宏观研究报告
-
全球宏观经济研究：特朗普政策对美国经济及中国外需的影响
2025-03-16 · 应习文 · 民银证券有限公司
特朗普上任以来的整体施政情况 特朗普上任后可谓相当努力。至3月12日，特朗普上任52天，共签署了89项行政令，18份总统声明以及23封其他文件（包括备忘录、通知、决定、信件、消息和命令等），总数达到140份。相比2017年同时期的35份增加了3倍，比拜登同期的68份也多了1倍，此外特朗普也通过出席会议发言、发布社交媒体和接受采访等多个渠道表达了其政策主张。政府改革力度超预期惹争议 竞选阶段特朗普表示将设立政府效率部（DOGE），市场普遍...
宏观研究 其他行业 -
中国经济高频数据跟踪
2025-03-16 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货股份有限公司
出行及消费 单周环比上升：乘用车日均零售销量同比(+3.75%)；乘用车日均批发销量同比(+2.6%)；中国轻纺城日均成交量（+0.58%） 单周环比下降：14城地铁客运量(-6.08%)；中国执行航班数量(-1.08%)；中国日均票房收入（-29.18%）；中国日均观影人次（-26.56%）；义乌小商品总价格指数（-1%）地产 单周环比上升：30大中城市一线城市商品房成交面积(+3.38%)；深圳二手房成交面积(+6.07%) 单周环...
宏观研究 其他行业 -
2月金融数据解读：信贷偏弱只是“跷跷板”效应吗？
2025-03-16 · 田地,李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 2月我国新增社融2.23万亿元（预期2.65万亿元），新增人民币贷款1.01万亿元（预期1.24万亿元），M2同比增长7%（预期7%）。 评论： 结论：2月社融总量表现尚可，似乎只是结构性出现偏差，即政府融资强，私人部门信贷弱。市场的理解主要以化债逻辑为基础展开：政府融资提速，主要增量来自化债需求，资金融入后转移至融资平台用以偿还贷款等债务，最终导致企业贷款增量不足，形成“跷跷板”。这也得到部分数据的验证和支撑，淡化了对偏弱信贷...
宏观研究 其他行业 -
宏观大类周报：关注美联储议息会议
2025-03-16 · 蔡劭立,高聪 · 华泰期货有限公司
策略摘要 商品期货：贵金属、黑色建材买入套保； 股指期货：买入套保。 核心观点 市场分析 国内市场情绪积极。3月10日-11日我国两会圆满闭幕，两会对全年定调较为积极，“实施更加积极的财政政策”“实施适度宽松的货币政策”；政府工作报告中也将赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，体现今年的政策目标更加实事求是、更加具备指导意义；此外4.4万亿的专项债限额，2万亿的地方债务置换限额，1.8万亿的特别国债；整体政府信用开启扩张阶段，对商品而...
宏观研究 其他行业 -
中国金融系列十一：政府债券加速发行驱动社融增长
2025-03-16 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 3月14日，央行发布2025年2月金融统计数据。数据显示：2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元(7.06万亿)，比去年同期多1.32万亿(多5833亿)；2月M2余额320.52万亿(318.52万亿)，同比+7.0%(+7.0%)；M1余额109.44万亿(112.45万亿)，同比+0.1%(+0.4%)。2月末人民币贷款余额同比+7.3%(+7.5%)，存款余额同比+7.0%(+5.8%)*。 核心观点 ...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：央行：择机降准降息，货币政策转向"适度宽松"，全面支持经济金融发展
2025-03-16 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行：择机降准降息，货币政策转向"适度宽松"，全面支持经济金融发展2）国家金融监督管理总局：丰富完善金融产品和服务； 行业新闻：1）金融监管总局：坚决做好保交房工作2）前两月汽车产销实现两位数增长。 市场表现：1）行情回顾：2025年3月14日，科创50指数上涨1.72%，北证50指数上涨3.17%，创业板指数上涨2.80%，沪深300指数上涨2.43%，上证指数上涨1.81%，A股指数上涨1.81%。...
