宏观研究报告
-
研究早观点
2025-02-11 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【宏观策略】新股周报（2025.02.10-2025.02.14）-1月科创板新股首日涨幅和开板估值下降，双创板块估值走势分化 【山证化工】行业周报（202502）-化工品现货偏强运行，细分市场板块全线上涨 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250203-20250209）：-以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用 【山证煤炭】行业周报（20250203-20250209）：-宏观利好频出，关注需求改善幅度 【山证纺服】...
宏观研究 其他行业 -
ETF主观配置策略月报（一）：关注小盘股及强产业趋势品种ETF
2025-02-11 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
构建ETF主观配置策略的背景与意义 趋势所向：指数化投资正在崛起。从整体被动化进程来看，当前A股或仍处于美股2012年/日股2017年水平，未来得益于政策支持下社保、保险资金等中长期资金以被动指数形式入市，叠加居民存款搬家、个人养老金加配等因素共振，被动投资时代有望开启，构建指数化配置策略尤为重要。 配置多元：A股ETF的丰富产品体系。2018年起，A股ETF逆势爆发式增长，产品体系不断丰富。截至2025年2月7日，A股共有862只股票...
宏观研究 其他行业 -
财富通每日策略
2025-02-10 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
市场表现： 板块排名： 低辐射玻璃 后市展望： 周五，市场全天震荡上涨，沪指收复3300点。早盘市场微幅低开后继续震荡反弹，盘面上看，科技股持续高温，DeepSeek概念、算力方向再度大涨，光伏、地产概念股展开反弹，大金融股震荡走强，银行板块回调。午后指数继续推高后适度休整，临近尾盘有所回升，截至收盘，创业板指涨超2.5%，沪指和深成指分别上涨1.01%和1.75%。个股涨多跌少，全市场近4100只股票上涨，板块方面，计算机、综合、电力...
宏观研究 其他行业 -
宏观量化经济指数周报：返工节奏偏慢，生产端修复弱于去年同期
2025-02-10 · 芦哲,李昌萌,王洋 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年2月9日，本周ECI供给指数为50.13%，较节前回落0.28个百分点；ECI需求指数为49.84%，较节前回落0.04个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.86%，较节前回落0.12个百分点；ECI消费指数为49.62%，较上周回升0.12个百分点；ECI出口指数为50.22%，较节前回落0.16个百分点。 月度ECI指数：从2月第一个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.1...
宏观研究 其他行业 -
开源晨会
2025-02-10 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】春节需求回暖带动CPI同比回升——宏观经济点评-20250209【宏观经济】二手房价格连续三周回升——宏观周报-20250209 【宏观经济】失业率走低或强化美联储3月暂停降息意愿——美国1月非农就业数据点评-20250208 【固定收益】关注长端国债的潜在波动——事件点评-20250209 【金融工程】基金投顾产品1月调仓一览——基金投顾产品月报系列（14）-20250207 行业公司 【中小盘】Dee...
宏观研究 其他行业 -
国内观察：2025年1月通胀数据：春节错位影响明显，服务仍然强于实物消费品
2025-02-10 · 刘思佳,胡少华 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：2025年2月9日，统计局发布1月通胀数据。1月，CPI当月同比0.5%，前值0.1%；环比0.7%，前值0.0%。PPI当月同比-2.3%，前值-2.3%；环比-0.2%，前值-0.1%。 核心观点：春节错位影响下，1月CPI回升，但环比来看弱于历年春节同期，结构上服务价格仍然明显支撑，核心通胀的稳步回升也受此影响，但消费品价格依然偏弱。鉴于春节错位对CPI的影响通胀较大，2月同比大概率会回落。PPI来看，依然处于相对...
