行业研究报告
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工程机械行业2026年度信用风险展望（2025年12月）
2026-01-05 · 王煜彤 · 联合资信评估股份有限公司
工程机械行业信用风险展望丨2026 摘要 2025年以来，随着国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策的扩围实施，以及相关产业政策的逐步落地，有效对冲房地产投资下滑影响，东南亚、中东等海外基建需求旺盛，成为重要增长引擎，为工程机械行业带来了确定性的市场机遇，对其行业需求形成稳定支撑。 受益于销量回升及原材料成本下行，工程机械行业主要上市公司盈利能力提升，经营活动现金流增长，然而，部分企业短期偿债指标弱化，叠加行业存续债券于2026年到期规...
行业研究 机械设备 -
房地产租赁经营行业2026年度信用风险展望（2025年12月）
2026-01-05 · 罗星驰,曹梦茹 · 联合资信评估股份有限公司
2025年前三季度，宏观经济平稳增长为房地产租赁经营行业复苏提供外部支撑，但消费预期谨慎使行业经营环境承压。政策层面，行业主要在市场规范和融资两个维度获得支持。 2025年1－10月，房地产租赁经营行业投资端深度收缩、销售端初现企稳迹象，但市场信心尚未完全恢复，处于关键的调整阶段。 我国房地产租赁经营行业竞争激烈，市场集中度较低，竞争格局全面转向“资产管理能力、物业运营能力”的多维复合竞争。 2025年前三季度，房地产租赁经营行业发债企...
行业研究 房地产 -
公用事业行业跟踪周报：重视商业航天特燃特气价值长期提升，国家级零碳园区建设名单公布
2026-01-05 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：1）重视商业航天特燃特气价值长期提升，重点推荐九丰能源。2025年12月23日，九丰能源发布《关于海南商业航天发射场特燃特气配套项目的实施进展公告（三）》。公司深度卡位海南商发保供发射。海南商发一期特燃特气供应项目2025年已投产，服务1/2号发射台，供应火箭发射液氢、高纯液态甲烷、液氧、液氮和氦气等产品，截至2025/12/31已供应8次发射，供应包括长征八号遥六、长征八号甲、长征十二号。二期拟投资3亿元，包括...
行业研究 电力设备 -
证券行业报告：2026头部券商FICC非方向性获利能力或将凸显重要性
2026-01-05 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 2025年末股债利差收官于4.90%，预计26年利差缺乏单边扩张或收敛的强大动力，将在中性区间内反复波动，股票相对性价比不突出或将压缩自营盘方向性收益。债券成交额从2024年初的日均2万亿飙升至2025年的3万亿平台，标志债市从“配置市”转向“交易市”。2026头部券商FICC非方向性获利交易能力或将凸显重要性。 行业基本面跟踪 （1）我们预计2026年Shibor3M利率将继续在历史低位区间运行，中枢预计在1.4%-1.8%...
行业研究 金融行业 -
计算机点评报告：技术与资本共振，国产大模型护航AI应用浪潮
2026-01-05 · 陈涵泊,李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
DS新年开源mHC新架构，破解了大模型训练稳定性难题 2026年1月1日，DeepSeek发布题为《mHC：Manifold-ConstrainedHyper-Connections》的学术论文，该论文由DeepSeek创始人兼CEO梁文锋参与署名。论文提出的mHC（流形约束超连接）新网络架构，直指当前大模型训练中以超连接（HC）为代表的技术方案带来的三大痛点：大模型训练中存在的稳定性差、可扩展性受限及内存开销大，制约大模型工业化落地进...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：避险诉求或驱动贵金属价格上涨
2026-01-05 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
l投资要点 贵金属：坚定持有。贵金属本周迎来调整，随着CME提升贵金属保证金比率，投机情绪有所消散，白银、铂钯等前期涨幅过高的品种迎来调整，黄金同样跟随出现下跌。短期来看，元旦期间的美洲的重大政治事件可能激发市场的避险诉求，叠加降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现。长期来看，去美元化的进程不会转向，低位筹码建议无惧波动，坚定持有。 铜：逢低买入，蓄力新高。本周铜价上涨，LME的库存搬家逻辑依然存在，综合来看，由于...
