宏观研究报告
-
北交所策略专题报告：小米“双Ultra”产品发布带动消费电子+汽车，业绩快报全年高增长标的蕴含机会
2025-03-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
小米“双Ultra”产品发布，北交所内消费电子+汽车标的预期受益 2025年2月27日Xiaomi15Ultra暨Xiaomi SU7Ultra新品发布会正式举行。在本次发布会中，小米15Ultra和SU7Ultra正式发布，同时，Buds5Pro、REDMIBook Pro2025和多款智能家居新品相继亮相。消费电子方向上北交所目前标的数量23家，截至2025年2月28日总市值达到661.37亿元，涵盖产线设备、电子组件、零部件、上游...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：实施更加积极有为的宏观政策实施
2025-03-02 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
国内宏观政策：两会前政策聚焦科技创新和消费 过去两周（2月16日-3月1日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，中央层面重要会议/政策涉及国常会研究服务贸易和服务消费有关工作，中央一号文件发布、《求是》杂志发表习总书记的重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》、中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告等。政治局会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险...
宏观研究 其他行业 -
定量策略周观点总第152周：棋至中盘，保持耐心
2025-03-02 · 吕思江,马晨 · 华鑫证券有限责任公司
核心观点：二月配中强调的“非美资产的波段行情”进入中后期，可以开始关注包括中国长债、美股科技、红利在内长期资产的左侧机会；但中国科技股带动的“东升西落”、估值重构，仅仅只是棋至中盘，保持耐心仔细鉴别其中真正受益的个股； 美股：继续保持较低仓位。美元真实流动性略有反弹、但整体上看，美国消费数据和PMI偏弱，市场陷入衰退担忧；PCE回落未拐头让市场恐慌情绪暂缓，GDP环比回落符合预期；关注下周非农，三月FOMC议息会议指引比较关键。结合仓位...
宏观研究 其他行业 -
中小盘周报：FSD入华加速高阶智驾普及，小米、小鹏发布新车
2025-03-02 · 任浪,赵旭杨,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
本周市场表现及要闻：小米SU7Ultra开售2小时，大定过1万 市场表现：本周（指2月24日至2月28日，下同）上证综指收于3321点，下跌1.72%；深证成指收于10611点，下跌3.46%；创业板指收于2170点，下跌4.87%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.14%，小盘指数下跌3.29%。2024年以来大盘指数累计上涨14.30%，小盘指数累计上涨7.78%，小盘/大盘比值为1.32。小鹏汽车、三只松鼠、台华新材本周涨幅居前...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：多家北交所主题基金净值创新高，证监会发布引导公募基金加大在北交所投资
2025-03-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：多家北交所主题基金净值创新高，2025年以来收益率均值达24.16%2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力，引导公募基金加大在北交所投资，加大力度引入中长期资金，推动投融资两端平衡发展。并且深化国际合作，积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴，推动境外中长期资金投资北交所。2025年2月开始北交所涨停家数和创历史新高家数均增长迅速，北证50指数从震荡进入上涨状态，接近历...
宏观研究 其他行业 -
中银量化大类资产周报：市场短期回调，融资余额创新高，但增幅比例未处于较大压力位
2025-03-02 · 郭策,宋坤笛 · 中银国际证券股份有限公司
股票市场概览 本周A股下跌，港股下跌，美股下跌，其他海外权益市场走势分化。 A股风格与拥挤度 本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，大盘较小盘占优，微盘股较基金重仓占优，动量较反转占优。 风格拥挤度与配置性价比： 成长vs红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 小盘vs大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风格近期拥挤度下降至历史较低位置。 微盘股vs基金重仓：...
