宏观点评：大盘小幅收涨，科技板块活跃

事件 A 股今日成交额较上个交易日缩量，两融余额恢复上行，科技板块涨幅居前。 沪指上涨 0.18%至 3241.82 点，较 24 年末下跌 3.28%；创业板指上涨 0.78%至 2067.27 点，较 24 年末下跌 3.47%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 上涨 0.31%至 3812.34 点，较 24 年末下跌 3.11%；中证 500 上涨 0.75%至 5587.29 点，较 24 年末下跌 2.42%。行业层面，电子上涨 1.77%，基础化工上涨 1.31%，国防军工上涨 1.10%，商贸零售下跌 1.78%，纺织服饰下跌 1.11%，传媒下跌 0.91%。市场成交额为11510.82 亿元，较前一交易缩量 1419.05 亿元，北向资金总成交 1533.05亿元；南向资金净买入 83.25 亿元。 板块方面，马斯克表示，今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，以后或每年翻 10 倍，机器人板块上涨。国家统计局公布 2024 年全国新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长 38.7%、 22.2%、 14.2%，半导体板块震荡走高。 2024 年以来磷矿石价格维持高位，磷化工获得远高于行业和大盘的热度，对整个产业链景气度形成支撑，磷化工概念股走高。中航产融、中航电测等八家军工企业今日开始股权转让，股价冲高，国防军工板块升高。公安部 1 月 17 日发布 2024 年全国机动车保有量达 4.53 亿辆，其中汽车 3.53 亿辆；新能源汽车保有量达 3140 万辆，全年新注册登记 1125 万辆，从 2019 年的 120 万辆到 2024 年的 1125 万辆，呈高速增长态势，汽车板块上涨。美国在《出口限制条例》名单中分两批共增加了 25 个中国实体，中国半导体行业协会表示坚定支持在中国发展的内外资半导体企业，芯片指数上行。磷矿石价格维持高位，化工板块走强。 2024 年一揽子增量政策出台以后，我国房地产市场成交趋于活跃，市场供需关系改善，房价有所回稳，房地产板块上涨。 AI 相关领域和日益智能化的汽车行业对电子元件的依赖程度不断提高，进一步推动高端 PCB 需求， PCB 的价值量以及用量均有望得到提升， PCB板块上升。宠物经济板块市值第二的中宠股份发布 2024 年度业绩预告，预计实现归母净利润 3.6 亿元至 4 亿元，同比增长 54.40%至 71.55%，宠物经济指数连续四交易日上行。 观点 今日在科技板块带动下市场震荡回升，小幅反弹后，市场增量资金接续能力仍然偏弱，场内行业开始风格切换。在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动， 1 月 20 日特朗普就职演说是较为一致预期市场波动的时点，下周市场可能会迎来资金避险，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 风险提示： 市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期