行业研究 有色金属 -
食品饮料行业跟踪报告：茅台加速营销市场化转型，普飞上架i茅台
2026-01-05 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（12.29-01.02）食品饮料行业-2.26%，表现弱于上证指数（+0.13%），在31个申万子行业中排名第30。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+0.55%），其他酒类（-0.24%），肉制品（-0.97%），调味发酵品（-0.98%），烘焙食品（-1.09%），保健品（-1.29%），零食（-1.35%），乳品（-2.13%），啤酒（-2.15%），预加工食品（-2.31%），白酒（-2...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业制造成长周报（第41期）：软银完成对Open AI的400亿美元投资，蓝箭航天IPO获受理
2026-01-05 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 重点事件点评&重点关注：AI基建、商业航天 事件1-软银完成对Open AI的400亿美元投资：2025年12月30日，软银集团已于上周完成对OpenAI的最后一笔注资，金额约在220亿至225亿美元之间，已完成对OpenAI的400亿美元投资承诺。 事件2-蓝箭航天IPO获受理：2025年12月31日，蓝箭航天IPO获受理：拟募资75亿，需实现可复用火箭发射载荷成功入轨。 AI基建点评：软银完成对Open AI的投资，xAI...
行业研究 其他行业 -
2025年中国青光眼治疗药物市场洞察报告：国产替代驱动精准治疗变革，兴齐、兆科引领“视神经保护”新纪元 头豹词条报告系列
2026-01-05 · 许豫缘 · 头豹研究院
摘要 青光眼是全球首位不可逆性致盲眼病，治疗原则是早期发现、正确诊断、有效治疗，手段包括药物、激光和手术治疗，其中药物治疗最为常用。行业特征表现为潜在患者数量大，且需终身用药，市场需求稳定，同时国产仿制药品正逐步替代进口。行业规模方面，2020年—2024年，青光眼治疗药物行业市场规模由113.18亿人民币元增长至151.11亿人民币元，期间年复合增长率7.49%。预计2025年—2030年，青光眼治疗药物行业市场规模由162.55亿人...
行业研究 医药生物 -
2025年中国宠物医疗行业系列洞察报告（一）：新瑞鹏“千店计划”启幕，宠物医疗连锁化浪潮下，行业将走向何方？
2026-01-05 · 何婉怡 · 头豹研究院
摘要 机构数量与分布：过去5年宠物医院数量快速增长，且仍以单体医院为主。截至2024年，中国内地备案有效的动物诊疗机构数量为22,320家，较2023年增长10%，2020-2024年复合增速达8.7%。从宠物诊疗机构类型来看，连锁宠物诊疗机构（≥5家）占比约21.1%，非连锁宠物诊疗机构占比78.9%，单体医院仍然是主要群体。 就诊类型：从就诊情况来看，2023-2024年中国宠物狗就诊以诊疗为主，占比从47.6%升至49.0%，免疫...
行业研究 农林牧渔 -
传媒行业点评报告：游戏或为脑机接口/AI重要应用场景，建议继续布局
2026-01-05 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
脑机接口或步入规模量产阶段，游戏作为重要应用场景，有望持续受益 脑机接口是将人脑与外部设备连接实现信息交互的硬件，其可用于让运动失能患者等过去难以体验游戏乐趣的群体实现“脑控”游戏，亦可配合游戏用于神经相关疾病的康复训练。12月13日，上海脑虎科技发布我国首款全植入、全无线脑机接口全功能产品，标志我国在脑机接口核心技术领域实现关键突破，跻身国际顶尖行列，首位截瘫受试者术后恢复良好，已能通过意念操控电子设备完成刷视频、打游戏等日常操作。马...
行业研究 文娱行业 -
茶饮行业：喜茶品牌社媒表现深度解析报告
2026-01-04 · 数说故事
执行摘要 喜茶作为新式茶饮的代表品牌，以其“灵感之茶”的定位和多元化的产品线（包括芝士茶、果茶、波波家族等）深受年轻消费者喜爱。近半年来，喜茶在各大社媒平台表现活跃，尤其在抖音和种草平台上互动量显著。其社媒声量和互动量呈现出明显的季节性和活动驱动特征，例如8月份受“喜茶×CHIIKAWA联名”活动影响，全平台声量和互动量均达到高峰。 消费者对喜茶的情感整体偏向积极，但对排队时间过长、产品价格等问题也存在一定负面反馈。喜茶根据不同平台特性...
行业研究 食品饮料