宏观研究报告
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北交所策略专题报告:小米“双Ultra”产品发布带动消费电子+汽车,业绩快报全年高增长标的蕴含机会
2025-03-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
小米“双Ultra”产品发布,北交所内消费电子+汽车标的预期受益 2025年2月27日Xiaomi15Ultra暨Xiaomi SU7Ultra新品发布会正式举行。在本次发布会中,小米15Ultra和SU7Ultra正式发布,同时,Buds5Pro、REDMIBook Pro2025和多款智能家居新品相继亮相。消费电子方向上北交所目前标的数量23家,截至2025年2月28日总市值达到661.37亿元,涵盖产线设备、电子组件、零部件、上游...
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宏观周报:实施更加积极有为的宏观政策实施
2025-03-02 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
国内宏观政策:两会前政策聚焦科技创新和消费 过去两周(2月16日-3月1日)国内宏观主要聚焦以下几个方面: 经济增长方面,中央层面重要会议/政策涉及国常会研究服务贸易和服务消费有关工作,中央一号文件发布、《求是》杂志发表习总书记的重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》、中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告等。政治局会议强调,实施更加积极有为的宏观政策,扩大国内需求,推动科技创新和产业创新融合发展,稳住楼市股市,防范化解重点领域风险...
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定量策略周观点总第152周:棋至中盘,保持耐心
2025-03-02 · 吕思江,马晨 · 华鑫证券有限责任公司
核心观点:二月配中强调的“非美资产的波段行情”进入中后期,可以开始关注包括中国长债、美股科技、红利在内长期资产的左侧机会;但中国科技股带动的“东升西落”、估值重构,仅仅只是棋至中盘,保持耐心仔细鉴别其中真正受益的个股; 美股:继续保持较低仓位。美元真实流动性略有反弹、但整体上看,美国消费数据和PMI偏弱,市场陷入衰退担忧;PCE回落未拐头让市场恐慌情绪暂缓,GDP环比回落符合预期;关注下周非农,三月FOMC议息会议指引比较关键。结合仓位...
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中小盘周报:FSD入华加速高阶智驾普及,小米、小鹏发布新车
2025-03-02 · 任浪,赵旭杨,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
本周市场表现及要闻:小米SU7Ultra开售2小时,大定过1万 市场表现:本周(指2月24日至2月28日,下同)上证综指收于3321点,下跌1.72%;深证成指收于10611点,下跌3.46%;创业板指收于2170点,下跌4.87%。大小盘风格方面,本周大盘指数下跌2.14%,小盘指数下跌3.29%。2024年以来大盘指数累计上涨14.30%,小盘指数累计上涨7.78%,小盘/大盘比值为1.32。小鹏汽车、三只松鼠、台华新材本周涨幅居前...
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北交所策略专题报告:多家北交所主题基金净值创新高,证监会发布引导公募基金加大在北交所投资
2025-03-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题:多家北交所主题基金净值创新高,2025年以来收益率均值达24.16%2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资,提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力,引导公募基金加大在北交所投资,加大力度引入中长期资金,推动投融资两端平衡发展。并且深化国际合作,积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴,推动境外中长期资金投资北交所。2025年2月开始北交所涨停家数和创历史新高家数均增长迅速,北证50指数从震荡进入上涨状态,接近历...
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中银量化大类资产周报:市场短期回调,融资余额创新高,但增幅比例未处于较大压力位
2025-03-02 · 郭策,宋坤笛 · 中银国际证券股份有限公司
股票市场概览 本周A股下跌,港股下跌,美股下跌,其他海外权益市场走势分化。 A股风格与拥挤度 本周风格指数普遍下跌;红利较成长占优,大盘较小盘占优,微盘股较基金重仓占优,动量较反转占优。 风格拥挤度与配置性价比: 成长vs红利:成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位;红利风格拥挤度当前仍处于历史较低位置,近期快速下降。 小盘vs大盘:小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位;大盘风格近期拥挤度下降至历史较低位置。 微盘股vs基金重仓:...
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如何预判本轮科技股调整时间和空间?
