宏观研究报告
-
高频数据跟踪周报：国际原油价格环周上升
2025-01-19 · 谭逸鸣,郎赫男,谢瑶 · 民生证券股份有限公司
生产端观察： 本周（1.13-1.17）主要钢材品种库存较上周上升，全国主要钢企高炉开工率较上周下降，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降；秦皇岛港煤炭库存较上周下降；纯碱、石油沥青装置、苯乙烯开工率较上周上升，PTA、涤纶长丝、聚酯切片开工率较上周下降；全钢胎汽车轮胎开工率较上周下降，半钢胎汽车轮胎开工率较上周下降。总体看，本周生产整体平稳运行。 需求端观察： 本周（1.13-1.17）30大中城市商品房成交面积下降；热轧板卷、螺纹钢、...
宏观研究 其他行业 -
宏观点评：大盘小幅收涨，科技板块活跃
2025-01-19 · 芦哲,潘京,李昌萌 · 东吴证券股份有限公司
事件 A 股今日成交额较上个交易日缩量，两融余额恢复上行，科技板块涨幅居前。 沪指上涨 0.18%至 3241.82 点，较 24 年末下跌 3.28%；创业板指上涨 0.78%至 2067.27 点，较 24 年末下跌 3.47%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 上涨 0.31%至 3812.34 点，较 24 年末下跌 3.11%；中证 500 上涨 0.75%至 5587.29 点，较 24 年末下跌 2.42%。行业层面...
宏观研究 其他行业 -
美国时政跟踪：中美缓和：转机与悬念
2025-01-19 · 陶川,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
本周在一系列微妙的信号中，中美关系既迎来了转机，但也存悬念。转机在于，从邀请中方出席就职典礼到元首通话，特朗普并未采取市场担心的“极限施压”，而是保持积极互动。正如我们在12月23日报告《中美缓和:微妙的积极信号》所述，从TikTok事件开始，中美关系释放缓和的积极信号。 所谓悬念仍存，是随着拜登卸任前对中国高科技加码打压，也变相提高了未来特朗普政府对华谈判的门槛，在出口管控和关税升级等问题上仍充满未知。 对市场而言，近期中美关系的缓和...
宏观研究 其他行业 -
2025年价值投资新范式（六）：国央企突围
2025-01-19 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025年1月17日，国务院国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国务院国资委副主任袁野介绍中央企业高质量发展有关情况并答记着问，2025年作为“十四五”规划的收官年，将深入实施中央企业提质增效专项行动，持续提升中央企业控股上市公司质量。 我们从股价表现复盘、个股全景画像、投资逻辑和投资实战维度，对2025年国央企突围予以展望：2024年国央企指数显著跑赢大盘。1)全年维度看，2024年国央企指数相对全A均取得超...
宏观研究 其他行业 -
估值周观察（1月第3期）：小红书主题估值快速拔升
2025-01-19 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
全球主要国家宽基指数估值分化。近一周(2025.1.13-2025.1.17）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值呈现分化态势。美国纳斯达克指数估值扩张幅度最大，当前PE46.49倍，较2025年1月13日扩张1.09x，印度SENSEX30指数PE收缩幅度最大，达0.35x；分位数方面，日本、韩国整体估值分位数较低，德国多项估值分位数到达近三年最高位。 近一周(2025.1.13-2025.1.17)，A股核心宽基整体估值扩张。...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：北证业绩预告大幕揭开，8家预增、远航精密归母净利翻倍
2025-01-19 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
北交所业绩预告大幕揭开，8家预增、长虹能源扭亏远航精密归母净利翻倍北交所开始业绩预告/业绩快报披露，截至2025年1月17日共有海达尔、民士达、广厦环能、建邦科技等10家公司公布2024全年业绩预告/业绩快报，其中远航精密预告2024全年归母净利润6,600～6,800万元，较2023年3,160.77万元增长108.81%～115.14%；长虹能源归母净利润为18,500～20,500万元，2023年为-27,089.91万元，202...