宏观研究 其他行业 -
中观高频景气图谱（2025.3）：食品饮料行业景气提振
2025-03-16 · 王开 · 国信证券股份有限公司
截至3月上旬，上游资源品行业和中游制造业景气分化：上游资源品方面，钢铁、煤炭行业景气持续改善，石油石化、有色金属、基础化工行业景气下行。中游制造业方面，建筑装饰、电力设备行业景气提振，机械设备行业景气下行。 下游消费行业景气分化：下游可选消费中，社会服务行业景气保持上行，家用电器、商贸零售、轻工制造行业景气下行；在必选消费中，农林牧渔、食品饮料行业景气提振，医药生物和纺织服饰行业景气下行。 支撑性服务行业和金融行业景气分化：支撑性服务行...
宏观研究 其他行业 -
2025年2月社融数据点评：社融增速走高，政府债仍是支撑
2025-03-16 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 社融增速走高，人民币信贷仍弱。从社融存量看，2025年1-2月，社融存量同比增长8.2%，增速较1月份升高0.2个百分点。从社融增量看，2月社会融资规模增量为22333亿元，低于市场预期，较上年同期多增7374亿元，连续3个月同比多增。1-2月对实体经济发放的人民币贷款增加58700亿元，同比小幅多增526亿元，2月人民币贷款增加6506亿元，同比少增3267亿元。2月，社融结构上仍延续了去年以来的分化，政府融资是社融的主要支撑因...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔
2025-03-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
固态电池产业化持续推进，北交所内关注纳科诺尔 近期国内固态电池相关消息频出，国内举办了多场相关会议、论坛，同时多家企业宣布相关方向进展。第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京召开，会上欧阳明高院士指出，2025年将确定全固态电池主攻技术路线，硫化物路线成为全球研发焦点。纳科诺尔是最早参与固态电池生产设备相关研发的企业之一，2024年10月22日公告与四川新能源汽车创新中心有限公司就合作开发固态电池产业化关键设备与工艺等达成一致，签署...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：全球巨头启示录：索尔维经验探寻北交所化工企业发展并购方向
2025-03-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
索尔维集团经验，通过并购从纯碱巨头转型为功能化学品专业公司 索尔维集团通过技术创新、收购兼并和业务重组，从一家纯碱巨头转型为功能化学品专业公司。160年发展历程中，索尔维公司经历了多次业务拓展与并购。如对韩国特种化妆品原料供应商——JinYoungBio的收购，符合Syensqo再生材料与生物技术增长平台的重点发展方向；对拜耳全球种子包衣剂业务的收购，进一步加强种子处理领域的产品组合。2015年索尔维完成对氰特的收购，在航空航天和汽车工...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济宏观周报：投资景气持续上升带动经济回暖
2025-03-16 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 投资景气持续上升带动经济回暖。本周国信高频宏观扩散指数A转为正值，指数B小幅上升。从分项来看，本周投资领域景气继续上升，消费和房地产领域景气变化不大；本周投资领域表现相对较优。从季节性比较来看，春节后2-3个月内指数B均会季节性回升，平均每周上升0.17，本周指数B标准化后上升0.14，表现与历史平均水平相差不大，较上周明显好转，指向国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比出现改善。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预...
宏观研究 其他行业 -
2025年政府工作报告相关解读：【政策解读】AI算力增速高于预期，IDC行业迎来新“风口”
2025-03-16 · 崔濛骁,宁立杰 · 联合资信
【摘要】在全球数字化转型加速的背景下，2025年《政府工作报告》明确提出“加快数字中国建设，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右”，为人工智能（AI）与互联网数据中心（IDC）的协同发展注入强心剂。在2025年政府工作报告中，“人工智能+”战略被首次提升至国家产业升级的核心地位，作为AI技术的基础设施，IDC行业正迎来政策与市场的双重驱动，成为新质生产力的重要载体。AI算力增速高于预期，IDC行业或将迎来新“风口”。 一、A...
宏观研究 其他行业