2025-03-02 · 郑小霞,刘超,张运智,任思雨 · 华安证券股份有限公司
主要观点 美国加征关税风险反复对全球资本市场形成短期扰动,市场对“两会”政策预期回归现实,政府工作报告总体定调预计难超预期,市场进入阶段性高位震荡行情。配置上,3月重回轮动,科技进入调整期,3月关注高胜率强季节性基建优势品种(月中前),有政策催化的医药、汽车、家电,以及短期有性价比、中长期有战略配置价值的银行、保险。 市场观点:市场进入高位震荡行情阶段 外部风险扰动、内部预期回归,市场进入阶段性高位震荡行情。外部看,美国加征关税风险反复...
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2025年2月PMI数据点评:重回扩张区间,节后复工成色如何?
2025-03-02 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 制造业PMI:景气度再次扩张,产需两端均有改善。春节假期后,企业陆续复工复产,生产经营活动有所加快,2025年2月制造业PMI较1月回升1.1个百分点至50.2%,再度回到扩张区间,略高于市场预期。从季节性表现来看,2015年-2024年(剔除2020年)2月的平均制造业PMI为50.28%,2025年2月制造业PMI略低于季节性水平。从需求端看,前期政策组合落地见效,人工智能等新产业发展加快,2月新订单指数较上月回升1.9个百分...
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宏观周报:AI+迎来投资机遇,德国大选结果出炉
2025-03-02 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内:农业新质生产力引发关注,AI+迎来投资机遇。2月23日,2025年中央一号文件发布,首次提出“农业新质生产力”概念,强调科技创新在农业现代化中的核心作用,政策红利催化农业板块大涨,农业科技类企业投资机会凸显;25日,中国央行开展3000亿元MLF操作,净回笼2000亿元,延续精准调控市场流动性的策略,关注未来降准可能性;同日,国务院总理李强调研中国电信、中国联通、中国移动,强调科技创新引领产业发展,AI+产业在政...
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策略周报:“两会行情”来临,如何应对?
2025-03-02 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
2025年“春季躁动”行情中科技成长风格引领市场走强,但随着两会临近,市场内部或迎来阶段性的风格切换。从“两会”行情的季节性特征看,从成长向稳定风格切换的概率较高,两会后“科技行情”仍有望再度上行。 结合当前情况来看,2月以来,在AI题材的催化下,科技成长风格表现强势,TMT、机器人等板块、题材均大幅上涨,而其他板块表现一般,随着两会的临近,前期大幅上涨的板块存在一定获利了结压力,短期成长风格或将阶段性跑输大盘。此外,两会期间,稳指数诉...
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【粤开宏观】2025开局之变:中国经济新叙事与资产重估
2025-03-02 · 罗志恒,马家进,原野 · 粤开证券股份有限公司
2025年伊始,中国经济经历了深刻叙事转向与资产价值重估的双重变局。本文从“中国叙事”的大幅扭转、内外挑战的交织博弈及资产重估的逻辑演进三条主线展开: 其一,中国宏观叙事否极泰来,政策发力与微观活力共振。自上而下的政策优化(如激活资本市场、稳定楼市、地方化债、民营经济座谈会激发企业家活力)与自下而上的科技文化突围(如DeepSeek、哪吒2)形成合力,推动经济企稳回升,扭转市场低迷预期。 其二,乐观叙事面临国际秩序重塑和中国经济仍需继续...
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策略周报:科技波动无需悲观,蓄力后仍有向上动力
2025-03-02 · 王君,徐沛东,郭晓希,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
市场进入“两会”交易窗口期,风格或有轮动,科技虽有调整但预期幅度有限,“两会”后、财报季,波动过后或将开启新一轮行情。 市场进入“两会”窗口期。2月PMI显示春节过后国内需求稳步修复但趋势仍有待巩固加强,美国经济再添消费需求减弱迹象。短期美股调整对A股的影响较小。但本周起关税及地缘政治风险担忧升温,这些因素都将一定程度的影响短期非美经济体的风险偏好。3月市场即将正式进入“两会”窗口期,宏观政策的落地情况将成为未来一段时间市场风险偏好的重...
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