宏观研究报告
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策略月报：相信光，追逐光（2025年2月）
2025-02-20 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、观点回顾 2025年度策略报告的主题词是“柳暗花明”、“行则将至”。开年首月，资本市场深刻感受到“柳暗花明”背后蕴含的政策信号，以及虽然道阻且长，但“行则将至”所彰显的积极趋势。春节期间，海外A股市场抵御了波动风险，港股创年内新高。从华为鸿蒙内核的自主可控，到DeepSeek算法突破，宇树机器人、“神农”“天问”等楚才系列人形机器人集中亮相，中国科技自立自强，创新再传佳音。新华社发布时评《现象级的科技飞跃：相信光，追逐光...
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宏观深度报告：为什么节后复工偏慢：两个原因
2025-02-20 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
今年春运返程规模高于2024年。按照交通部数据，节后20天的累计人员流动达到47.5亿人次，高于2024年同期的44.3亿人次。但这可能并不代表返程复工进度快，这是因为今年节前人口流出的规模同样高于2024年。 但更重要的是节前返乡的人里有多少人回来复工了，我们构建的“返程进度”指标低于前两年（用节后累计流动人次除以节前15天流动人次）。截至正月二十（2.17），今年返程进度为140.8%，2024年和2023年为142.5%和147....
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高质量发展破解低利率谜题（保险篇）：低利率时期全球保险业资产配置
2025-02-20 · 王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 利率的走势在短期表现为货币现象，中期受经济基本面的驱动，而长期则与人口结构密切相关。人口结构的变化通过影响潜在经济增长速度，进而对利率的长期走势产生深远影响。在老龄化加剧的背景下，二支柱的企业年金和三支柱的商业保险迎来了重要的发展机遇，然而，老龄化社会的加剧导致潜在经济增速下滑，这反映在中长端利率中枢的持续下行，进一步降低了寿险业投资回报率，并加大了利差损风险。因此，在老龄化与低利率的双重环境下，拓宽投资标的、优化投资结构已成...
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财富通每日策略
2025-02-19 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,叶子沛,熊越 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天震荡走低，创业板指领跌。三大指数开盘集体低开，沪指低开0.20%，深成指低开0.09%，创业板指低开0.14%。随后指数略有回升。截至午盘收盘，三大指数探底回升，涨跌不一。盘面上，银行股逆势走强；固态电池概念股震荡走高；机器人概念股反复活跃。午后，指数大幅走弱，创业板指下挫跌逾2%，最终三大指数均收绿。总体个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌，银行表现靠前；传媒、商贸零售、社会服务、计算机和轻工制造等行业表...
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北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十六，关注海菲曼、拓普泰克等
2025-02-19 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
北交所“后备军”97家，分布在高端装备制造等新质生产力行业中 至2025年2月7日，北交所已有97家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，特别是包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链的公司。我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业，由于它们是这一轮新质生产力建设的重要实...
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开源晨会
2025-02-19 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】科技东风起，民企启新程——宏观经济点评-20250218 【固定收益】长债收益率的上行空间——固收专题-20250218 【金融工程】2月转债配置：转债估值继续升高——转债配置月报-20250218 行业公司 【计算机】DeepSeek火爆全球，AI生态加速繁荣——行业深度报告-20250218 【银行】大行资负缺口回溯与测算——1月央行信贷收支表点评-20250218 【电力设备与新能源】《新型储能制造...
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2025年民营企业座谈会点评：促进民营企业健康高质量发展
2025-02-19 · 康明怡 · 东兴证券股份有限公司
主要观点： 1、背景与2018年有相似也有不同 1）外部环境。2018年11月和2025年2月两次座谈会都是在中美贸易摩擦升温的背景下举行。2018年中美之间的矛盾主要集中在贸易领域，表现为关税冲击，尚未扩散至其他方面。经过8年时间的发展，中美之间的矛盾已从贸易扩散到了高科技领域和投资领域。民营企业一直是我国出口的主力军，尽管受到了关税的影响，但2018年到2024年我国私营企业占出口总额从45%进一步增加至60%以上。民营企业不仅是关...
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市场日报：三大指数午后走出V型走势 五大金融机构股权划转中央汇金
2025-02-19 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（2月17日），三大指数早盘高开之后短暂下行，之后震荡走高，午盘冲高后震荡回落，午后悉数翻绿，尾盘再度拉升，走出“V字”型走势，最终悉数收红。截至收盘，上证指数（+0.27%）收报3355.83点，深证成指（+0.39%）收报10791.06点，创业板指（+0.51%）收报2226.62点。两市量能再度上冲，超1.9万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，通信、机械设备、环保领涨，有色金属、煤炭、传媒领跌。 风险...
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更好的道路，更好的道路？坦桑尼亚道路升级的证据
2025-02-19 · Christelle Dumas,Ximena J á tiva · 世界银行
空间隔离被认为是贫困的主要决定因素之一。因此，许多运输投资都是以减少贫困为明确目标而进行的。本文评估了坦桑尼亚一项修复了2500公里主要道路的计划对农村生计的影响。分析使用了大量的描述家庭行为的变量，以提供完整的调整图景。识别方法包括结合家庭固定效应策略与倾向得分匹配。在干预后的两年内，该计划对农村人口产生了某些不利影响：稻米价格下降；家庭将劳动力重新分配到农业以外的领域，并提供更多工资工作，但工资收入的增加并不能弥补农业收入的损失。此...
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全球展望2025：新任美国总统的影响
2025-02-19 · 汤姆·拉弗蒂 · The Economist Intelligence Unit Limited
国家分析 了解政治，政策和经济展望。 我们的国家分析服务关注影响您组织的全球动态，使您能够有效运营并为未来做计划。 运营风险 通过EIU的专家分析和数据有效规划从详细的国家风险评估到可定制的风险矩库 我们的服务为您提供了必要的工具，使您能够自信地预测和减轻对您业务的风险。 金融风险 深入了解全球金融格局。结合EIU市场领先的数据和国家专业知识，我们严谨的风险建模框架帮助您准确识别财政可持续性、货币和银行业面临的风险。 演讲者代表团 加强...
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晨会纪要
2025-02-19 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250218：“科特估”重塑估值体系初见成效 在经济高质量发展、经济结构转型的大背景下，未来资本市场仍将通过完善“科特估”体系坚守“两个重塑”：一是“重塑投资理念”，资本市场承担着通过市场机制引导资金流向国家重点支持领域和化解金融风险、拓宽直接融资渠道的重要任务，在金融市场不断发展与变革的当下，资本市场稳定的重要性越发凸显，中长期增量资金入市的有效地缓解了市场资金压力，提振了投资者的信心，推动市场长期健康发展。长线...
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万联晨会
2025-02-19 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.93%，深成指收跌1.61%，创业板指收跌1.98%。沪深两市成交额17988.09亿元。申万行业方面，银行、公用事业、石油石化领涨，传媒、商贸零售、社会服务领跌；概念板块方面，超级电容概念涨幅居前，sora、小红书、华为盘古概念跌幅居前；港股方面，恒生指数收涨1.59%，恒生科技指数收涨2.54%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.02%，标普500收涨...
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