宏观研究 其他行业 -
如何预判本轮科技股调整时间和空间？
2025-03-02 · 郑小霞,刘超,张运智,任思雨 · 华安证券股份有限公司
主要观点 美国加征关税风险反复对全球资本市场形成短期扰动，市场对“两会”政策预期回归现实，政府工作报告总体定调预计难超预期，市场进入阶段性高位震荡行情。配置上，3月重回轮动，科技进入调整期，3月关注高胜率强季节性基建优势品种（月中前），有政策催化的医药、汽车、家电，以及短期有性价比、中长期有战略配置价值的银行、保险。 市场观点：市场进入高位震荡行情阶段 外部风险扰动、内部预期回归，市场进入阶段性高位震荡行情。外部看，美国加征关税风险反复...
宏观研究 其他行业 -
2025年2月PMI数据点评：重回扩张区间，节后复工成色如何？
2025-03-02 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 制造业PMI：景气度再次扩张，产需两端均有改善。春节假期后，企业陆续复工复产，生产经营活动有所加快，2025年2月制造业PMI较1月回升1.1个百分点至50.2%，再度回到扩张区间，略高于市场预期。从季节性表现来看，2015年-2024年（剔除2020年）2月的平均制造业PMI为50.28%，2025年2月制造业PMI略低于季节性水平。从需求端看，前期政策组合落地见效，人工智能等新产业发展加快，2月新订单指数较上月回升1.9个百分...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：AI+迎来投资机遇，德国大选结果出炉
2025-03-02 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：农业新质生产力引发关注，AI+迎来投资机遇。2月23日，2025年中央一号文件发布，首次提出“农业新质生产力”概念，强调科技创新在农业现代化中的核心作用，政策红利催化农业板块大涨，农业科技类企业投资机会凸显；25日，中国央行开展3000亿元MLF操作，净回笼2000亿元，延续精准调控市场流动性的策略，关注未来降准可能性；同日，国务院总理李强调研中国电信、中国联通、中国移动，强调科技创新引领产业发展，AI+产业在政...
宏观研究 其他行业 -
策略周报：“两会行情”来临，如何应对？
2025-03-02 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
2025年“春季躁动”行情中科技成长风格引领市场走强，但随着两会临近，市场内部或迎来阶段性的风格切换。从“两会”行情的季节性特征看，从成长向稳定风格切换的概率较高，两会后“科技行情”仍有望再度上行。 结合当前情况来看，2月以来，在AI题材的催化下，科技成长风格表现强势，TMT、机器人等板块、题材均大幅上涨，而其他板块表现一般，随着两会的临近，前期大幅上涨的板块存在一定获利了结压力，短期成长风格或将阶段性跑输大盘。此外，两会期间，稳指数诉...
宏观研究 其他行业 -
【粤开宏观】2025开局之变：中国经济新叙事与资产重估
2025-03-02 · 罗志恒,马家进,原野 · 粤开证券股份有限公司
2025年伊始，中国经济经历了深刻叙事转向与资产价值重估的双重变局。本文从“中国叙事”的大幅扭转、内外挑战的交织博弈及资产重估的逻辑演进三条主线展开： 其一，中国宏观叙事否极泰来，政策发力与微观活力共振。自上而下的政策优化（如激活资本市场、稳定楼市、地方化债、民营经济座谈会激发企业家活力）与自下而上的科技文化突围（如DeepSeek、哪吒2）形成合力，推动经济企稳回升，扭转市场低迷预期。 其二，乐观叙事面临国际秩序重塑和中国经济仍需继续...
宏观研究 其他行业 -
策略周报：科技波动无需悲观，蓄力后仍有向上动力
2025-03-02 · 王君,徐沛东,郭晓希,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
市场进入“两会”交易窗口期，风格或有轮动，科技虽有调整但预期幅度有限，“两会”后、财报季，波动过后或将开启新一轮行情。 市场进入“两会”窗口期。2月PMI显示春节过后国内需求稳步修复但趋势仍有待巩固加强，美国经济再添消费需求减弱迹象。短期美股调整对A股的影响较小。但本周起关税及地缘政治风险担忧升温，这些因素都将一定程度的影响短期非美经济体的风险偏好。3月市场即将正式进入“两会”窗口期，宏观政策的落地情况将成为未来一段时间市场风险偏好的重...
宏观研究 其他行业