行业研究报告
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交通运输行业eVTOL材料篇：低空+航天双重驱动，碳纤维复材顺势“起飞”
2026-01-04 · 李景星,孙嘉瑞 · 金元证券股份有限公司
复合材料在eVTOL中得到大量应用 为满足飞行器对轻量化等一系列需求，eVTOL机身及结构件主要采用复合材料，尤其在推进系统及内饰和结构中使用；其中，大多eVTOL厂商采用碳纤维复合材料作为主要材料作用于机体结构（占比超90%）；另外采用玻璃纤维复合材料作用于保护膜（占比近10%）。 据Stratview研究报告显示，在飞行汽车项目中，复合材料的使用主要集中在结构部件和推进系统，占比约75%-80%，其次是内部应用，如横梁和座椅结构，占...
行业研究 物流运输 -
汽车行业周报：2026年汽车报废更新补贴支持范围有所扩大，小马智行Robotaxi车规规模达1159辆
2026-01-04 · 赵启政 · 信达证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数跌幅0.59%，其中汽车板块涨幅1.44%，涨跌幅位居A股申万一级行业第4位。（2）本周SW乘用车跌幅1.64%，江淮汽车、赛力斯领涨。（3）本周SW商用车涨幅0.39%，金龙汽车、东风股份领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅2.91%，天铭科技、恒勃股份领涨。 行业重点新闻。（1）2026年我国将扩大汽车报废更新补贴支持范围；（2）超额完成年度目标，小马智行Robo...
行业研究 汽车行业 -
农林牧渔行业周报：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价
2026-01-04 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
周观察：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价供需双驱驱动年前猪价中枢上移，据涌益咨询，截至2025年12月31日，全国生猪均价12.78元/公斤，周环比+1.20元/公斤，同比-3.01元/公斤。截至2025年12月25日，行业毛白价差3.72元/公斤，环比+0.08元/公斤，同比-1.59元/公斤，年前旺季毛白价差环比修复，但仍远低于2024年同期水平，后续仍有进一步修复空间。2025年12月20-31日行业二育栏舍...
行业研究 农林牧渔 -
基础化工行业周报：PTA加工费显著修复，继续看好PTA行业反内卷
2026-01-04 · 金益腾,蒋跨跃 · 开源证券股份有限公司
本周行业观点：PTA加工费显著修复，继续看好PTA行业反内卷 正如我们在2025年10月26日发布的《基础化工行业周报：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景》中所提到的，我们认为，PTA行业具备坚实的反内卷基础：（1）未来新增产能有限；（2）行业集中度高；（3）生产企业亏损严重。2025Q3至今，PTA行业反内卷进程持续推进。据CCF数据，截至2025年12月底，中国大陆地区PTA行业总产能约9611.5万吨。其中，虹港石化一期项...
行业研究 其他行业 -
海外行业周报：昆仑芯启动港股IPO，关注MiniMax多模态机会
2026-01-04 · 初敏,杨哲,荀月 · 开源证券股份有限公司
互联网：昆仑芯开启港股上市进程，国产算力需求有望持续增长 短期电商同期存在国补高基数影响，本地生活竞争仍激烈，多条业务线整合协同+AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，关注AI商业化及应用场景拓展；开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，AI应用有望带动推理需求持续增长，国产AI芯片增长迅速，昆仑芯正式启动中国香港上市进程，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 AI：大模型概念股集中上市在即，关注MiniMa...
行业研究 信息技术 -
计算机行业周观点：2026，商业航天有望更加精彩
2026-01-04 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：本周（2025.12.29-2025.12.31），沪深300指数下跌0.59%，计算机指数上涨1.16%。 周观点：2026，商业航天有望更加精彩 （1）2026年，中国可重复使用火箭技术有望实现突破 2026年，中国将有多款可重复使用中大型运载火箭首飞发射。具体来看，长征十二号乙（CZ12B）是CZ-12A火箭的液氧煤油版，二者可共用中国商火研试发射工位，预计有望在2026年首飞。中国火箭公司在研的5m可重复使用液体运载火...
行业研究 其他行业 -
大能源行业2025年第53周周报：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股
2026-01-04 · 查浩,刘晓宁 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 电力设备及新能源：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股，锚定中国可重复使用火箭产业升级新周期 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO，是中国民营商业航天领域的一项标志性事件。公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务。公司拟在科创板上市，募集总额75亿，主要用于“可重复使用火箭产能提升项目”和“可重复使用火箭技术提升项目”。通过本次上市募集资金，公司有望强化火箭设计、研发、试验、生产总装、发射...
行业研究 电力设备 -
零售行业2025年年度总结及2026年展望（2025年12月）
2026-01-04 · 工商评级二部 · 联合资信评估股份有限公司
摘要 近年来，消费支出对拉动GDP增长起到重要作用，但行业整体景气度尚未完全修复；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强以及在外部宏观环境影响下，对消费能力和消费意愿形成制约，导致零售市场消费需求不足，消费信心仍有待提振。 2025年，中国零售行业在经济复苏的大背景下，呈现出“线上稳增、线下分化”的总体格局，线上零售、连锁超市、购物中心三大核心业态在发展中面临不同的机遇与挑战，行业整体正在向精准化、差异化、数字化方向转型。 2025年前三季度，...
行业研究 商贸零售 -
2026年石化化工行业1月投资策略：推荐炼油炼化、钾肥、磷化工、SAF投资方向
2026-01-04 · 杨林,薛聪,余双雨,张歆钰,王新航,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 石化化工行业2026年1月投资观点： 石化化工是周期性行业，现阶段石化化工行业“内卷式”竞争问题突出，低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长10.56%，行业盈利逐渐企稳复苏。 供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，SW基础化工行...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔2026年1月投资策略：看好肉奶周期共振反转，奶牛及肉牛相关产业受益
2026-01-04 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3...
行业研究 农林牧渔 -
交通运输产业行业研究：元旦假期首日人员流动超2亿，美军突袭委内或利好油运
2026-01-04 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
行业观点 快递：11月快递业务量同比增长5%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（12月22日-12月28日）邮政快递累计揽收量约40.5亿件，环比-0.3%，同比-0.2%；累计投递量约40.7亿件，环比-2.2%，同比-0.6%。国家邮政局公布11月邮政行业运行情况，11月，快递业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%。快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已...
行业研究 物流运输 -
电力设备与新能源行业研究：假期间积极催化密集、港美股强势，电新2026开门红可期
2026-01-04 · 姚遥,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
整体观点：元旦假期期间，电新板块行业、企业层面积极催化密集释放：蓝箭航天科创板IPO火速“已受理”、天合光能打响组件涨价第一枪、天赐材料年度业绩预告首家验证此轮锂电材料涨价对企业净利润的显著弹性；1月2日开市交易的港美股相关标的/板块表现强势，预计A股电新板块有望在2026年迎来开门红，当前继续重点推荐：太空光伏/商业航天主线、储能与锂电涨价主线、以及风电、AIDC、绿氢氨醇、出海电力设备等。 光伏&储能：“太空光伏”如期迎来（但速度仍...
行业研究 电力设备