宏观研究 其他行业 -
【粤开宏观】美国制造业回流：效果和展望
2025-02-10 · 罗志恒,马家进,邓洪波 · 粤开证券股份有限公司
2008年国际金融危机后，奥巴马、特朗普和拜登政府相继出台各类政策，谋求制造业回流美国。特朗普在2024年竞选总统时，再次提到推动制造业回流是其重要的施政目标。随着特朗普2.0时代正式开启，美国未来的制造业回流政策也愈发受到公众关注。 美国为什么要大力推动制造业回流？为此采用了哪些政策工具？制造业回流总体效果如何，其中哪些产业较好，哪些产业较差？特朗普2.0时代，美国制造业回流政策将发生什么变化，中国又应如何应对？本文主要研究和讨论以上...
宏观研究 其他行业 -
全球市场观察系列：泛AI+关税的未完待续
2025-02-10 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年2月3日-2025年2月9日），全球大类资产表现分化，新兴市场延续上周领涨发达市场的趋势：发达市场跌势延续，但跌幅收窄（-0.1%），新兴市场涨幅扩大（1.4%）。欧美股指涨势分化，欧股虽然涨势相较于上周收窄，但在发达市场中仍是“排头兵”：斯托克600领涨（+0.6%）；美国三大股指全线小幅下跌，纳指及道指均下跌0.5%，标普500下跌0.2%。中国资产表现突出，领涨全球风险资产：恒生科技领涨（+9%），创业板指上涨5....
宏观研究 其他行业 -
周报：美联储降息步伐维持稳健，国内REITs市场活跃
2025-02-10 · 符旸,刘庆东,刘倩 · 中航证券有限公司
美国劳动力市场坚韧，美联储降息步伐维持稳健，特朗普关税政策成焦点 美国劳工统计局数据显示，美国1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期的17.5万人；1月失业率为4%，低于预期和前值的4.1%。同时11月和12月新增就业人数均大幅上修。虽然新增就业增长不及预期，但失业率下降和前值上修传递出积极信号，意味着美国劳动力市场仍较为坚韧，再次为美联储维持稳健的降息步伐提供了时间和空间。在就业稳健的前提下，美联储决策的双重目...
宏观研究 其他行业 -
DeepSeek引发全球资本对中国科技股重估，春节行情有望迎来主升浪
2025-02-10 · 董忠云,符旸,王玉茜,庞晨,王警仪 · 中航证券有限公司
核心观点： 内外部政策角力已经拉开序幕。外部环境仍存在不确定性，但目前仍在预期之内，同时市场对两会政策预期开始升温下，当前行情无惧外部扰动。与此同时，DeepSeek引发的全球资本对中国科技股的估值重估或将迎来加速，并带动市场活跃度明显提升。2月7日，A股成交额接近两万亿，本轮春节行情有望迎来主升浪。参考上一轮中美贸易摩擦经验，中国自主可控政策有望加速推出，科特估行情或将重现并成为本轮行情主线之一 特朗普对华加征10%关税符合市场预期，...
宏观研究 其他行业 -
估值周观察（2月第1期）：人工智能估值持续扩张
2025-02-10 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近一周(2025.2.3-2025.2.7）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值小幅收缩。纳斯达克指数、纳斯达克100、东证指数、英国富时100估值收缩幅度较大，PE分别较2025年1月17日收缩1.94x、1.49x、0.60x、0.47x。分位数方面，韩国整体估值分位数较低，印度核心宽基PE、PB、PS分位数分化较大。 A股核心宽基估值小幅扩张，中大盘价值估值小幅收缩。近一周(2025.2.3-2025.2.7)，A...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济宏观周报：春节后国内经济增长动能如期进入上行趋势
2025-02-10 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 春节后国内经济增长动能如期进入上行趋势。本周国信高频宏观扩散指数A转为正值，指数B小幅上升。从分项来看，本周消费、房地产领域景气变化不大，投资领域景气上升；本周投资领域表现相对较优。从季节性比较来看，春节后指数B均会季节性回升，平均每周上升0.17，本周指数B标准化后上行0.14，表现与历史平均水平相差不大，而春节前指数B标准化后回落幅度大于历史平均水平，这指向春节后国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比较节前明显改善。 ...
宏观研究 其他行业