宏观研究报告
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AI赋能资产配置（七）：乘风DeepSeek理解货币政策取向
2025-03-17 · 王开,田地 · 国信证券股份有限公司
摘要 本报告探讨了AI在政策语义分析中的优势，基于定性与定量分析方法，研究其在货币政策解读中的具体应用及效果：Ø定性分析方面，AI通过预训练学习，能够精准提取政策基调、工具运用、利率管理、外汇市场等关键信息，并基于语境理解自动判断政策取向（如“收紧”或“宽松”）。AI的赋能增强了分析的前瞻性和精准度，AI学习迭代的货币政策力度指数，指向2025第一季度货币政策仍倾向于“宽松”。 定量分析方面，本报告提出了“AI全自动”“AI半自动”“A...
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宏观经济宏观月报：内需延续回暖，1-2月经济增速高于全年目标值
2025-03-17 · 李智能,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025年3月17日国家统计局发布2025年1-2月份经济增长数据，重点关注的经济增长类数据如下： 1、1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点，较上年12月份回落0.3个百分点； 2、1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点，较上年12月份加快0.3个百分点； 3、1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1...
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释放价值客户服务：人工智能和代理智能的转型影响。
2025-03-17 · 凯捷研究院
客户服务亟需全面改革 仅45%消费者中有“满意”或“非常满意”。 对客户服务“满意”在各种品牌之间 仅16% 客户服务代表调查样本中报告对他们的整体满意度角色 人工智能生成（Gen AI）是一个颠覆性的变革，也是客户服务的触发器。 组织要么已经看到或期待看到：an首次接触的改进通过通用人工智能的解决方案率 人工智能通用应用使用 组织要么已经看到或预期看到：通过降低运营成本
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发现老旧资产中的机遇：保护面临搁浅风险的资产和物业，并创造新的价值
2025-03-17 · Phil Ryan,Julia Ahlqvist,Jeremy Kelly · JLL
报告亮点 在规划资本支出时，投资者和管理机构需从多个维度对老旧资产进行全方位考量，包括楼龄、设计、法规要求以及地理区位，以最大限度地提高投资回报 在全球主要城市中，办公空间需求的流动性与住宅、体验式零售和城市物流供应的严重不足形成了鲜明对比，这种供需失衡正在重塑城市空间的发展与再利用模式 为了使处于产品周期末期的办公楼资产达到现行标准，全球或需投入高达1.2万亿美元的资金用于改造。目前，78%的办公楼改造需求和83%的必要资本支出集中在...
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宏观经济高频数据统计周报
2025-03-17 · 沈凡超 · 浙商国际金融控股有限公司
宏观经济高频数据统计周报
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每周投资早参
2025-03-17 · 惠祥凤 · 英大证券
【A股大势研判】 上周五晨报提醒，适当增持顺周期、高股息率或低估值消费板块。市场走势如我们预期，上周五沪深三大指数集体走强，沪指重返3400点创年内新高。盘面上看，消费板块集体走高，大金融板块全线走强，有色金属表现也不错，科技股相对低迷。 近期市场风格发生轮换，可能有两个原因：一方面，货币政策宽松预期。这直接提振了金融板块的估值修复预期；另一方面，消费刺激政策加码。金融监管总局要求金融机构加大消费信贷支持，覆盖零售、餐饮、文旅等领域，叠...
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晨会纪要
2025-03-16 · 研究所 · 中原期货股份有限公司
1、DeepSeek开源周第三日，宣布开放DeepGEMM代码库。DeepGEMM是一个专为简洁高效的FP8通用矩阵乘法（GEMM）设计的库。该库采用CUDA编写，在安装过程中无需编译，通过使用轻量级的即时编译（JIT）模块在运行时编译所有内核。DeepSeek并宣布，推出错峰优惠活动，北京时间每日00:30至08:30的夜间空闲时段，API调用价格大幅下调，DeepSeek-V3降至原价的50%，DeepSeek-R1更低至25%。 ...
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投资策略专题：再论消费的预期差
2025-03-16 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
“科技+消费”全年主线，科技已形成一致预期，消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段，强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确：市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中，要关注预期差：科技对全要素生产力的提振（AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手）、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经...
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策略深度报告：“春斗”，2025日本资产的“破”与“立”
2025-03-16 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
事件：日本工会联合会Rengo在3月5日寻求6.09%的工资涨幅，3月14第一次春斗答复为5.46%，高于去年，同时创1991年以来的最大涨幅。这也意味着今年“春斗”的目标（全国总体上涨5%以上，中小企业6%）有实现的空间。 一、2025年，“春斗”对日本至关重要，因为涨薪情况决定了日本来之不易的温和再通胀能否继续，也决定了日本货币正常化之路是否会顺畅。 回顾本轮日本走出通缩之路：疫情后，由于能源及食品价格上升，“输入型”通胀成为日本走...
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市场温度计系列之二十三：个人和机构情绪共振上行
2025-03-16 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
个人情绪继续上行，机构情绪先回落、后回升。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250310-20250314)个人投资情绪继续上行，机构投资情绪先回落、后回升；这种投资者情绪组合意味着市场迎来了阶段的情绪共振，未来或延续上行走势。值得注意的是，当前市场关注点正从前期过度聚焦AI向更广泛的领域转变，未来继续关注国内刺激政策的出台和基本面的变化。 行业投资情绪来看，多数板块或将上行。我们构建的行业投资情绪指标显示，石油石化、有色...
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高频数据跟踪周报：有色金属价格环周上涨
2025-03-16 · 谭逸鸣,谢瑶 · 民生证券股份有限公司
生产端观察： 本周（3.10-3.14）主要钢材品种库存较上周下降，全国主要钢企高炉开工率较上周下降，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周上升；秦皇岛港煤炭库存较上周下降；PTA、涤纶长丝、聚酯切片、石油沥青开工率较上周上升，苯乙烯、纯碱工率较上周下降；全钢胎汽车轮胎开工率较上周上升，半钢胎汽车轮胎开工率较上周上升。总体看，本周生产整体平稳运行。 需求端观察： 本周（3.10-3.14）30大中城市商品房成交面积上升；热轧板卷、螺纹钢、高线价...
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策略周评：资金面流动视角看A股独立行情
2025-03-16 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
2 月 20 日以来， 全球市场波动加剧， 美股遭重创，标普 500 一度跌超 10%，纳指下跌 11.5%，七巨头的 TAMAMA 指数回落 12.7%。 A 股则走出独立行情， 期间宽幅震荡、韧性凸显，上证指数累计上涨 2%，科创 50 涨幅达5.2%。 本轮独立行情背后的资金面透视 从资金面视角看，本轮 A 股走强、成交放量无疑得益于场外资金的加速入场。 内资方面， 股债跷跷板正向股市倾斜， 3 月以来宏观流动性趋松， 但市场对于...
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