宏观研究报告
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宏观周报：央行再度增持黄金 美非农数据疲软
2025-02-10 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
2025年1月份，春节效应影响下，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.7%。 食品烟酒类价格同比上涨0.6%，影响CPI上涨约0.16个百分点。食品中，畜肉类价格上涨2.5%，影响CPI上涨约0.08个百分点，其中猪肉价格上涨13.8%，影响CPI上涨约0.17个百分点；鲜菜价格上涨2.4%，影响CPI上涨约0.05个百分点；粮食价格下降1.4%，影响CPI下降约0.03个百分点。其他用品及服务、教育文化娱乐、衣着价格分别上涨...
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宏观利率图表214：继续关注风险
2025-02-10 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
策略摘要 结构转型期，“好”和“不好”、“攻”和“守”都是相对的。美国货币政策从非常规进入到高利率状态，金融条件继续表现出宽松；而中国货币政策持续走向低利率，但金融条件却迟迟未现改善；财政货币的游戏仍在延续。随着中美关税领域新一轮博弈开始，市场因为供给侧而定价上涨，风险仍在于这种博弈带来的需求影响。 核心观点 市场分析 国内：金融供给侧改革。1）货币政策：央行连续第三个月增加黄金储备，外汇储备上升67亿美元。2）宏观政策：证监会发布资本...
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中银晨会聚焦
2025-02-10 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【宏观经济】1月通胀点评*张晓娇朱启兵。1月CPI同比增速符合万得一致预期，PPI同比增速低于万得一致预期，春节效应对1月物价表现的影响较大；1月CPI同比增速较2024年12月上升，一方面是服务价格表现较强，另一方面也是食品价格的拖累减小，但预计2月CPI同比增速将受高基数和春节效应退坡的双重影响，或较1月下行；PPI同比偏弱主要是生产的季节性因素影响，但预计稳增长的宏观政策将在春节后持续拉动生产端表现，因此年内PPI同比增速有望维持...
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万联晨会
2025-02-10 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨1.01%，深成指收涨1.75%，创业板指收涨2.53%。沪深两市成交额19599.13亿元。申万行业方面，计算机、综合、电力设备领涨，银行领跌；概念板块方面，DRG/DIP、低辐射玻璃、DeepSeek概念涨幅居前，天津自贸区跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨1.16%，恒生科技指数收涨1.8%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.99%，标普500收跌0.9...
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宏观周报：国内1月物价水平结构性改善 海外美联储适时停止“缩表”
2025-02-10 · 夏豪杰,张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周三，2月5日。根据新华社的报道，国务院总理李强2月5日主持召开国务院第七次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大三次会议审议的政府工作报告，并对做好开年工作进行动员。李强指出，要认真总结和丰富拓展工作中探索的好做法，锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，聚焦突出问题整合资源集中发力，敢于打破常规推出可感可及的政策举措，及时回应关切加强政策与市场的互动。 周四，2月6日。根据英国央行的消息，将政策利率由4.75%下调至4.5%，即降息25...
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晨会纪要
2025-02-10 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250205：技术帖：美国非农是如何进行“修正”的——#海外经济 核心观点：2023年以来，美国非农就业数据出现频繁、大幅的“修正”，引发市场对于美国就业数据真实性的质疑。我们从非农数据修正的原理展开，发现数据的修正更多源自调查问卷反馈的滞后、不同调查统计的口径分歧、估算模型的失真等问题，而非刻意“粉饰太平”，但也同时反映了美国就业市场存在的小企业经营恶化、非法移民对就业的贡献等现象。2月7日公布1月非农就业数...
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万和财富早班车
2025-02-10 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
2月7日，三大股指集体收涨，沪指涨近1%，创指涨超2%。板块方面，DeepSeek概念延续涨势，并行科技30cm涨停，首都在线、青云科技等20cm涨停：光伏设备板块集体走强，钧达股份、爱旭股份等涨停；算力租赁概念震荡走高，浙数文化、海南华铁等多股涨停：影视院线板块探底回升，上海电影跌幅居前：银行板块走弱，沪农商行、渝农商行领跌。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4100只。 截至收盘，沪指报3303.67点，涨1.01%：深成指报10...
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宏观与大类资产周报：受春节因素影响，物价涨幅有所扩大
2025-02-10 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
大类资产表现 A股大势研判：上周A股市场表现强势，交投情绪活跃，日均成交金额达1.60万亿元，较前周大幅放量。上证指数、创业板指数和科创小盘涨幅领先，红利指数则有所回落，科技股成为市场焦点。资金面上，两融余额回升至1.81万亿元，融资买入占比上升，显示市场风险偏好改善。春节后，受AI和机器人等事件催化，科技成长板块行情快速演绎，并逐步扩散至泛成长方向，推动市场整体走强。外资对国内权益市场的态度转向乐观，进一步提振市场信心。展望后市，在中...
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晨会纪要
2025-02-10 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 重点推荐】 行业与公司 吉利汽车(00175.HK) 海外公司深度报告:三大改革开启新一轮增长周期 【 常规内容】 宏观与策略 宏观快评:中国通胀数据快评-1 月国内核心 CPI 延续回暖趋势， 内需继续改善 宏观快评:宏观解读报告-经济增长稳中有进——深圳市 2024 年经济数据跟踪与解读 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 踪 - 私 募 EB 每 周 跟 踪（20250205-20250207） ...
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每天导读
2025-02-10 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
股市短评 上周五美国股市三大指数均下跌，其中纳斯达克指数跌幅较大，市场忧虑通胀和关税措施带来的影响；标普500指数中所有行业指数均下跌，其中非必需消费品指数领跌。上周五欧洲三大股市均下跌，德国DAX指数跌幅较大。上周五恒指及国指均上升，其中国指升幅较大；港股各行业指数中信息技术指数领涨，而能源指数领跌。上周五上证综指及深成指均上升，其中深成指升幅较大；沪深300指数各行业指数中仅公用事业指数下跌，而可选消费指数领涨。截至上周末，道指、标...
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海外宏观及大类资产周度报告
2025-02-10 · 戴璐,刘雨萱,俞臻洋,孙嘉良 · 国泰君安期货有限公司
特朗普上任后对美洲各国“鹰派”关税威胁超市场预期，此前因移民和芬太尼问题对加、墨征收25%关税，当前关税暂缓1个月 就职首日“鹰派”对加、墨两国关税超市场预期：特朗普上任当日即称对加、墨于2/1实施关税，对加、墨关税显得尤为迫切。 特朗普先兑现关税承诺：基于关税延迟和TRUMP1.0历史经验，叠加路透社消息，市场普遍预期对加墨25%关税不会在2月1日立即实施。 1月31日，白宫确认从2/1日起对加拿大和墨西哥两国征收25%，超市场预期。...
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市场流动性周报
2025-02-10 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
公开市场操作： 2025 年 2 月 5 日-2025 年 2 月 8 日，央行公开市场开展逆回购操作投放 11702 亿元，逆回购到期 21775 亿元，总计实现净回笼 10073亿元。本周预计将有逆回购到期 16052 亿元。 货币市场： 截至 2 月 8 日，银行间同业拆借加权平均利率较 1 月 27 日变动-4.51BP 至 1.83%，质押式回购加权平均利率较 1 月 27 日变动-6.27BP 至 1.77%；短期利率方面，...
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