宏观研究报告
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宏观量化经济指数周报：以旧换新政策逐步落地，社零有望实现开门红
2025-01-27 · 芦哲,李昌萌,王洋 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年1月26日，本周ECI供给指数为50.41%，较上周回落0.05个百分点；ECI需求指数为49.88%，较上周持平。从分项来看，ECI投资指数为49.98%，较上周回落0.03个百分点；ECI消费指数为49.50%，较上周回升0.05个百分点；ECI出口指数为50.38%，较上周持平。 月度ECI指数：从1月前三个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.45%，较12月回落0.09个百...
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宏观月报：中美经贸关系回暖 人民币兑美元汇率升值
2025-01-27 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
月度观点 2025年1月24日，人民币兑美元即期汇率大幅上涨，在岸人民币对美元汇率盘中接连升破7.27、7.26、7.25和7.24关口，盘中最高升值至7.2370，16时30分官方收盘价报7.2412，较上一交易日上涨462点。离岸人民币对美元汇率也同步走强，接连升破7.28、7.27、7.26、7.25和7.24关口，截至1月24日相关报道时，最高升至7.2389，较前一交易日收盘价上涨近500点。 汇率升值原因一方面是国内政策进行...
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万联晨会
2025-01-27 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周五A股震荡走强，上证指数涨0.7%报3252.63点，深证成指涨1.15%，创业板指涨1.36%。沪深两市成交额1.22万亿元。申万行业方面，计算机、传媒、通信等领涨，食品饮料、公共事业等领跌；概念板块方面，AI智能体、智谱AI、财税数字化等上涨，粮食概念、ST板块、医疗废物处理等领跌。港股方面，港股强势反弹，恒生指数收盘涨1.86%报20066.19点，恒生科技指数涨3.15%，恒生国企指数涨2.06%；海外...
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宏观周报：特朗普认为中美关系非常良好 计划加征关税幅度小于此前表述
2025-01-27 · 夏豪杰,张俊峰 · 国信期货有限责任公司
1月20日，周一。根据新华社的报道，中共中央政治局常委、国务院总理李强1月20日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。李强强调，要全面落实党中央决策部署，推动高质量发展取得新成效。要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体经济，注重政策的协调配合，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策...
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晨会纪要
2025-01-27 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 翱捷科技-U(688220.SH)深度报告:蜂窝基带平台厚积薄发，智能手机主控厉兵秣马 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:宏观经济宏观周报-2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待 固定收益专题研究:公募基金四季度转债持仓分析-主动型转债基金规模提升，增配TMT、家电及汽车 固定收益周报:公募REITs周报（第3期）-总市值突破1700亿元 策略专题:价格全方位多维跟踪体系（2025年第...
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策略研究月度报告：正值春光好时节
2025-01-27 · 郑小霞,刘超,张运智,任思雨 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 外部风险仍存一定不确定性但整体影响有限，内部经济基本面边际变化不大，但“两会”前宏观政策预期预计将有所提振查加年初信贷投放开门红，对市场大可积极一些。配置上，重视市场企稳回弹下的高弹性成长品种、高胜率强季节性效应基建优势品种以及短中长期配置价值凸显的银行保险。 市场观点：内部宏观预期渐起，可逐步乐观一些 外部找动有限，内部政策预期下，对市场可以积极一些。2月份市场整体面临的环境，一方面外部风险尤其是特朗普关税加征仍存不确定性...
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万和财富早班车
2025-01-27 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国办：鼓励银行提升对文化企业的金融支持力度，支持符合条件的文化企业上市和再融资 2.财政部：2024年全国一般公共预算收入21.97万亿元，比上年增长1.3%，证券交易印花税收入1276亿元，比上年下降29.1% 3.金融监管总局：主动顺应智能驾驶超势探索风险减量服务创新、开展车辆安全性和维修经济性研究 二、行业最新动态 1.金价展创历史新高，黄金避险价值继续凸显，相关个股：茶金矿业（601899）、赤峰黄金（60...
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中国财政系列九：2024年财政收入增速放缓、支出加速扩张
2025-01-27 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 北京时间2025年1月24日财政部公布2024年财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长1.30%（增值税3.80%，个人所得税1.70%，印花税-9.50%、企业所得税-0.50%；消费税2.60%、出口退税12.60%）；一般公共预算支出同比3.60%（社会保障和就业5.60%；教育2.00%）。政府性基金预算收入同比-12.20%（中央7.20%，地方-13.50%）；政府性基金预算支出同比0.20%（中央-3.50...
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海外宏观及大类资产周度报告
2025-01-27 · 戴璐,刘雨萱,俞臻洋,孙嘉良 · 国泰君安期货有限公司
房地产市场在高利率环境下改善，经济经济指数有所反弹，政策“预期差”带来的资产反应 1月美国Marit制造业初值50.1好于预期，服务业52.8较前置高位有所回落。1月密歇根大学消费着信心指数小幅回落。 尽管自四季度美国长期利率水平上升，但美国房地产市场呈现积极信号：成屋销售好于预期，房价环比持稳但同比上行6%，成屋库存回落，美住房市场呈现需求回升且供给边际回落。房地产市场近期数据好于预期也是整体经济惊喜指数反弹的重要驱动力量。 特朗普上...
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每日晨报
2025-01-27 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡走强缩量上涨 周五（1月24日）大盘震荡走强，缩量上涨。截至收盘，上证综指收于3252.63点，上涨0.7%；深成指收于10292.73点，上涨1.15%；科创50上涨0.9%；创业板指上涨1.36%，万得全A成交额共12337亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有27个收涨，其中计算机、传媒及钢铁涨幅居前，仅有食品饮料、房地产、电力及公用事业小幅收跌。概念方面，Kimi、微软合作商及ChatGPT等...
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每周投资早参
2025-01-27 · 郑罡 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 上周表现活跃的行业包括通信、计算机、电子、非银金融和机械设备。通信、计算机、电子行业活跃均受益于AI投资浪潮，国内外主要云厂商均表示增加AI领域的投资，AI基础建设需求增加。2025年或有更多低轨通信卫星将发射入轨，低轨卫星互联网系统或启动测试，卫星通信商业模式逐步建立。建议投资者关注相关子行业龙头和具备核心技术的上市公司。券商板块也有回暖表现，主要得益于中长期资金引入带来的资本市场繁荣预期。上周出现...
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每天导读
2025-01-27 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
股市短评 上周五美国股市三大指数均下跌，其中纳斯达克指数跌幅最大。投资者忧虑美国总统特朗普的关税政策或会加剧通胀压力。上周五欧洲三大股市个别发展。上周五恒指及国指均上升，其中国指升幅较大。科网股涨势活跃。上周五上证综指及深成指均上升，其中深成指升幅较大。AI应用及机器人概念走强。截至上周末，道指、标普500指数、日经225指数、恒指、国指、上证综指、深成指的2024年预测市盈率分别为23.1倍、24.9倍、21.1倍、9.5倍、8.9倍...
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