宏观研究报告
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通胀与薪资增长强劲，日本央行鹰派加息
2025-01-26 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 1月24日，日本央行召开利率决议会议，以8比1的投票结果决定将政策目标利率从0.25%上调至0.5%，符合市场预期。同时，日央行还上调了对CPI的预测，并表示如果经济活动和物价前景得以实现，将继续提高政策利率并调整货币宽松的程度。此次利率决议偏鹰派。 在12月的货币政策会议上，日本央行表示，维持利率不变的两大原因是外部环境的不确定性和工资趋势有待进一步明朗化。在最新的货币政策会议决议文件中，可以看到央行认为这两点条件均取得了进...
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北交所策略专题报告：关注企业出海机会，北证22家相关标的归母净利润高增长
2025-01-26 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
关注企业出海机会，北证22家标的归母净利润高增长 北交所内拥有较多的出海型企业，其中北美市场为其重要的外销市场之一，我们参考2024H1北交所公司披露的收入构成情况来看，境外业务收入占比在20%以上的达到80家，其中进一步达到50%的有37家。其中建邦科技、长虹能源等22家境外销售收入占比在20%以上，同时保持归母净利润快速增长的出海企业为受益标的，截至2025年1月24日总市值达到439.60亿元。长虹能源（836239.BJ）主攻碱...
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宏观利率图表213：冲突预期的阶段性缓和
2025-01-26 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
策略摘要 下周美联储将进行议息会议，当前处在禁声期。1月20日特朗普就任后对外加征关税政策和其他表现出没有那么鹰派的特征，也就给了市场对通胀上行斜率降低的预期。消费型经济体的“胀”和生产型经济体的“缩”的分化有了一定程度的改善。 核心观点 市场分析 国内：加力供给侧。1）货币政策：1月LPR维持不变；1月缩量续作2000亿元MLF，净回笼7950亿；财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体...
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高频数据跟踪周报：节前工业生产季节性放缓
2025-01-26 · 谭逸鸣,郎赫男,谢瑶 · 民生证券股份有限公司
生产端观察： 本周（1.20-1.24）主要钢材品种库存较上周上升，全国主要钢企高炉开工率较上周上升，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降；秦皇岛港煤炭库存较上周上升；PTA、纯碱开工率较上周上升，苯乙烯、聚酯切片、涤纶长丝、石油沥青装置开工率较上周下降；全钢胎和半钢胎汽车轮胎开工率较上周均下降。 需求端观察： 本周（1.20-1.24）30大中城市商品房成交面积下降；热轧板卷、螺纹钢、玻璃期货、高线、冷轧板卷期货价格上升，水泥、无氧铜杆...
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宏观经济宏观周报：2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待
2025-01-26 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待。2023、2024年春节所在的1-2月社会消费品零售总额环比连续两年明显高于疫情前同期平均水平，表明近几年国内居民在春节的消费意愿明显增强，2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待。 本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B延续季节性下行。从分项来看，本周消费、房地产领域景气变化不大，投资领域景气回落；本周消费、房地产领域表现相对较优。从季节性比较来看，春节前...
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A股策略周报：春节后的悬念
2025-01-26 · 牟一凌,王况炜 · 民生证券股份有限公司
海外利空因素落地，好于预期。特朗普在就任首周内的行动，缓解了全球投资者关于关税风险、通胀、利率水平的担忧，这最终表现为美元指数回落，美股上涨，COMEX黄金上涨并接近前高。对中国资产而言，外部的风险在本周也经历了较大的波动，最终趋于降低：首先是关税问题，特朗普的表态从“对中国商品加征10%的关税”到“宁愿不对中国加征关税”；其次，中美之间的对话在本周密集发生，而并未产生意外波折，可谓是达成了与特朗普政府外交周期的良好开端。在这些积极因素...
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全球市场观察系列：靴子暂时落地
2025-01-26 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年1月20日-2025年1月26日）全球大类资产继续普涨。MSCI发达市场涨幅领先新兴市场：MSCI发达及新兴市场分别上涨2.9%及1.4%，延续上周上涨趋势。欧美股指上涨，美国三大股指继续全线上涨，纳指涨幅突出（3.7%），标普500指数周内创下新高。中国资产基本全线收涨，恒生科技领涨（2.2%），创业板指上涨2%。考虑到本周日央行加息25bp，将目标利率从0.25%上调至0.50%，长端日债上行近3bp。 美国三大股指...
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北交所策略专题报告：北交所主题基金2024Q4平均收益26.1%，61只基金重仓北交所公司
2025-01-26 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：北交所主题基金2024Q4平均收益26.1%，61只基金重仓北交所公司 2024第四季度末，共有61只基金前十大持仓名单中包含北交所公司。共有49家公司进入各类基金前十大重仓名单，其中13家北交所公司锦波生物、同力股份、贝特瑞、曙光数创、连城数控、艾融软件、康乐卫士、鼎智科技、吉林碳谷、华岭股份、纳科诺尔、苏轴股份、星图测控进入十只及以上基金重仓名单，32家北交所企业的基金持股总量超100万股。北交所主题基金方面，11家北交所主题...
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北交所定期报告：短期震荡回调，看好长期配置机遇
2025-01-26 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
北交所市场表现 行情回顾：本周北证50指数下跌3.89%：截至2025年1月24日收盘报1079.22点，较上周收盘价下降3.89%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.54%；创业板指数上涨2.64%；科创50指数上涨0.92%。 北证A股板块对比：截至2025年1月24日，北证A股成分股共263个，平均市值达21.33亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达128.43亿元，较上周下降28.42%。区间日均换手率...
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策略点评：大事不过年，只争朝夕，春节行情有望持续
2025-01-26 · 董忠云,符旸,王玉茜,庞晨,王警仪 · 中航证券
核心观点： 当地时间1月20日，特朗普正式就任美国第47任总统，内外部政策对于国内经济影响角力正式拉开序幕。特朗普就职演讲以“美国优先”为主旨，边境、经济议题顺序高于贸易关税议题，演讲中提及中国较少。特朗普就职后对外透露认为中美关系非常良好，对中国“宁愿不用关税”，希望与中国达成贸易协议，该态度远好于此前市场的悲观预期。 国内政策方面，2024年924、926两大会议政策转向以来，部分已出台政策已经见效。2025年1月22日，六部委联合...
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财富通每日策略
2025-01-24 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,叶子沛,熊越 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场全天冲高回落，仅沪指收涨。三大指数开盘集体高开，沪指高开0.75%，深成指高开0.95%，创业板指高开1.15%。随后指数大幅走强，三大指数一度均涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数冲高回落，沪指领涨。盘面上，大金融股一度冲高，保险方向领涨；AI智能体概念股集体反弹；机器人概念股反复活跃。午后，指数整理震荡，深成指和创业板指回落翻绿，最终三大指数仅沪指收红。总体个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌，银行、非银金融、...
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开源晨会
2025-01-24 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
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