 其他行业 -
传媒行业周报：2026年智谱登港股，春晚与春节档托举AI应用与内需
2026-01-04 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 本周观点更新 2026年AI应用有望迎来“黄金元年”得益于三大拐点，第一，技术的逐步成熟，第二，政策持续护航，第三，市场需求共振；AI企业发展形成三大路径，第一类，出售给大厂，从Manus以20亿美元出售给Meta，第二类，持续融资，暂不上市，以月之暗面为代表新获融资后估值达43亿美元，第三类，独立上市，智谱以代码2513登陆港股，成为全球大模型第一股，AI板块从从行业发展到企业发展新路径再到字节跳动AI豆包登上春晚，再到后续...
行业研究 文娱行业 -
医药生物行业周报：创新驱动下，2025年医药各细分赛道牛股频出
2026-01-04 · 余汝意,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
创新驱动下，2025年医药各细分赛道牛股频出 回顾2025年医药细分赛道表现情况看，各个板块均涌现了多个翻倍以上的牛股。其中，整体表现最好的为化学制剂板块，涨幅前10均有翻倍以上的表现，舒泰神、广生堂、昂利康、苑东生物等受益创新药板块估值提升及在研管线临床数据优异，涨幅领先；生物制品中的三生国健、荣昌生物等在优质管线BD出海的驱动下，涨幅遥遥领先； 受益于行业需求回暖，签单及业绩超预期增长，医药研发外包服务板块在2025年迎来戴维斯双击...
行业研究 其他行业 -
商贸零售行业周报：“人、货、场”迭代升级，关注情绪消费赛道机会
2026-01-04 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
“人、货、场”演进升级，情绪价值驱动消费意向 2025年伴随国家消费刺激政策陆续出台及线下业态积极调改变革，零售业态“人、货、场”演进升级，“品质+服务”驱动下，情绪消费为行业带来新机会。（1）人：情绪价值驱动消费意向，“研究型消费+悦己导向+长期主义”成为三条主线。消费者更倾向于通过参数、成分、测评与真实反馈，将关键决策建立在可验证的信息上。此外，“悦己”取代“悦人”成为更主流的心态，且长期主义成为重要取向。（2）货：高端黄金在经济下...
行业研究 商贸零售 -
非银金融行业周报：看好券商和保险开门红行情，公募销售费新规落地
2026-01-04 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：看好券商和保险开门红行情，公募销售费新规落地 元旦假期港股市场和非银标的上涨明显，1月2日恒生指数上涨2.76%，华泰证券H、中信证券H、中金公司H分别上涨4.62%/4.09%/3.12%，中国人寿H、中国平安H、中国太保H分别上涨5.33%/2.53%/2.84%。非银金融板块2025年上涨12%(券商和保险板块分别+4%/+31%)相对滞涨，跑输沪深300指数的18%，30个一级行业中排名第23，估值和机构持仓位于低位，而...
行业研究 金融行业 -
有色金属大宗金属周报：需求预期或上调，铝价强势突破创新高
2026-01-04 · 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 铜：沪铜库存累积，铜价高位震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+2.39%/-0.49%/-2.62%。在上周铜价强势突破创历史新高后，本周铜价迎来高位震荡。在白银逼仓行情缓解后，有色等商品价格大幅上涨的势头或将有所减弱，铜价短期或也迎来震荡调整。本周国内铜库存大幅累积，海外库存持续向美国转移，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为14.5万吨/50.0万短吨/14.5万吨，环比变化-7.45%/+3.50%/+30.11%；国内电解...
行业研究 有色金属 -
Web3行业研究：市场情绪开年回暖，关注美国数字资产市场结构法案进程
2026-01-04 · 王倩雯,陈矣骄 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 加密市场开年迎来上涨。本周加密货币总市值重回3万亿美元，环比上周增长2.4%；比特币收盘价为89,945美元/枚，环比上周增长3.0%；以太坊收盘价为3,124美元/枚，环比上周上涨6.8%。目前加密货币恐惧贪婪指数为38，周内情绪明年回暖，但仍处于恐惧区间。根据Glassnode，当前BTC持仓均价约为56,137美元/枚，近期进入下行区间，持续低于短期投资人持仓成本。期权指示未来一个月下跌概率更高：根据CoinGlass，...
行业研究 信息技术 -
非银行金融行业研究：三阶段费改正式落地，债基压力减轻，鼓励长期持有的导向不变
2026-01-04 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
事件概况 2025年12月31日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，三阶段费改正式落地。 核心内容 与征求意见稿相比的重要变化：给到债基差异化调整空间，对于个人投资者持续持有期限满七日的指数型基金、债券型基金份额，以及对于机构投资者持续持有期限满三十日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准。而此前在征求意见稿中，债基与股、混基金一视同仁。 其余核心内容：（1）将主动偏股型基金、其他类型的混合型基...
行业研究 金融行业 -
电子行业周报：国产存储、GPU龙头上市潮，利好晶圆制造/设备
2026-01-04 · 陈蓉芳,仇方君 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：半导体设备/存储/PCB行情活跃，1月2日港股强势反弹 本周（2025.12.29-2026.1.2）电子行业指数跌0.19%，半导体跌0.20%，消费电子跌0.14%，光学光电涨1.60%。海外科技方面，港美股在12.29-1.2整体震荡收官后，港股1月2日强势反弹，中芯国际港股涨幅5.70%，华虹半导体涨幅13.79%。美股1月2日小幅回暖，纳斯达克本周跌1.52%、恒生科技涨4.31%，美股存储板块涨幅靠前，SK海力士涨...
行业研究 半导体与电子 -
2025年中国人形机器人腱绳行业概览：钨丝绳PK超高分子量聚乙烯纤维，谁主沉浮？
2026-01-04 · 陈夏琳,于利蓉 · 头豹研究院
报告要点速览 本报告为2025年中国人形机器人腱绳材料行业概览报告。将梳理中国人形机器人腱绳材料行业发展现状，对该行业的产业链、行业规模、发展趋势作出具体分析。此研究将会回答的关键问题： 1.人形机器人腱绳行业发展现状？ 2.人形机器人腱绳市场的竞争情况？ 3.人形机器人腱绳的市场规模如何？ 4.人形机器人腱绳材料的发展趋势如何？ 观点提炼 人形机器人腱绳行业发展现状？ 人形机器人腱绳材料是指用于人形机器人模拟生物肌腱功能、传递运动与力...
行业研究 其他行业