宏观研究 其他行业 -
策略周评：从资金面视角看年后行情
2025-01-19 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
去年年末以来，国内政策进入真空期，外部不确定性加剧，美联储降息预期反复扰动。强美元压制下，稳汇率诉求增强。受此影响，A股市场成交缩量，风险偏好有所回落。若从资金面视角去看待年初市场的下行，则活跃资金情绪走弱下流动性品种的缩量，以及股债天平的“失衡”，是市场调整的关键所在。 本轮市场调整很大程度上受到资金面季节效应的影响 正如我们在报告《岁末年初有哪些季节性效应？》中强调，年末至春节前，由于宏观流动性面临较大压力，A股交易活跃度往往偏低，...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：商品房成交同比涨幅收窄
2025-01-19 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
供需：震荡分化运行 1.基建开工：开工率升降分化，绝对值仍处于历史同期低位。最近两周（1月4日至1月17日），石油沥青装置开工率有所上升，绝对值处于历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率有所下降，绝对值仍处于历史同期低位。 2.工业生产端，化工链开工分化运行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率分化运行，汽车轮胎开工率波动运行，高炉、焦炉开工率平稳运行。 3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡下行。工业需求端，1月前...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：北证公司2024年年报披露预约完成，关注年报披露时间靠前企业
2025-01-19 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：北证公司2024年年报披露预约完成，披露时间靠前业绩增速优秀 截至2025年1月17日，北交所公司已预约2024年报披露时间，此外，共计9家北交所企业发布2024年业绩预告，1家企业发布2024年业绩快报。其中9家发布业绩快报企业中7家企业实现业绩大幅增长；民士达预计2024年实现归母净利润9800-11800万元（+20.05%-44.55%）；海达尔预计2024年实现归母净利润8100-8200万元（+106.34%-108....
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：特朗普就职首日，哪些政策会首发？
2025-01-19 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：北京时间1月21日凌晨，特朗普将正式宣誓就任美国总统。当天最大的看点除了总统就职演讲外，更在于特朗普或将密集签发的总统行政令。结合特朗普团队近期对政策表态及市场预期来看，移民、关税、外交、能源预计将是特朗普就职当天政策的密集首发领域。其中，特朗普大概率颁布驱赶和限制非法移民政策、有一定概率以总统行政令方式落地部分或特定关税。需警惕特朗普政策超预期给市场带来更大的波动、以及对非美国家的关税冲击风险。 大类资产与海外经济：美债利率...
宏观研究 其他行业 -
A股策略周报：变化将接连出现
2025-01-19 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
当下市场的状态：弱化版“924”行情之后的个人投资者主导期。在经历持续调整缩量调整之后，本周(20250113-20250117)A股迎来了一个快速版“924”行情：1）A股整体“放量普涨”;2）波动率与期权偏度均回升，特别是科创50；3）参与者方面经历了从北上+机构ETF主导、到以两融为代表的个人投资者主导的过程。与“924”行情类似的是，我们认为，本周行情背后主要是对于国内政策预期、以及经济数据超预期的反应。实际上，在主动基金加仓有...
宏观研究 其他行业 -
每周主题、产业趋势交易复盘和展望：超级周来临，产业交易有哪些关注点？
2025-01-19 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
一：大盘表现 全A量能（周均值）小幅放量587亿至1.2万亿，与50个交易日量能中枢（1.59万亿）的偏离值小幅收敛 二：本周市场风格表现 本周小盘明显强于大盘，成长整体强于价值，其中北证50、创业板指、科创50放量较为突出 市值风格：以滚动30个交易日的相对收益表现看，大盘股的相对优势在个位数百分点区间震荡（4%-7%） 以滚动30个交易日的相对收益表现看，价值股的相对优势回摆至零轴附近。 三：本周不同参与者重仓股表现 本周市场情绪指...
宏观研究 其他行业